Thuốc chống cá mập là gì?
Sự xua đuổi cá mập đề cập đến các chiến lược, chủ yếu là định kỳ hoặc liên tục, mà các công ty hoặc doanh nghiệp đại chúng nhắm mục tiêu, thực hiện để ngăn chặn người thâu tóm trong trường hợp có sự tiếp quản thù địch hoặc không mong muốn.
Giải trình
Trong thế giới cạnh tranh của việc mua lại, tiếp quản và sáp nhập, các công ty cố gắng bảo vệ lợi ích của doanh nghiệp cũng như các cổ đông bằng cách sử dụng các biện pháp nhất định nhằm bảo vệ công ty trước những người chơi lớn hơn hoặc hung hãn có ý định thôn tính thù địch.
Sự xua đuổi cá mập bắt nguồn từ ý tưởng rằng các hành động của một công ty tìm cách tiếp quản các doanh nghiệp khác được gọi là cuộc tấn công của cá mập, và bản thân công ty được coi là kẻ săn mồi. Chúng là các chiến lược hoặc chiến thuật phòng thủ mà các công ty thực hiện để ngăn chặn các cuộc tấn công.
Thuốc đuổi cá mập hoạt động như thế nào?
Các doanh nghiệp thường xuyên bị đe dọa bởi các vụ thâu tóm thù địch trong đó một công ty, được gọi là mục tiêu, được mua lại bởi một công ty khác, được gọi là bên mua lại, mà không có bất kỳ thỏa thuận chung nào. Việc thâu tóm thù địch nhằm mục đích thay thế ban lãnh đạo của công ty mục tiêu để việc mua lại được chấp thuận. Các chiến lược phòng thủ phổ biến hiện nay là tác động của các cuộc tiếp quản lịch sử và nỗ lực ngăn chặn chúng.
- Macaroni Defense: Một chiến thuật được các công ty sử dụng bằng cách phát hành một số lượng lớn trái phiếu phải được mua lại với giá cao hơn nếu công ty phải đối mặt với việc tiếp quản khiến kẻ xâm lược phải cảnh giác. Ví dụ, một công ty AAA Ltd. muốn tiếp quản hoạt động kinh doanh của BBB Ltd. phát hành 100.000 trái phiếu có thể mua lại với giá 125% giá trị đã phát hành trong trường hợp thay đổi quyền kiểm soát. Tình huống này có thể ngăn cản AAA Ltd. thực hiện thỏa thuận này vì khoản phí bảo hiểm cao hơn mà công ty sẽ phải trả cho các trái chủ.
- Hội đồng quản trị so sánh: Trong chiến lược hội đồng quản trị so sánh, công ty thực hiện bầu cử hội đồng quản trị theo cách tại bất kỳ thời điểm nào, chỉ một phần nhỏ thành viên hội đồng quản trị được bầu, do đó tránh mọi khả năng thay đổi quyền kiểm soát trong quá trình bầu cử hội đồng quản trị.
- Golden Parachute: Một chiếc dù vàng là một chiến lược trong đó khoản bồi thường lớn được đảm bảo cho ban lãnh đạo cao nhất của công ty nếu họ bị sa thải do tiếp quản hoặc sáp nhập; do đó, giúp đỡ như một chiến lược chống tiếp quản.
- Siêu đa số: Như tên gọi, siêu đa số yêu cầu đa số cổ đông chấp thuận sáng kiến tiếp quản. Do đó, công ty tiếp quản khó có thể thuyết phục được nhiều cổ đông để thỏa mãn số đông.
- Thuốc độc: Trong một chiến thuật thuốc độc, công ty mục tiêu pha loãng việc mua cổ phần, phát hành thêm cổ phiếu với giá chiết khấu, do đó khiến việc mua lại trở thành một quá trình khó khăn và khá tốn kém
- Thuốc ngừa thai người: Chiến lược thuốc tránh thai người là một cách đơn giản để chủ động xua đuổi kẻ thù. Nó được giải quyết bởi ban quản lý bằng cách thông báo rằng họ sẽ từ chức vị trí trong trường hợp thay đổi quyền kiểm soát. Điều này khiến người thâu tóm hoài nghi về quyết định của mình vì sợ mất đi một đội ngũ quản lý giỏi và giàu kinh nghiệm.
Ví dụ về thuốc chống cá mập
- Vụ việc liên quan đến Saxon Industries khi một nhà đầu tư Mỹ sở hữu hơn 9,9% cổ phần của tập đoàn. Saxon Industries, lo sợ các nỗ lực tiếp quản, đã trả cho nhà đầu tư một khoản phí bảo hiểm cao để mua lại cổ phần. Vào thời điểm khi cổ phiếu của Saxon được giao dịch ở mức 7,21 USD / cổ phiếu, Saxon đã trả cho nhà đầu tư khoản phí bảo hiểm cao tới 10,50 USD. Đây là mức trả phí bảo hiểm hấp dẫn 45%, mà nhà đầu tư không thể phủ nhận. Một chiến lược phòng thủ như vậy được gọi là 'thư gửi tiền'.
- Một ví dụ khác về biện pháp phòng thủ chống cá mập là Oracle v PeopleSoft Inc, ra đời từ tháng 6 năm 2003. People Soft Inc, trong nỗ lực ngăn chặn Oracle tiếp quản nó, đã trả cho khách hàng của mình khoản giảm giá gấp 5 lần phí bản quyền. Giá thầu tiếp quản được chốt ở mức 7,7 tỷ đô la.
Ví dụ thực tế
Một ví dụ kinh điển trong thế giới thực về phòng thủ chống cá mập là chiến thuật phòng thủ của Hiệp sĩ trắng. Một nhà sản xuất thiết bị điện tử hàng đầu, AMP, Inc., đã sử dụng chiến lược này để chống lại Allied Signal Corporation, công ty hoạt động trong lĩnh vực hàng không vũ trụ. Allied Signal Corp. đã đấu thầu 10 tỷ đô la để tiếp quản AMP, Inc. Với tư cách là người bảo vệ, AMP, Inc; các giám đốc điều hành đã đưa ra một giá thầu thân thiện được thực hiện bởi một công ty khác có khả năng tránh được sự tiếp quản thù địch của Allied Signal Corporation. Giá thầu thân thiện này được thực hiện bởi Tyco, Inc. Thỏa thuận này là một giao dịch hoán đổi cổ phiếu lấy cổ phiếu, có tổng giá trị là 11,3 tỷ đô la.
Ưu điểm
- Sử dụng chiến thuật xua đuổi cá mập sẽ chống lại những nỗ lực chiếm đoạt không mong muốn hoặc thù địch, trong trường hợp đó kẻ săn mồi nhận thấy mục tiêu kém hấp dẫn hơn vì chiến thuật đã được triển khai.
- Các chiến lược chống lại cá mập giống như một viên thuốc độc, siêu đa số và trái đất thiêu đốt giúp hình thành hàng rào bảo vệ đáng kể xung quanh doanh nghiệp để bảo vệ doanh nghiệp, ban quản lý và cổ đông.
Nhược điểm
- Sử dụng không cẩn thận những chiến thuật này có thể phản tác dụng rất nhiều. Ví dụ, phòng thủ macaroni, bảo vệ doanh nghiệp bằng cách phát hành trái phiếu có thể mua lại với giá cao hơn. Nếu phí bảo hiểm cao và kẻ thù trước tránh khỏi, công ty có quyền thực hiện nghĩa vụ mua lại.
- Đôi khi, ban lãnh đạo sử dụng các chiến thuật phòng thủ chống lại việc mua lại không vì lợi ích tốt nhất của cổ đông. Một ban lãnh đạo hoạt động kém hiệu quả nhưng vẫn muốn giữ quyền kiểm soát hội đồng quản trị có thể triển khai các chiến thuật cấm tiếp quản, điều này có thể có hiệu quả cho nhu cầu kinh doanh và lợi ích của cổ đông.
- Mọi chiến lược, khi được sử dụng, đều khiến ban quản lý phải tính đến chi phí. Nó luôn là sự đánh đổi giữa chi phí triển khai các chiến lược như vậy và chấp nhận số phận của một kẻ thù địch tiếp quản.
Phần kết luận
Chiến lược xua đuổi cá mập đã được chứng minh là có thể xua đuổi thành công những kẻ săn mồi. Với mỗi nỗ lực tiếp quản, ban lãnh đạo công ty mục tiêu đưa ra các hành động chiến lược và những hành động thành công nhất được ghi vào lịch sử. Một số chiến thuật phổ biến là phòng thủ macaroni, bạch mã, bao cát, dù vàng và một viên thuốc độc. Lịch sử của việc mua bán và sáp nhập đã phát triển với mọi thương vụ thành công hay không thành công xảy ra trên thị trường. Các nhóm quản lý sử dụng thuốc xua đuổi cá mập để chống lại việc mua lại hoặc một nỗ lực tiếp quản, nhưng lợi ích thực sự của các cổ đông, thay vì tất cả các bên liên quan, không phải lúc nào cũng được giải quyết.
