Trái phiếu có lợi suất cao là gì?
Trái phiếu lợi suất cao là trái phiếu do một công ty phát hành đã được các tổ chức xếp hạng tín nhiệm phổ biến chỉ định dưới ngưỡng đầu tư như dưới “BBB” từ Standard & Poor và dưới “Baa” từ Moody's do rủi ro tín dụng bổ sung liên quan đến trả lãi và gốc. . Tuy nhiên, để bù đắp rủi ro vỡ nợ cao hơn, các trái phiếu này mang lại lợi nhuận hấp dẫn cho các nhà đầu tư.
Đặc điểm của trái phiếu có lợi suất cao
- Trái phiếu Lợi suất Cao thay đổi tùy theo loại phiếu giảm giá và kỳ hạn. Nhiều cấu trúc phổ biến nhất được thiết kế để cho phép các tổ chức phát hành cải thiện dòng tiền bằng cách hoãn trả lãi.
- Trái phiếu có lợi suất cao nhất là một nghĩa vụ nợ cao cấp không có bảo đảm. Ngược lại, các khoản vay có đòn bẩy thường được đảm bảo bằng các tài sản cụ thể.
- Thỏa thuận về các khoản cho vay có lợi suất cao có thể hạn chế các hoạt động hoặc khoản thanh toán nhất định của tổ chức phát hành, gây bất lợi cho lợi ích của chủ nợ. Hầu hết các khoản cho vay có lợi suất cao đều có sự thay đổi trong quyền kiểm soát.
- Thị trường sơ cấp cho các khoản cho vay có lợi suất cao bị chi phối bởi số lượng nhỏ các ngân hàng đầu tư lớn, trong khi thị trường thứ cấp là thị trường OTC, trong đó phần lớn giao dịch được thỏa thuận giữa các đại lý và nhà đầu tư.
Các loại trái phiếu có lợi suất cao
- Trái phiếu Zero-Coupon - Phát hành này chiết khấu sâu và có thể đổi bằng mệnh giá. Không có lãi suất nào được tích lũy và trả cho trái chủ
- Lãi suất trả chậm - Trong lãi suất trả chậm, không phải trả lãi suất cho đến sau này trong vòng đời của trái phiếu. Sau đó, phiếu thưởng cao hơn được trả để bù đắp khoản thiếu hụt.
- Trái phiếu nâng cấp - Phiếu thưởng ban đầu thấp, sẽ tăng vào những ngày sau đó.
- Thanh toán bằng các loại Trái phiếu - Nó thay thế các phiếu giảm giá bằng các khoản nợ bổ sung. Khoản nợ bổ sung sẽ có lãi suất coupon cao hơn so với khoản nợ gốc nhưng về bản chất rất rủi ro. Nếu công ty phát hành tiếp tục thanh toán dưới hình thức nợ bổ sung vì số lượng các khoản nợ tồn đọng của công ty sẽ tăng lên đáng kể.
- Trái phiếu liên kết vốn chủ sở hữu - Trái phiếu cho phép người nắm giữ quyền chuyển đổi là trái phiếu nắm giữ vốn cổ phần như trái phiếu chuyển đổi.
- Ghi chú Đặt lại Có thể Gia hạn - Các vấn đề có quyền gia hạn thời gian đáo hạn của khoản nợ chưa thanh toán bằng phiếu giảm giá mới theo định kỳ. Nó cũng có các tính năng bổ sung của quyền chọn bán trong đó nhà đầu tư có thể bán lại trái phiếu cho nhà phát hành.
Ai là nhà đầu tư vào trái phiếu có lợi suất cao?
- Các nhà đầu tư nhỏ lẻ không tham gia vào thị trường này do thiếu nguồn lực tài chính và công nghệ để giám sát các vấn đề tín dụng chính hoặc ngày vào các hoạt động hàng ngày của bên vay. Các nhà đầu tư tổ chức như các công ty Bảo hiểm (đây là một trong những nhà đầu tư lớn muốn thu được nhiều lợi nhuận để tài trợ cho niên kim của họ).
- Quỹ hưu trí (đầu tư vào trái phiếu để tăng thu nhập nhưng thường phải tuân theo quy định trong việc đầu tư vào danh mục đầu tư rủi ro cao), quỹ đầu cơ hoặc quỹ đầu tư (đây là những nhà đầu tư năng nổ và đầu tư một phần lớn danh mục đầu tư của họ để đạt được lợi nhuận nhanh chóng và không có quy định) là một bên tham gia chính vào thị trường này.
Người vay là ai?
Nguồn tài chính có lợi suất cao đã đóng một vai trò nổi bật trong một số lĩnh vực như công nghệ, truyền thông, năng lượng, cơ sở hạ tầng CNTT. Các công ty trong những lĩnh vực này có gánh nặng nợ cao so với thu nhập và dòng tiền của họ. Một số là các công ty khởi nghiệp hoặc tái cấu trúc các công ty thành lập, hoặc các khoản vay có lợi suất cao được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại có đòn bẩy, tái cấp vốn cho các khoản vay hiện có, mua lại, tiếp quản, v.v.
Chỉ số năng suất cao
- Chỉ số trái phiếu doanh nghiệp lãi suất cao và tiêu chuẩn kém
- Chỉ số năng suất cao CSFB II
- Bloomberg Chỉ số doanh nghiệp dựa trên lợi suất cao USD
- FINRA Bloomberg năng suất cao hoạt động chỉ số trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ
- Chỉ số năng suất cao Barclays
- Chỉ số thị trường lợi suất cao của Citigroup Hoa Kỳ
Ưu điểm của trái phiếu có lợi suất cao
- Chênh lệch tăng cường - Lợi suất cao mang lại chênh lệch đáng kể đối với chứng khoán kho bạc. Trong những năm 1980-1990 trái phiếu lợi suất cao của Hoa Kỳ cung cấp 300-500 điểm cơ bản so với kho bạc Hoa Kỳ có kỳ hạn tương đương. Đối với một số nhà đầu tư, nó có thể thu về lợi nhuận cao hơn đáng kể trong một khoảng thời gian nhỏ so với bất kỳ đợt chào bán nào khác
- Đa dạng hóa - Các khoản cho vay có lợi suất cao được coi như một loại tài sản riêng biệt thể hiện mối tương quan thấp với các chứng khoán có thu nhập cố định khác, giúp mang lại sự nhất quán về lợi nhuận và giảm rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.
- Bảo mật - Các nhà đầu tư có lợi suất cao được ưu tiên hoàn trả vốn hơn các cổ đông phổ thông và cổ phần ưu đãi trong trường hợp thanh lý. Nhiều nhà đầu tư cảm thấy rằng các khoản đầu tư có lợi suất cao không an toàn vì toàn bộ số tiền bị mất trong thời gian vỡ nợ, nhưng điều này không đúng vì các nhà đầu tư thu hồi một số phần trước các loại cổ đông khác. Nói cách khác, nó an toàn hơn nhiều so với việc phát hành cổ phiếu của cùng một công ty.
- Thời hạn thấp - Việc đưa các khoản vay có lợi suất cao vào danh mục đầu tư sẽ giúp giảm thời hạn tổng thể do thời gian đáo hạn ngắn hơn. Các khoản này thường được phát hành với thời gian đáo hạn từ 8-10 năm và thường có thể gọi được trong vòng 3-5 năm.
Nhược điểm của Trái phiếu Lợi suất Cao
- Rủi ro mặc định - Trong thời kỳ căng thẳng kinh tế, các khoản vỡ nợ có thể tăng đột biến, làm cho loại tài sản nhạy cảm hơn với triển vọng kinh tế. Những người đi vay lãi suất cao thường không thực hiện các khoản thanh toán lãi và gốc theo lịch trình, rất cao so với các khoản vay thông thường.
- Rủi ro hạ cấp - Do chất lượng tín dụng thay đổi, xếp hạng tín dụng hạ cấp các trái phiếu này dẫn đến giá trị của nó thay đổi đáng kể.
- Rủi ro kinh tế - Các khoản cho vay có lợi suất cao rất nhạy cảm với thu nhập doanh nghiệp và triển vọng kinh tế hơn là biến động hàng ngày của lãi suất. Trong bối cảnh lãi suất tăng, các khoản này được kỳ vọng sẽ tốt hơn các khoản cho vay có thu nhập cố định khác. Tuy nhiên, trong các cuộc khủng hoảng kinh tế, những khoản này dễ bị vỡ nợ hơn.
- Rủi ro thanh khoản - Do tính chất rủi ro và nguồn cung hạn chế, rất khó tìm nhà đầu tư trên các thị trường này, điều này dẫn đến giảm thanh khoản tổng thể, mở rộng chênh lệch giá mua và chi phí giao dịch.
- Rủi ro lãi suất - Rủi ro lãi suất đề cập đến sự thay đổi giá trị thị trường của trái phiếu do lãi suất thay đổi. Tuy nhiên, những khoản này ít bị ảnh hưởng bởi việc tăng lãi suất so với các công cụ có thu nhập cố định khác do tính tương quan thấp.
- Rủi ro sự kiện - Rủi ro sự kiện đề cập đến việc quản lý kém, không lường trước được sự thay đổi của thị trường, chi phí nguyên vật liệu tăng cao, thay đổi quy định, thay đổi trong quản lý, cạnh tranh có thể ảnh hưởng đáng kể đến toàn ngành.
Phần kết luận
Điểm hấp dẫn chính của trái phiếu có lợi suất cao là nó dường như tạo ra cả lợi nhuận giống như vốn chủ sở hữu với rủi ro loại trái phiếu. Các nghiên cứu đã chỉ ra rằng Thị trường lợi suất cao có mối tương quan nghịch với thị trường trái phiếu chính phủ và từ dương đến 0 thấp với cổ phiếu và trái phiếu loại đầu tư.
