Tùy chọn Chỉ mục (Định nghĩa, Ví dụ) - Làm thế nào để Tùy chọn Chỉ số Giá?

Tùy chọn chỉ mục là gì?

Quyền chọn chỉ số là một công cụ phái sinh theo dõi hoạt động của toàn bộ chỉ số và cấp quyền mua (hoặc bán) các đơn vị của một chỉ số với tỷ giá theo hợp đồng vào một ngày nhất định trong tương lai. Tùy chọn Chỉ số Dow Jones là một trong những ví dụ như vậy, trong đó cơ bản dựa trên 1/100 của chỉ số DJIA và hệ số nhân là 100 đô la.

Các ví dụ phổ biến nhất về các tùy chọn chỉ mục bao gồm (nhưng không bị hạn chế):

  • S&P 500 và SPX
  • DJX - Chỉ số Dow Jones
  • IWB - Quỹ chỉ số iShares Russell 1000®
  • NDX - Nasdaq-100
  • OEX - Chỉ số SP100
  • QQQ - Tùy chọn trên Cổ phiếu Theo dõi Chỉ số Nasdaq-100
  • RMN - Mini-Russell 2000®
  • RVX - CBOE Russell 2000® Chỉ số tùy chọn chỉ số biến động

Các thành phần và các loại tùy chọn chỉ mục

Cũng giống như bất kỳ tùy chọn vani nào, tùy chọn Chỉ mục được đặc trưng bởi:

  • Một chỉ mục cơ bản
  • Giá thực tế của quyền chọn
  • Ngày đáo hạn / ngày hết hạn của quyền chọn
  • Cho dù đó là quyền chọn mua hay bán

Chỉ số cơ bản là thứ để phân biệt một quyền chọn với các quyền khác, ví dụ: một hợp đồng quyền chọn trên S&P 500 sẽ cung cấp cho người mua quyền chọn mua (hoặc bán) một số đơn vị nhất định (như đã thỏa thuận trước đó trong hợp đồng) của chỉ số S&P và quyền chọn nhà văn sẽ phải bán (hoặc mua). Các tùy chọn chỉ số có thể có các chỉ số dựa trên phạm vi rộng như S&P hoặc Dow Jones hoặc có thể có các chỉ số theo lĩnh vực cụ thể tập trung vào các ngành như Công nghệ thông tin, chăm sóc sức khỏe, ngân hàng, v.v., ví dụ: chỉ số ngân hàng tổng hợp TSX.

Ví dụ về tùy chọn chỉ mục với tính toán

# 1 - Định giá Tùy chọn Chỉ mục

Định giá quyền chọn là cách đầu tiên và lý tưởng là phức tạp nhất phải làm. Định giá có nghĩa là mức phí bảo hiểm mà người mua quyền chọn phải trả trước để có quyền mua (hoặc bán). Quyền chọn Premium về mặt lý thuyết có thể được tính bằng cách sử dụng danh mục đầu tư nhân rộng, sử dụng tỷ lệ hàng rào và cây nhị thức nhưng các phương pháp nâng cao hơn như công thức định giá Black Scholes Merton, định giá Vanna Volga, v.v. được sử dụng trong các loại Thị trường tài chính.

Phí bảo hiểm do người mua quyền chọn trả được tính bằng nhiều phương pháp khác nhau. Các yếu tố đầu vào phổ biến để tính toán Option Premium là Giá giao ngay, Giá khởi điểm, Ngày hết hạn, Biến động của giá cổ phiếu, Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro, cổ tức, nếu có, v.v.

Công thức định giá Black Scholes Merton được biểu thị như sau:

c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )

p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )

Trong trường hợp, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T

d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = d1- σ√T

Nguồn: quantlabs.net

Ở đâu

  • c: Phí bảo hiểm / giá của quyền chọn mua
  • p: Phí bảo hiểm / giá của quyền chọn bán
  • S 0 : Giá giao ngay
  • K: Giá khởi điểm
  • N (d 1 ): Phân phối xác suất của Spot (Delta của tùy chọn)
  • N (d 2 ): Phân phối xác suất của biến động giá kỳ hạn
  • T: thời gian hết hạn
  • r: Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro
  • σ: Biến động ước tính

Mô hình định giá Vanna-Volga đưa BSM tiến thêm một bước nữa và điều chỉnh công thức trên cho các rủi ro liên quan đến sự biến động.

Vấn đề chính liên quan đến các mô hình trên trong việc định giá quyền chọn chỉ số là làm thế nào để hạch toán cổ tức liên quan đến các cổ phiếu khác nhau trong rổ chỉ số. Để ước tính thành phần cổ tức, cổ tức của từng cổ phiếu cần được xác định chắc chắn và cân đối chúng tương ứng với từng cổ phiếu trong chỉ số. Một cách khác là sử dụng lợi tức cổ tức được công bố bởi các nguồn dữ liệu như Bloomberg.

# 2 - Định giá hoặc Đánh dấu vào Thị trường của một Hợp đồng Quyền chọn Đang thực hiện

Giá trị của Quyền chọn mua đối với người mua (Hoặc người bán) sau khi hợp đồng hết hạn tiếp tục thay đổi. Tùy thuộc vào điều đó, một trong hai bên có thể chấm dứt hợp đồng quyền chọn bằng cách thanh toán phí hủy bỏ theo thỏa thuận của hai bên.

Tính toán liên quan đến Định giá tương tự như việc định giá quyền chọn. Các thông số như sự biến động, thời gian đến khi hết hạn tỷ suất sinh lợi phi rủi ro liên tục thay đổi tùy thuộc vào cách thị trường tài chính đang hoạt động.

# 3 - Tính toán hoàn vốn

Giả sử, Công ty A cần đầu tư vào chỉ số Dow Jones (DJX) sau một tháng. Hiện tại, Dow Jones giao dịch ở mức 267 đô la. Công ty A đang lạc quan về Dow Jones và tin rằng DJX sẽ giao dịch ở mức $ 290 dựa trên cơ sở phân tích dữ liệu tài chính trên thị trường. Một hãng B khác đang giảm giá trên DJX và tin rằng DJX sẽ ở dưới mức $ 265.

Sau đó, hai công ty sẽ chính thức ký kết Hợp đồng Quyền chọn mua với Giá thực hiện là $ 265 và thời gian đáo hạn là 1 tháng.

  • Công ty A sẽ thuộc hợp đồng Quyền chọn mua và do đó sẽ có quyền mua các đơn vị DJX từ Công ty B với mức giá $ 265, ngay cả khi Cổ phiếu của ABC đang giao dịch ở mức $ 290.
  • Để có được quyền mua này, Công ty A sẽ phải trả trước một số tiền được gọi là Phí bảo hiểm tùy chọn.
  • Công ty A sẽ không có nghĩa vụ mua các đơn vị DJX nếu giá thấp hơn giá thực tế là $ 265, do đó có rủi ro giảm giá.
  • Công ty B sẽ không ký hợp đồng Quyền chọn mua và sẽ phải bán các đơn vị DJX bất kể DJX đang giao dịch ở mức giá nào.
  • Hợp đồng hết hạn sau ngày hết hạn cố định, tức là 1 tháng

Ưu điểm của tùy chọn Chỉ mục

Sau đây là những ưu điểm của các tùy chọn này.

  • Đa dạng hóa : Các tùy chọn chỉ số dựa trên một rổ cổ phiếu lớn. Điều này mang lại một sự thay thế đa dạng hóa dễ dàng cho các nhà đầu tư.
  • Biến động : Các tùy chọn chỉ số ít biến động hơn, do đó dễ dự đoán hơn
  • Tính thanh khoản : Vì quyền chọn Chỉ số phổ biến trong giới giao dịch, quỹ đầu cơ và công ty đầu tư, khối lượng giao dịch có sẵn đủ để kiểm soát chênh lệch giá mua và giá bán rất gần với giá hợp lý.
  • Thanh toán bằng tiền mặt : Các tùy chọn chỉ số được thanh toán bằng tiền mặt. Điều này làm cho việc thanh toán dễ dàng hơn so với việc phân phối thực tế cổ phiếu trong các quyền chọn mua cổ phiếu.
  • Giải pháp đầu tư tương đối chi phí thấp hơn là mua các quyền chọn cổ phiếu riêng lẻ

Nhược điểm của Tùy chọn Chỉ mục

Dưới đây là những hạn chế của các tùy chọn Chỉ mục.

  • Các tùy chọn chỉ số ít phần thưởng hơn một chút, có thể không hấp dẫn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để nhận được nhiều phần thưởng hơn.
  • Các mô hình định giá cho các quyền chọn rất phức tạp và để tính đến các chỉ số cơ bản, nó trở nên quá phức tạp để định giá.

Phần kết luận

Quyền chọn chỉ số có thể được sử dụng để bảo hiểm rủi ro cho một danh mục cổ phiếu riêng lẻ hoặc để suy đoán sự chuyển động trong tương lai của chỉ số. Nhà đầu tư có thể thực hiện các chiến lược giao dịch quyền chọn khác nhau với quyền chọn chỉ số viz. Chênh lệch giá tăng, chênh lệch giá giảm, lệnh mua được bảo hiểm, lệnh mua bảo vệ. Những chiến lược này có thể dẫn đến lợi nhuận thấp hơn, nhưng rủi ro được giảm thiểu rất nhiều.

thú vị bài viết...