Rủi ro Rollover là gì?
Rủi ro luân chuyển đề cập đến rủi ro phát sinh từ việc chuyển nhượng một nghĩa vụ nợ tài chính hoặc một vị thế phái sinh được thực hiện cho mục đích phòng ngừa rủi ro, đến hạn thanh toán. Rủi ro luân chuyển thường được quản lý bởi các ngân hàng và tổ chức tài chính trong khi thực hiện chuyển đổi các khoản nợ của họ và là một phần không thể thiếu của quản lý tài sản-nợ. Đó cũng là một rủi ro phổ biến thường xảy ra khi chuyển nhượng phái sinh được thực hiện bởi các quỹ đầu cơ, nhà đầu tư danh mục đầu tư, v.v.
Rủi ro luân chuyển có thể dẫn đến tình trạng suy giảm thanh khoản cho doanh nghiệp và có ảnh hưởng xấu đến thị trường nói chung. Ai cũng biết rằng nhiều doanh nghiệp, chủ yếu là các ngân hàng và các tổ chức tài chính, tạo ra tài sản của mình bằng cách ứng trước các khoản cho vay và ứng trước bằng cách vay thông qua các nguồn ngắn hạn và chuyển các khoản nợ ngắn hạn bất cứ khi nào chứng khoán đó đến hạn để mua lại bằng chứng khoán mới mới, và điều này cách, kinh doanh tiếp tục. Trên thực tế, nhiều chính phủ ở các quốc gia khác nhau cũng tài trợ cho khoản vay của họ theo cách này và đảo các khoản nợ đến hạn bằng các khoản nợ mới.
Tuy nhiên, khi một doanh nghiệp không thể chuyển các khoản nợ hiện có của mình bằng các khoản nợ mới hoặc phải trả lãi suất cao hơn để chuyển các khoản nợ đó, điều này có thể dẫn đến rủi ro tái cấp vốn, là một dạng phụ của rủi ro đảo nợ.
Trong những trường hợp cực đoan, rủi ro chuyển nhượng có thể dẫn đến việc đóng băng hoàn toàn hoạt động kinh doanh (thường là trong những trường hợp như có sự suy giảm thanh khoản nghiêm trọng và doanh nghiệp không thể xoay chuyển các khoản nợ đến hạn hoặc các trường hợp mà các công cụ phái sinh được sử dụng để bảo hiểm rủi ro bị lỗ nặng và phải giải quyết doanh nghiệp không thể thực hiện khi đáo hạn do tình trạng khó thanh khoản nghiêm trọng).
Ví dụ về Rủi ro chuyển nhượng
Chúng ta hãy hiểu chi tiết hơn về rủi ro chuyển đổi với sự trợ giúp của một số ví dụ:
Ví dụ 1
Mega Bank quản lý trách nhiệm tài sản của mình bằng cách lập bản đồ các tài sản có tính thanh khoản cao (tài sản có thể chuyển đổi thành tiền mặt trong thời gian ngắn nhất có thể) với tỷ lệ rút tiền dự kiến trong các tình huống căng thẳng. Ngân hàng thường luân chuyển các khoản nợ của mình để tạo ra các tài sản có tính thanh khoản cao như vậy để duy trì tỷ lệ bao phủ thanh khoản thích hợp là 100%.
Thông tin sau được thu thập cho Mega Bank cho tháng 12 năm 2019 và tháng 3 năm 2019 (bằng USD Mio):
Ngân hàng dự kiến sẽ luôn giữ tỷ lệ bao phủ thanh khoản trên 100% và nếu không làm như vậy sẽ bị phạt theo quy định. Vào tháng 3 năm 2019, Tỷ lệ bao phủ thanh khoản của các ngân hàng giảm xuống dưới 100% và do tình trạng suy thoái thanh khoản nghiêm trọng trên thị trường, ngân hàng không thể chuyển các khoản nợ ngắn hạn của mình, dẫn đến LCR theo quy định giảm xuống dưới mức ngưỡng dẫn đến bị phạt cho ngân hàng.
Thông qua ví dụ trên, chúng tôi cố gắng làm nổi bật rủi ro chuyển đổi có thể dẫn đến các hình phạt theo quy định như thế nào.
Ví dụ số 2
Hãy lấy một ví dụ khác để hiểu thêm về nó:
Nguồn tài trợ chính của Ngân hàng Thương mại Atlanta là tiền gửi từ khách hàng, chiếm 60% tổng nhu cầu tài chính của ngân hàng, và số dư tài trợ được ngân hàng đáp ứng thông qua hình thức tài trợ ngắn hạn dưới hình thức thương phiếu. Ngân hàng thường giữ chi phí cấp vốn trong khoảng 2-3% và cho vay ứng trước trong khoảng 4-5% để đảm bảo biên lãi ròng ổn định. Do phụ thuộc vào nguồn tài chính ngắn hạn, ngân hàng thương mại có rủi ro luân chuyển.
Ngân hàng thương mại Atlanta đã chịu thiệt hại nặng nề trong vụ phá sản Lehman khi vay nợ thương mại giảm mạnh, và ngân hàng không thể xoay vòng nguồn tài chính ngắn hạn do hoàn toàn không có khả năng thanh toán và sự mong manh của ngân hàng, dẫn đến thất bại cuối cùng do không có khả năng để phục vụ khách hàng của mình.
Do đó, rủi ro chuyển đổi có thể dẫn đến các hình phạt theo quy định và thậm chí đóng cửa doanh nghiệp ngay lập tức nếu không được quản lý đúng cách hoặc do các điều kiện thị trường bất lợi dẫn đến rủi ro vượt ngoài tầm kiểm soát.
Ưu điểm của Rủi ro Rollover
- Các vị thế phòng hộ trong các công cụ phái sinh được yêu cầu phải được luân chuyển khi đáo hạn, điều này dẫn đến rủi ro chuyển nhượng nhưng cần thiết để bảo vệ vị thế được thực hiện trong phân khúc tiền mặt trên thị trường vốn.
- Các khoản nợ lãi suất thả nổi khác nhau được các tổ chức tài chính chuyển đổi thành các khoản nợ cố định bằng cách tham gia vào các giao dịch hoán đổi lãi suất, các khoản nợ này cần được chuyển đổi khi đáo hạn dẫn đến rủi ro chuyển đổi. Tuy nhiên, doanh nghiệp cần phải chấp nhận rủi ro đó để đảm bảo rằng doanh nghiệp có thể chuyển đổi các khoản nợ cố định và quản lý rủi ro lãi suất theo cách tốt hơn.
- Doanh nghiệp có thể chuyển các khoản vay ngắn hạn của mình với lãi suất có lợi trong trường hợp lãi suất giảm. Trong những trường hợp như vậy, chấp nhận rủi ro chuyển nhượng có lợi cho doanh nghiệp.
Nhược điểm của Rủi ro Rollover
Một số nhược điểm như sau.
- Chúng dẫn đến rủi ro thanh khoản cho doanh nghiệp và có thể dẫn đến các vấn đề kinh phí lớn cho doanh nghiệp.
- Doanh nghiệp không có khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn có thể dẫn đến vỡ nợ và có thể dẫn đến phá sản doanh nghiệp. Trong ngắn hạn, rủi ro luân chuyển có khả năng đe dọa đến sự tồn tại của chính doanh nghiệp.
- Rủi ro luân chuyển làm tăng chi phí hoạt động kinh doanh do chi phí đi vay liên tục thay đổi dựa trên hành vi thị trường và môi trường đầu tư và doanh nghiệp sẽ phải xoay vòng các khoản nợ của mình theo tỷ lệ phổ biến tại thời điểm đáo hạn các khoản nợ ngắn hạn bất kể tỷ lệ có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận kinh doanh.
Phần kết luận
Doanh nghiệp cần hiểu rằng rủi ro chuyển nhượng cần được giám sát chặt chẽ và quản lý một cách hiệu quả, đặc biệt là trong những tình huống khó khăn như suy giảm thanh khoản, v.v., điều này có thể làm cho việc chuyển đổi trở nên khó khăn và đôi khi là bất khả thi đối với doanh nghiệp. Nếu nó được quản lý một cách hiệu quả, nó có thể là một công cụ hữu hiệu cho doanh nghiệp để nâng cao lợi nhuận và tăng thu nhập của mình.
