Tỷ lệ chi trả cổ tức là gì?
Tỷ lệ chi trả cổ tức là tỷ lệ giữa tổng số cổ tức được trả (cổ tức ưu đãi và cổ tức thông thường) so với thu nhập ròng của công ty; một công ty trả 20 triệu USD cổ tức trong số 100 triệu USD thu nhập ròng của họ sẽ có tỷ lệ 0,2.
Nó là một chỉ số quan trọng cho thấy một công ty đang hoạt động như thế nào về mặt tài chính. Như chúng tôi đã lưu ý ở trên, Tỷ lệ chi trả cổ tức của Colgate là 61,78% trong giai đoạn 2016-17. Tuy nhiên, Amazon, Google và Berkshire Hathway đã không trả một xu nào cho các cổ đông thông qua Cổ tức. Điều đó có nghĩa là gì? Tỷ số này có nói lên điều gì về sự tăng trưởng của công ty?
Phương châm chính của một công ty là tối đa hóa sự giàu có của các cổ đông. Công ty lấy tiền từ các cổ đông để tài trợ cho các dự án / hoạt động đang thực hiện của mình, và sau đó khi các dự án / hoạt động này tạo ra lợi nhuận, công ty trở thành nghĩa vụ và nghĩa vụ phải chia sẻ lợi nhuận với các cổ đông của mình. Số lợi nhuận mà công ty chia sẻ với các cổ đông trong một thời kỳ cụ thể được gọi là “cổ tức”. Và tỷ lệ phần trăm cổ tức mà công ty trả (ngoài thu nhập mà họ tạo ra), nó được gọi là “tỷ lệ chi trả cổ tức”.
Công thức tỷ lệ chi trả cổ tức
Công thưc 1
Đầu tiên, chúng ta sẽ nói về một điều thông thường nhất và sau đó giải thích hai điều còn lại để mở rộng khái niệm.
Công thức tỷ lệ chi trả cổ tức = Cổ tức / Thu nhập ròngNói một cách dễ hiểu, tỷ lệ cổ tức là tỷ lệ phần trăm thu nhập ròng được trả cho cổ đông dưới dạng cổ tức.
Để thực tế áp dụng tỷ lệ này, bạn cần phải xem báo cáo thu nhập của công ty, xem “thu nhập ròng” và tìm xem có bất kỳ khoản “chi trả cổ tức” nào không.
Công thức số 2
Tỷ lệ cổ tức = 1 - Tỷ lệ duy trìNhư đã đề cập ở trên, cổ tức là một phần của lợi nhuận. Một phần khác mà công ty giữ lại để tái đầu tư vào việc mở rộng công ty được gọi là lợi nhuận giữ lại. Và khi chúng tôi Tính tỷ lệ phần trăm thu nhập giữ lại ngoài thu nhập ròng, chúng tôi sẽ nhận được tỷ lệ giữ lại.
Tỷ lệ duy trì = Thu nhập giữ lại / Thu nhập ròng
Vì vậy, nói một cách dễ hiểu,
Công thức tỷ lệ chi trả cổ tức = 1 - (Thu nhập giữ lại / Thu nhập ròng)
Hoặc, Tỷ lệ cổ tức = (Thu nhập ròng - Thu nhập giữ lại) / Thu nhập ròng
Nếu bạn biết Thu nhập ròng và Thu nhập giữ lại, bạn sẽ dễ dàng tìm ra tỷ lệ cổ tức của công ty (nếu có). Chỉ cần khấu trừ thu nhập giữ lại từ thu nhập ròng và sau đó chia con số này cho thu nhập ròng.
Công thức số 3
Công thức tỷ lệ chi trả cổ tức = Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) / Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)Công thức này hữu ích khi bạn không có quyền truy cập ngay vào báo cáo thu nhập của công ty và bạn chỉ có DPS và EPS. Chỉ cần chia DPS cho EPS, và bạn sẽ nhận được tỷ lệ cổ tức.
Nếu bạn biết cổ tức và thu nhập, không có cách nào bạn nên sử dụng công thức này. Nhưng nếu bạn muốn biết cơ sở "mỗi chia sẻ", đây là những gì bạn nên làm. Chia cổ tức cho số lượng cổ phiếu, và bạn sẽ nhận được DPS. Sau đó chia thu nhập ròng cho số lượng cổ phiếu và bạn sẽ nhận được EPS.
Hầu hết mọi người sử dụng công thức đầu tiên. Nhưng trong trường hợp bạn không thể truy cập vào báo cáo thu nhập, các phương pháp thay thế có thể được sử dụng.
Ngoài ra, hãy xem Tỷ lệ Lợi tức Cổ tức.
Diễn giải tỷ lệ chi trả cổ tức
- Sự trưởng thành của tổ chức - Trước hết, bằng tỷ lệ chi trả cổ tức, người ta có thể hiểu mức độ trưởng thành của một tổ chức. Ví dụ, nếu một tổ chức có định hướng tăng trưởng và mới tham gia thị trường, thì rất có thể phần lớn lợi nhuận mà tổ chức đó sẽ tái đầu tư vào việc mở rộng hoạt động của mình. Hiếm khi các công ty mới, theo định hướng tăng trưởng này trả cổ tức vì để có thể trả cổ tức, trước tiên họ cần phải vượt qua giai đoạn kinh doanh ban đầu. Hãy nghĩ về Amazon ở đây.
- Cơ hội tái đầu tư - Trong một số trường hợp, các công ty đã thành lập luôn không trả nhiều cổ tức cho các cổ đông. Trong trường hợp đó, đó thực sự là một thử thách về sự kiên nhẫn của các cổ đông khi theo thời gian, họ mong đợi ngày càng nhiều lợi ích được trả lại cho họ. Nhưng nhiều công ty đã thành lập biện minh cho tỷ lệ chi trả 0% của họ bằng cách tái đầu tư ngày càng nhiều tiền hơn vào hoạt động để đảm bảo rằng tiền của cổ đông được sử dụng hợp lý và tạo ra lợi nhuận tốt hơn cho họ trong tương lai gần. Hãy nghĩ về Berkshire Hathaway ở đây.
- Duy trì tỷ lệ cổ tức mỗi năm - Có những khía cạnh khác của tỷ lệ chi trả cổ tức cũng cần được xem xét. Nếu một công ty đã bắt đầu chia cổ tức trong một vài năm, thì công ty đó phải đảm bảo rằng nó chia cổ tức hàng năm mà không có bất kỳ xu hướng giảm nào. Việc duy trì chia cổ tức hàng năm giúp công ty kinh doanh tốt trên thị trường chứng khoán, ngày càng thu hút được nhiều nhà đầu tư đầu tư vào công ty. Hãy nghĩ về Colgate ở đây.
- Xu hướng tăng của cổ tức - Mọi công ty trả cổ tức nên hướng đến việc trả cổ tức cho cổ đông mỗi năm cao hơn năm trước. Xu hướng tăng dài hạn đảm bảo rằng công ty lành mạnh về tài chính và đạt được hiệu quả cao về mặt tạo ra doanh thu. Việc trả cổ tức cao hơn không áp dụng cho mọi công ty, nhưng vẫn có những trường hợp ngoại lệ. Ví dụ, REITs (Quỹ đầu tư bất động sản) có nghĩa vụ pháp lý phải trả 90% thu nhập của họ cho các cổ đông. Trong trường hợp MLP (Master Limited Partnership), mặc dù không bắt buộc, nhưng tỷ lệ chi trả cổ tức thường cao hơn.
Ví dụ về tỷ lệ chi trả cổ tức
Ví dụ 1
Hãy xem Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty ABC trong năm 2015 và 2016 -
| Chi tiết | 2016 (Bằng đô la Mỹ) | 2015 (Bằng đô la Mỹ) |
| Bán hàng | 30,00,000 | 28,00,000 |
| (-) Giá vốn hàng bán (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) |
| Lợi nhuận gộp | 900.000 | 800.000 |
| Chi phí chung | 180.000 | 120.000 |
| Chi phí bán hàng | 220.000 | 230.000 |
| Tổng chi phí hoạt động | (400.000) | (350.000) |
| Thu nhập hoạt động | 500.000 | 450.000 |
| Sở thích tốn kém | (50.000) | (50.000) |
| Lợi nhuận trước thuế thu nhập | 450.000 | 400.000 |
| Thuế thu nhập | (125.000) | (100.000) |
| Thu nhập ròng | 325.000 | 300.000 |
Cũng có thông tin cho rằng mức chi trả cổ tức cho năm 2016 là 50.000 USD và năm 2015 là 40.000 USD.
Thực hiện phân tích tỷ lệ cổ tức
Trước hết, có hai điều cần xem xét ở đây.
Đầu tiên, khoản chi trả cổ tức trong năm sẽ không có trong Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty. Vì trả cổ tức không phải là một khoản chi phí, nên nó không được làm giảm thu nhập bằng bất kỳ cách nào.
Thứ hai, mức cổ tức được trả trong năm sẽ được tính đến trong phần tài chính của báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Vì vậy, nếu bạn muốn tìm tỷ lệ theo cách thông thường, bạn cần phải có quyền truy cập vào cả báo cáo thu nhập và báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Bây giờ, hãy tính toán tỷ lệ chi trả cổ tức bằng cách sử dụng tỷ lệ thông thường.
| Chi tiết | 2016 (Bằng đô la Mỹ) | 2015 (Bằng đô la Mỹ) |
| Trả cổ tức (1) | 50.000 | 40.000 |
| Thu nhập ròng (2) | 325.000 | 300.000 |
| Tỷ lệ cổ tức (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Nếu so sánh tỷ lệ cổ tức của cả hai năm, chúng ta sẽ thấy rằng năm 2016, mức chi trả cổ tức nhiều hơn năm trước. Tùy thuộc vào vị trí của công ty trong mức độ trưởng thành như một doanh nghiệp, chúng tôi sẽ giải thích nó. Nếu Công ty ABC đã vượt qua những giai đoạn phát triển ban đầu thì đây là một dấu hiệu tốt.
Trong ví dụ tiếp theo, chúng ta sẽ thấy phần mở rộng của ví dụ trước. Nhưng phương pháp tính toán tỷ lệ chi trả cổ tức sẽ khác.
Ví dụ số 2
Hãy cùng xem Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và Bảng cân đối kế toán của Công ty ABC trong năm 2015 và 2016 -
| Chi tiết | 2016 (Bằng đô la Mỹ) | 2015 (Bằng đô la Mỹ) |
| Bán hàng | 30,00,000 | 28,00,000 |
| (-) Giá vốn hàng bán (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) |
| Lợi nhuận gộp | 900.000 | 800.000 |
| Chi phí chung | 180.000 | 120.000 |
| Chi phí bán hàng | 220.000 | 230.000 |
| Tổng chi phí hoạt động | (400.000) | (350.000) |
| Thu nhập hoạt động | 500.000 | 450.000 |
| Sở thích tốn kém | (50.000) | (50.000) |
| Lợi nhuận trước thuế thu nhập | 450.000 | 400.000 |
| Thuế thu nhập | (125.000) | (100.000) |
| Thu nhập ròng | 325.000 | 300.000 |
Bảng cân đối kế toán của Công ty ABC
| 2016 (Bằng đô la Mỹ) | 2015 (Bằng đô la Mỹ) | |
| Tài sản | ||
| Tài sản lưu động | 300.000 | 400.000 |
| Đầu tư | 45,00,000 | 41,00,000 |
| Nhà máy và máy móc | 13,00,000 | 16,00,000 |
| Tài sản vô hình | 15.000 | 10.000 |
| Tổng tài sản | 61,15,000 | 61,10,000 |
| Nợ phải trả | ||
| Nợ ngắn hạn | 200.000 | 2.70.000 |
| Sự tin cậy dài lâu | 1.15.000 | 1.40.000 |
| Tổng nợ phải trả | 3.15.000 | 4.10.000 |
| Vốn cổ đông | ||
| Cổ phiếu ưu đãi | 550.000 | 550.000 |
| Cổ phiếu phổ thông | 50,00,000 | 50,00,000 |
| Thu nhập giữ lại | 250.000 | 150.000 |
| Tổng số vốn chủ sở hữu | 58,00,000 | 57.00.000 |
| Tổng nợ phải trả & Vốn chủ sở hữu cổ phần | 61,15,000 | 61,10,000 |
Lưu ý: Giả định rằng tất cả các khoản thu nhập (ngoại trừ lợi nhuận giữ lại) được trả dưới dạng cổ tức là cả hai năm.
Trong ví dụ này, chúng ta cần tính toán tỷ lệ chi trả cổ tức mà chúng ta không biết chính xác cổ tức được chia là bao nhiêu.
Chúng tôi sẽ thực hiện theo công thức thay thế xác định tỷ lệ chi trả cổ tức -
Công thức tỷ lệ chi trả cổ tức = 1 - (Thu nhập giữ lại / Thu nhập ròng)
Hoặc, Công thức tỷ lệ chi trả cổ tức = (Thu nhập ròng - Thu nhập giữ lại) / Thu nhập ròng
| Chi tiết | 2016 (Bằng đô la Mỹ) | 2015 (Bằng đô la Mỹ) |
| Thu nhập giữ lại (1) | 250.000 | 150.000 |
| Thu nhập ròng (2) | 325.000 | 300.000 |
| NI. - RE (3 = 2 -1) | 75.000 | 150.000 |
| Tỷ lệ cổ tức (3/2) | 23,08% | 50% |
Ví dụ # 3
Công ty MNC đã chia cổ tức 20 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu trong năm 2016. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của MNC trong cùng năm là 250 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu. Tính Tỷ lệ chi trả cổ tức của các công ty MNC.
Trong trường hợp này, chúng tôi sẽ sử dụng công thức thay thế này -
| Chi tiết | 2016 (Bằng đô la Mỹ) |
| Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (1) | 20 |
| Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (2) | 250 |
| Tỷ lệ cổ tức (1/2) | số 8% |
Phân tích cổ tức của Apple
Hãy xem một ví dụ thực tế để hiểu rõ hơn về tỷ lệ cổ tức -
nguồn: ycharts
| Mặt hàng | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Cổ tức (tỷ $) | 2,49 | 10,56 | 11,13 | 11,56 | 12,15 |
| Thu nhập ròng (tỷ đô la) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53.39 | 45,69 |
| Tỷ lệ chi trả cổ tức | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
Cho đến năm 2011, Apple đã không trả bất kỳ khoản cổ tức nào cho các nhà đầu tư của mình. Bởi vì họ tin rằng nếu họ tái đầu tư thu nhập, họ sẽ có thể tạo ra lợi nhuận tốt hơn cho các nhà đầu tư, điều mà cuối cùng họ đã làm được.
Tại sao Tỷ lệ Cổ tức của Exxon lại tăng?
Bây giờ chúng ta hãy thực hiện Phân tích Tỷ lệ Cổ tức của Exxon. Chúng tôi lưu ý rằng tỷ lệ chi trả cổ tức của Exxon đã tăng lên kể từ năm 2015. Tại sao lại như vậy? Có phải công ty đang hoạt động tốt và do đó, làm tăng Cổ tức một cách không cân xứng?
nguồn: ycharts
Có thể có nhiều lý do cho sự gia tăng. 1) Tăng cổ tức 2) Thu nhập ròng giảm 3) Cả 1 và 2
# 1 - Tăng Cổ tức
Dưới đây là xu hướng trong Cổ tức của Exxon -
nguồn: ycharts
Chúng tôi lưu ý ở trên rằng luồng cổ tức của Exxon đã tăng từ 8,02 tỷ đô la trong năm 2010 lên 12,45 tỷ đô la vào năm 2016.
# 2 - Thu nhập ròng giảm
Bây giờ chúng ta hãy xem xét xu hướng trong Thu nhập ròng của Exxon.
nguồn: ycharts
Chúng tôi lưu ý rằng Thu nhập của Exxon giảm 82,5% từ 44,88 tỷ đô la năm 2012 xuống 7,84 tỷ đô la năm 2016. Sự sụt giảm này là đáng kể và đã dẫn đến việc tăng Tỷ lệ chi trả cổ tức.
Chúng tôi có thể kết luận rằng Tỷ lệ Cổ tức của Exxon tăng do cả việc Tăng Cổ tức được trả cũng như Thu nhập ròng giảm.
Ngân hàng toàn cầu - Phân tích tỷ lệ cổ tức ổn định
Ngân hàng toàn cầu là những ngân hàng có giá trị vốn hóa thị trường lớn, đã trưởng thành và phát triển với tốc độ tăng trưởng ổn định. Chúng tôi lưu ý rằng các ngân hàng như vậy có Tỷ lệ Cổ tức tối ưu. Dưới đây là danh sách các Ngân hàng Toàn cầu cùng với Tỷ lệ Vốn hóa Thị trường và Tỷ lệ Thanh toán của họ.
| S. Không | Tên | Vốn hóa thị trường (triệu đô la) | Tỷ lệ chi trả cổ tức (Hàng năm) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895,4 | 34,3% |
| 2 | Wells Fargo | 271054,5 | 41,2% |
| 3 | Ngân hàng Hoa Kỳ | 237949.9027 | 23,4% |
| 4 | Citigroup | 177530.0 | 15,3% |
| 5 | HSBC Holdings | 177155,6 | 369,4% |
| 6 | Ngân hàng Hoàng gia Canada | 103992,2 | 48,0% |
| 7 | Banco Santander | 97118,3 | 37,2% |
| số 8 | Ngân hàng Toronto-Dominion | 91322.0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financial | 88234,7 | 31,3% |
| 10 | Ngân hàng Westpac | 78430,5 | 72,6% |
| 11 | Ngân hàng Nova Scotia | 71475,7 | 50,6% |
| 12 | ING Group | 66593,5 | 50,7% |
| 13 | UBS Group | 60503,3 | 98,8% |
| 14 | BBVA | 54568,5 | 46,0% |
| 15 | Sumitomo Mitsui Financial | 54215,5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase, với Vốn hóa thị trường là 312 tỷ đô la, có tỷ lệ thanh toán là 34,3%
- Citigroup có Tỷ lệ thanh toán thấp nhất là 15,3% trong nhóm trên
- HSBC Holding ở đây là một ngoại lệ với Tỷ lệ chi trả Cổ tức là 369,4%
Các công ty Internet - Không phải trả cổ tức
Hầu hết các Công ty Công nghệ đều không chia Cổ tức vì họ có tiềm năng tái đầu tư lớn hơn so với các Ngân hàng Toàn cầu trưởng thành. Dưới đây là danh sách các công ty dựa trên Internet hàng đầu cùng với Tỷ lệ Vốn hóa Thị trường và Tỷ lệ Thanh toán của họ.
| S. Không | Tên | Vốn hóa thị trường (triệu đô la) | Tỷ lệ chi trả cổ tức (Hàng năm) |
| 1 | Bảng chữ cái | 674.607 | 0,0% |
| 2 | 443.044 | 0,0% | |
| 3 | Baidu | 61.442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56.408 | 0,0% |
| 5 | Altaba | 52.184 | 0,0% |
| 6 | Snap | 21.083 | 0,0% |
| 7 | 16.306 | 0,0% | |
| số 8 | 12.468 | 0,0% | |
| 9 | VeriSign | 9.503 | 0,0% |
| 10 | Yandex | 8.609 | 0,0% |
| 11 | IAC / InterActive | 8.212 | 0,0% |
| 12 | Momo | 7.433 | 0,0% |
Mặc dù có vốn hóa thị trường lớn, Alphabet, Facebook và những công ty khác không có ý định trả cổ tức trong tương lai gần. Họ tin rằng họ có thể tái đầu tư lợi nhuận và tạo ra lợi nhuận cao hơn cho các cổ đông.
Dầu khí E&P - Tỷ lệ cổ tức âm
Tỷ lệ cổ tức âm Tỷ lệ xảy ra khi công ty trả cổ tức ngay cả khi công ty làm ăn thua lỗ. Đây chắc chắn không phải là một dấu hiệu lành mạnh vì công ty sẽ phải sử dụng lượng tiền mặt hiện có hoặc huy động thêm vốn để trả cổ tức cho cổ đông.
Dưới đây là danh sách các công ty Thăm dò & Khai thác Dầu khí cũng đang gặp phải tình trạng tương tự.
| S. Không | Tên | Vốn hóa thị trường (triệu đô la) | Tỷ lệ chi trả cổ tức (Hàng năm) |
| 1 | ConocoPhillips | 57.352 | -34,7% |
| 2 | Tài nguyên EOG | 50.840 | -34,0% |
| 3 | Dầu mỏ bí ẩn | 47.427 | -402,3% |
| 4 | Tự nhiên Canada | 34.573 | -371,6% |
| 5 | Tài nguyên thiên nhiên tiên phong | 27.009 | -2,3% |
| 6 | Anadarko Petroleum | 26.168 | -3,4% |
| 7 | Apache | 18,953 | -27,0% |
| số 8 | Năng lượng Devon | 16.465 | -6,7% |
| 9 | Hess | 13.657 | -5,7% |
| 10 | Năng lượng cao quý | 12,597 | -17,2% |
| 11 | Dầu Marathon | 10.616 | -7,6% |
| 12 | Cabot Oil & Gas | 10,516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9.274 | -4,4% |
| 14 | Cimarex năng lượng | 8.888 | -9,3% |
Hạn chế
Tỷ lệ cổ tức luôn không cho các nhà đầu tư hiểu rõ về công ty. Có một vài điều có thể được gọi là nhược điểm. Hãy xem chúng -
- Trước hết, việc chi trả cổ tức không phải năm nào cũng giống nhau. Nó phụ thuộc vào nhiều yếu tố có tính biến động cao. Và việc chi trả cổ tức cũng thay đổi theo các cơ hội đầu tư sẵn có.
- Trong thế giới đầu tư, các nhà đầu tư muốn nhanh chóng có được thành quả. Mong muốn của họ về sự hài lòng tức thời dẫn đến việc định giá công ty thấp hơn nếu công ty không thể trả cổ tức cho các nhà đầu tư của mình.
Phần kết luận
Có thể nói, tỷ lệ chi trả cổ tức là một chỉ số tốt cho thấy một công ty đang hoạt động như thế nào về mặt thu nhập của mình, xem xét một số yếu tố như sự biến động của thị trường, công ty đang ở giai đoạn nào của chu kỳ kinh doanh, nhu cầu tái đầu tư vì về sự mở rộng của tổ chức, cách một công ty được nhìn nhận trên thị trường chứng khoán, vân vân và vân vân. Vì vậy, là một nhà đầu tư, bạn cần có một cái nhìn tổng thể về công ty thay vì chỉ đánh giá công ty trên cơ sở tỷ lệ chi trả cổ tức.
