Chứng khoán bảo đảm bằng tài sản và chứng khoán thế chấp là gì?
Khi thị trường tăng trưởng sâu, các chỉ số khác nhau được tạo ra về hoạt động và tốc độ thay đổi của tài sản, cũng hữu ích để xác định giá trị của một công cụ phái sinh, có 2 loại, chỉ số chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản (ABS) thể hiện hoạt động của thị trường của Thị trường ABS được tính bằng giá trị bình quân gia quyền của danh mục đầu tư ABS trong khi chỉ số Chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp (MBS) cho thấy biến động thị trường MBS là trung bình có trọng số của trái phiếu và kỳ phiếu chỉ được đảm bảo bằng thế chấp tài sản.
Giải trình
Khi thị trường phát triển sâu hơn, các chỉ số được phát triển để biết thị trường đang hoạt động như thế nào. Chúng cũng được sử dụng làm cơ sở cho các công cụ phái sinh, là các công cụ lấy giá trị của chúng từ sự chuyển động của các chỉ số.
Các tổ chức có thể sử dụng các khoản cho vay và phải thu mà họ có trong danh mục đầu tư của mình để tạo ra nhiều tiền mặt hơn để cho vay tiếp không? Câu trả lời là có, và họ có thể gộp các khoản phải thu, có thể là các khoản cho vay hoặc tín dụng mà họ đã gia hạn, có thời hạn và hồ sơ rủi ro tương tự và bán nó cho các nhà đầu tư. Các quỹ này thường ở dạng trái phiếu hoặc kỳ phiếu. Những chứng khoán này được gọi là Chứng khoán Hỗ trợ Tài sản (ABS). Nhà đầu tư vào các chứng khoán này sở hữu một phần khoản vay hoặc khoản phải thu. Điều này cho phép tổ chức biến các tài sản kém thanh khoản của mình thành tiền mặt sẵn sàng để sử dụng vào hoạt động kinh doanh của họ.
Tài sản tiêu biểu được chứng khoán hóa vào Asset-Backed Securities (ABS) là các khoản phải thu thẻ tín dụng, cho thuê, các khoản phải thu của công ty, tiền bản quyền, vv (MBS) thế chấp-Backed Securities là một tập hợp con của ABS và được hỗ trợ bởi các khoản thế chấp với nhà ở, tức là , cho vay mua nhà. MBS là một tập hợp con của ABS có chứa một loại tài sản cụ thể.
Ngoài ra, hãy xem Định giá trái phiếu để bạn hiểu rõ hơn về bài viết này.
Nguồn : Barclays
Chứng khoán hóa là gì?
Quá trình biến các tài sản kém thanh khoản có dòng tiền trong tương lai thành chứng khoán tài chính sẵn sàng sinh tiền bằng cách gộp các tài sản có cùng loại, quyền sở hữu và hồ sơ rủi ro tương tự là calSecuritizationtion. Điều này thường được thực hiện bởi một thực thể riêng biệt mua tài sản tạo ra dòng tiền trong tương lai từ công ty ban đầu với mức chiết khấu và sau đó gộp chúng lại để bán cho các nhà đầu tư. Về mặt lý thuyết, bất kỳ tài sản nào có dòng tiền trong tương lai đều có thể được chứng khoán hóa.
Tạo chứng khoán dựa vào tài sản
Ví dụ, một Công ty TNHH ABC, là một công ty cho thuê, có các khoản phải thu hàng tháng từ khách hàng của mình. Các khoản phải thu này là trong tương lai, vì vậy công ty không thể sử dụng chúng ngay hôm nay để cho vay thêm, vì vậy công ty đang bán tất cả các khoản phải thu cho một đơn vị khác, công ty SPV, công ty này sẽ trả giá trị hiện tại cho các dòng tiền tương lai này. Điều này cho phép Công ty ABC chuyển đổi những dòng tiền trong tương lai này thành tiền mặt ngay hôm nay và sử dụng nó trong hoạt động kinh doanh của mình. Công ty SPV hiện đóng gói các hợp đồng thuê này thành các nhóm khác nhau được gọi là các đợt, dựa trên thời gian đáo hạn và chất lượng của bên thuê, và bán nó dưới dạng trái phiếu hoặc kỳ phiếu cho các nhà đầu tư. Vì những trái phiếu này được hỗ trợ bởi các tài sản cụ thể, chúng được gọi là chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản. Cách thức hoàn trả sẽ hoạt động là bên thuê sẽ thanh toán tiền thuê định kỳ cho Công ty ABC,do đó sẽ chuyển nó cho Công ty SPV khi họ sở hữu hợp đồng thuê, sau đó sẽ sử dụng số tiền này để thực hiện các khoản thanh toán phiếu giảm giá cho các nhà đầu tư.
Danh mục dòng tiền từ công ty thành lập được tổng hợp theo kỳ hạn và hồ sơ rủi ro để bán cho các nhà đầu tư. Mỗi đợt bao gồm các dòng tiền có thời gian và rủi ro tương tự nhau. Điều này được thực hiện để nhà đầu tư có thể lựa chọn, theo khẩu vị rủi ro của mình, giai đoạn thích hợp để đầu tư.
Vì chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản ở dạng trái phiếu / kỳ phiếu, chúng được trao đổi mua bán, do đó chúng mang lại cho nhà đầu tư sự linh hoạt trong việc bán, do đó chúng cung cấp tính thanh khoản khi cần thiết. Quá trình chứng khoán hóa chuyển một khoản vay kém thanh khoản trong tay của công ty ban đầu thành một tài sản có thể giao dịch được trong tay của nhà đầu tư.
Những trái phiếu này, được trao đổi mua bán, giờ đây cung cấp cho các nhà đầu tư tính thanh khoản để mua và bán chúng. Lãi suất phổ biến trên thị trường và hồ sơ rủi ro của trái phiếu được đảm bảo bằng tài sản xác định giá của những trái phiếu này.
Chỉ số ABS là gì?
Chỉ số ABS là một phương pháp đo lường giá trị của thị trường ABS. Đây là giá trị bình quân gia quyền của danh mục chứng khoán được đảm bảo bằng tài sản. Các chỉ số khác nhau sử dụng ABS khác nhau với tỷ lệ khác nhau làm trọng số để xác định giá trị Chỉ số lập chỉ số. Do đó, Chỉ số ABS là “ Giá trị bình quân gia quyền của các trái phiếu / kỳ phiếu ABS khác nhau được giao dịch trên thị trường.”
Một MBS Index là một loại chỉ số ABS mà mất giá trị bình quân gia quyền của trái phiếu / nợ ghi chú, được hậu thuẫn bởi chỉ thế chấp tài sản .
Rủi ro chính mà trái phiếu ABS phải đối mặt là lãi suất và rủi ro trả trước. Rủi ro lãi suất là điều mà toàn bộ thị trường phải đối mặt trên toàn thị trường. Nhiều người, thay vì đầu tư vào bất kỳ trái phiếu ABS đơn lẻ nào, thích đầu tư vào danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro về giá của họ. Bất kỳ công cụ nào như quỹ giao dịch trao đổi (ETF), phản ánh chỉ số ABS, sẽ cung cấp một con đường đầu tư như vậy.
Các loại chỉ số ABS
Các chỉ số ABS có nhiều loại khác nhau, với một số chỉ số chuyên biệt chỉ bao gồm trái phiếu có tài sản là khoản vay mua ô tô hoặc thẻ tín dụng hoặc thế chấp, trong khi có các chỉ số ABS trên phạm vi rộng khác có trái phiếu được hỗ trợ bằng tất cả các loại tài sản.
Tại Hoa Kỳ, Chứng khoán Hỗ trợ Tài sản lần đầu tiên được giới thiệu vào những năm 1980, và do đó thị trường đã trưởng thành và đủ sâu để có nhiều chỉ số ABS. Các chỉ số này được thiết kế bởi các tổ chức tài chính như ngân hàng đầu tư như một sản phẩm cho khách hàng của họ.
Chỉ số ABS ở Mỹ
Ví dụ về một số chỉ số này ở Hoa Kỳ là:
# 1 - Barclays Chứng khoán hỗ trợ bằng tài sản có lãi suất thả nổi của Hoa Kỳ (ABS) IndeIndex là chỉ số bao gồm Chứng khoán hỗ trợ bằng tài sản có kỳ hạn từ một năm trở lên, với khoản dư nợ 250 triệu đô la và có các khoản vay mua nhà, thẻ tín dụng, khoản vay mua ô tô và các khoản vay sinh viên "tài sản." Chỉ số Indexis lợi nhuận một năm tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2016, là 4,06%.
# 2 - JP. Morgan ABS IndexIndex is Index có hơn 2000 công cụ ABS tại thị trường Hoa Kỳ được hỗ trợ bởi các tài sản khác nhau như ô tô và thiết bị, Thẻ tín dụng, Khoản vay dành cho sinh viên, khoản vay tiêu dùng, chia sẻ thời gian, nhượng quyền thương mại, thanh toán, tiền thuế, phí bảo hiểm, các khoản tạm ứng dịch vụ và chỉ số tài sản bí truyền khác là chỉ số nhằm mục đích chiếm khoảng 70% thị trường ABS và cũng có các chỉ số phụ theo dõi các công cụ ABS trong lĩnh vực cụ thể.
nguồn: www.businesswire.com
Các chỉ số ABS ở Châu Âu
Ở Châu Âu, thị trường ABS cũng khá chín muồi và có nhiều chỉ số ABS ở Châu Âu bao gồm các chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản do các công ty thành lập Châu Âu phát hành. Ngoài ra còn có Chỉ số ABS ở nhiều quốc gia khác. Một số trong số đó là:
# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex là Chỉ số bao gồm các trái phiếu được hỗ trợ bởi các khoản thế chấp nhà ở và thương mại, các khoản vay mua ô tô và thẻ tín dụng với dư nợ 300 triệu Eu với thời gian đáo hạn ít nhất một năm.
# 2 - Chỉ số ABS tự động của Châu Âu
Chỉ số ABS này bao gồm các vấn đề chứng khoán được hỗ trợ bởi khoản vay tự động của các công ty thành lập Châu Âu.
# 3 - Chỉ số ABS Autofinanciamiento của Mexico
Chỉ số ABS này bao gồm các chứng khoán được hỗ trợ bởi khoản vay Ô tô Mexico.
Ở Mỹ và Châu Âu, nhiều quỹ giao dịch hối đoái (ETF) cũng đã được phát triển, quỹ này đầu tư vào tất cả các trái phiếu của chỉ số ABS với tỷ lệ tương tự. Các quỹ này, giống như quỹ tương hỗ, cho phép các nhà đầu tư đặt tiền của họ vào một số trái phiếu ABS mà không thực sự đầu tư vào mỗi trái phiếu nhưng mang lại cho họ lợi nhuận từ một danh mục ABS.
Chỉ số MBS và MBS
Vì các khoản thế chấp nhà chiếm một phần rất lớn trong danh mục cho vay của hệ thống tài chính, Chứng khoán Thế chấp (MBS) chiếm phần lớn thị trường chứng khoán hóa. Thị trường ABS phát triển từ thị trường MBS khi nó đã trưởng thành, và thị trường này cần các phương thức tài chính mới hơn. Thị trường ABS có rủi ro cao hơn MBS vì chúng thường có thời hạn ngắn hơn và dòng tiền của chúng không thể dự đoán được. Ngoài ra, rủi ro tín dụng sẽ cao hơn vì không dễ dàng tách biệt các khía cạnh pháp lý và tài chính với người tạo ra các khoản vay. Ngoài ra, việc thu thập thông tin về ABS cũng phức tạp hơn vì có rất nhiều tổ chức tham gia vào nó từ nguồn vốn vaySecuritizationtion.
Theo dõi thị trường MBS giúp phân tích sức khỏe của nền kinh tế ở một mức độ lớn vì hầu hết các khoản thế chấp không bị vỡ nợ trừ khi chủ nhà thực sự không đủ khả năng chi trả. Nếu một số lượng lớn người bắt đầu vỡ nợ, đó là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy nền kinh tế đang lao dốc. Do đó, có rất nhiều chỉ số MBS ở Mỹ theo dõi thị trường này. Không chỉ có các chỉ số trên diện rộng theo dõi một phần lớn thị trường, mà còn có nhiều chỉ số MBS chuyên biệt theo dõi một phần của thị trường MBS như chỉ những MBS được hỗ trợ bởi “các khoản thế chấp dưới chuẩn” hoặc những chỉ số được “phát hành trong một số năm nhất định ”v.v.
Ví dụ về Chỉ số chứng khoán được đảm bảo bằng thế chấp là:
# 1 - Chỉ số chứng khoán thế chấp của S&P Hoa Kỳ
Định nghĩa theo trang web S & P là: “nó là một chỉ số trọng số theo giá trị thị trường, dựa trên quy tắc bao gồm các chứng khoán chuyển khoản thế chấp bằng đô la Mỹ, tỷ giá cố định và tỷ lệ điều chỉnh / hỗn hợp do Ginnie Mae phát hành (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) và Freddie Mac (FHLMC) ”trong đó GNMA, FNMA và FHLMC là các tổ chức phát hành MBS
nguồn: S&P
# 2 - S & P US Mortgage Backed FHLMC 30 năm IndeIndex là Chỉ số là một tập hợp con của Chỉ số Chứng khoán Thế chấp S&P Hoa Kỳ nói trên và theo dõi FHLMC đã phát hành trái phiếu MBS 30 năm.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex là Chỉ số theo dõi MBS thanh khoản nhất trên thị trường Hoa Kỳ.
nguồn: db.com
Tại Ấn Độ, thị trường ABS vẫn chưa phát triển quá nhiều. Các loại tài sản chính trên thị trường này là trái phiếu được hỗ trợ bởi các khoản vay mua ô tô, các khoản cho vay vi mô và thế chấp nhà ở. Năm 2013 DLF Ltd., một công ty phát triển bất động sản, đã phát hành một trái phiếu được hỗ trợ bằng thu nhập cho thuê từ các tòa nhà văn phòng của mình. Tại Ấn Độ, ABS có NBFC Full-Form là người khởi tạo và ngân hàng là nhà đầu tư. Các ngân hàng thường đầu tư vào các ràng buộc được đảm bảo bằng tài sản này để đáp ứng các chỉ tiêu cho vay “lĩnh vực ưu tiên” của họ. Như các khoản cho vay vi mô được đảm bảo bằng tài sản hoặc các khoản vay mua ô tô cho nông dân, những khoản này giúp các ngân hàng đáp ứng được các khoản cho vay lĩnh vực ưu tiên của họ. Với cấu trúc pháp lý và thuế hiện có, thị trường chứng khoán hóa ở Ấn Độ còn rất non trẻ với nhu cầu rất thấp. Do đó, không cần đến sự phát triển của chỉ số ABS.
Chỉ số ABS / MBS & Khủng hoảng kinh tế
Một trong những yếu tố góp phần lớn nhất vào cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2009 ở Mỹ là cho vay thế chấp dưới chuẩn, tức là cho vay đối với các đối tượng không có tín dụng hoàn hảo và có nguy cơ vỡ nợ cao hơn. Việc cho vay thế chấp tiếp tục được thúc đẩy bởi Securitizationtion có sẵn cho các khoản vay này, dẫn đến thị trường tràn ngập nguồn tiền để cho vay thêm. Đó là một chu kỳ không đạo đức của hoạt động cho vay dưới chuẩn được thúc đẩy bởi ngày càng nhiều tiền bị rủi ro trong cùng một khoản cho vay rủi ro cao. Khi những người đi vay bắt đầu vỡ nợ, sự sụp đổ của thị trường càng trở nên trầm trọng hơn vì không phải những người cho vay mất tiền mà còn tất cả những người đã đầu tư vào trái phiếu ABS, được phát hành bằng cách chứng khoán hóa các khoản vay này. Nhóm các nhà đầu tư khác bị mất tiền là những người đầu tư vào các ETF được liên kết với chỉ số ABS.
Khi các khoản vay bị vỡ nợ, trái phiếu mất giá thị trường, do đó dẫn đến sự sụp đổ của các chỉ số ABS / MBS và do đó tất cả các ETF được liên kết với chúng. Vì vậy, một tập hợp các giá trị mặc định có tác động phân tầng ảnh hưởng đến ba nhóm nhà đầu tư khác nhau, tức là người cho vay, nhà đầu tư ABS và nhà đầu tư trong ETF của chỉ số ABS. Mặc dù MBS được cho là nhân tố chính trong cuộc khủng hoảng tín dụng, nhưng phải nói rằng bản thân công cụ này không phải là lý do, mà các khoản vay dưới chuẩn hỗ trợ cho các công cụ này mới là nguyên nhân. Cho đến trước cuộc khủng hoảng tín dụng, thị trường đã rất sáng tạo trong việc phát hành các công cụ MBS và ABS, nhưng sau cuộc khủng hoảng, người ta chú trọng đến tính đơn giản và ổn định của công cụ và tổ chức phát hành.Việc phát hành các công cụ lạ khiến các chỉ số khó xây dựng và dự đoán vì thường xuyên có các vấn đề mới với các tài sản khác nhau và sự phức tạp trong dòng tiền.
Các bài báo được đề xuất
- Lợi nhuận tuyệt đối
- Hàm ABS Excel
- Tham chiếu tuyệt đối trong Excel
- Chỉ số ABS và MBS
