Macaulay Duration là gì?
Macaulay Duration là khoảng thời gian mà nhà đầu tư thực hiện để thu hồi số tiền đã đầu tư của mình vào trái phiếu thông qua các phiếu giảm giá và hoàn trả gốc. Khoảng thời gian này là bình quân gia quyền của khoảng thời gian mà nhà đầu tư nên tiếp tục đầu tư vào chứng khoán để giá trị hiện tại của dòng tiền từ khoản đầu tư khớp với số tiền thanh toán cho trái phiếu.
Macaulay Thời hạn là một yếu tố rất quan trọng cần xem xét trước khi mua một công cụ nợ. Nó có thể giúp các nhà đầu tư lựa chọn rất nhiều trong số các loại chứng khoán thu nhập cố định có sẵn trên thị trường. Như chúng ta đã biết, giá trái phiếu tỷ lệ nghịch với lãi suất. Các nhà đầu tư hiểu rõ nên mua trái phiếu nào, dài hạn hay ngắn hạn hơn, nếu họ biết Thời hạn mà các trái phiếu phiếu giảm giá khác nhau đang cung cấp cùng với cơ cấu lãi suất dự kiến.
Công thức thời lượng Macaulay
Nó có thể được tính bằng công thức dưới đây,
Ở đâu,
- t = khoảng thời gian
- C = thanh toán phiếu giảm giá
- y = năng suất
- n = số kỳ
- M = trưởng thành
- Giá trái phiếu hiện tại = giá trị hiện tại của dòng tiền
Tính toán Thời lượng Macaulay với Ví dụ
Hãy xem ví dụ về thời lượng của Macaulay để hiểu rõ hơn.
Trái phiếu trị giá 1.000 đô la trả lãi suất phiếu giảm giá 8% và đáo hạn sau bốn năm. Lãi suất coupon là 8% / năm Với hình thức thanh toán nửa năm một lần. Chúng ta có thể mong đợi các dòng tiền sau sẽ xảy ra.
- 6 tháng: $ 40
- 1 năm: $ 40
- 1,5 năm: $ 40
- 2 năm: $ 40
- năm: $ 40
- 3 năm: $ 40
- 3,5 năm: $ 40
- 4 năm: $ 1,040
Tính thời lượng Macaulay
Giải pháp:
Với những thông tin trên, chúng ta có thể tính được hệ số chiết khấu. Chúng ta có thể sử dụng công thức tính lãi nửa năm sau đây để tính hệ số chiết khấu. 1 / (1 + r) n, trong đó r là lãi suất phiếu giảm giá, và n là số kỳ cộng gộp.
Yếu tố giảm giá
Cách tính hệ số chiết khấu trong 6 tháng sẽ là:
Hệ số chiết khấu trong 6 tháng = 1 / (1 + 8% / 2)
Hệ số chiết khấu = 0,9615
Tương tự, chúng ta có thể thực hiện phép tính hệ số chiết khấu cho năm 1 đến năm 4.
Giá trị hiện tại của dòng tiền
Giá trị hiện tại của dòng tiền trong 6 tháng sẽ là:
Bây giờ, để có được giá trị hiện tại của các dòng tiền, chúng ta phải nhân từng dòng tiền với hệ số chiết khấu tương ứng của nó.
Giá trị hiện tại của dòng tiền trong 6 tháng: 1 x 40 đô la x 0,9615
Giá trị hiện tại của dòng tiền = $ 38,46
Tương tự, chúng ta có thể thực hiện phép tính giá trị hiện tại của dòng tiền cho năm 1 đến năm 4.
Thời lượng Macaulay
Tính toán Thời lượng Macaulay sẽ là -
- Giá trái phiếu hiện tại = PV của tất cả các dòng tiền 6.079,34
- Thời lượng Macaulay = $ 6,079,34 / $ 1,000 = 6,07934
Bạn có thể tham khảo mẫu excel đã cho ở trên để tính toán chi tiết thời lượng Macaulay.
Ưu điểm của Thời gian sử dụng
Thời hạn đóng một vai trò quan trọng trong việc giúp các nhà đầu tư hiểu được yếu tố rủi ro đối với sự an toàn có thu nhập cố định. Cũng giống như cách rủi ro trong cổ phiếu được đo lường bằng độ lệch so với giá trị trung bình hoặc đơn giản bằng cách tính beta của chứng khoán, rủi ro trong các công cụ thu nhập cố định được ước tính chặt chẽ theo thời gian Macaulay của công cụ.
Tìm hiểu và so sánh Macaulay Thời lượng của các công cụ có thể giúp bạn lựa chọn phù hợp nhất với danh mục đầu tư có thu nhập cố định của mình.
Khoảng lùi của thời lượng sử dụng
Thời hạn là một ước lượng tốt về sự thay đổi giá đối với trái phiếu không có quyền chọn, nhưng nó chỉ tốt đối với những thay đổi nhỏ về lãi suất. Khi thay đổi tỷ giá ngày càng lớn, độ cong của mối quan hệ giá trái phiếu-lợi suất càng trở nên quan trọng. Nói cách khác, ước tính tuyến tính về những thay đổi của giá, chẳng hạn như thời lượng, sẽ có sai số.
Trên thực tế, mối quan hệ giữa giá trái phiếu và lợi suất không phải là tuyến tính mà là quan hệ lồi. Sự lồi lõm này cho thấy sự khác biệt giữa giá thực tế và giá ước tính càng lớn khi lợi suất tăng. Đó là, sai số mở rộng trong giá ước tính là do độ cong của đường giá thực tế. Đây được gọi là mức độ lồi.
Kết luận
Macaulay Kiến thức về thời hạn là điều tối quan trọng trong việc xác định lợi nhuận trong tương lai từ các công cụ thu nhập cố định. Do đó, khuyến khích các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư không thích rủi ro, đánh giá và so sánh thời hạn cung cấp của các trái phiếu khác nhau để đạt được sự pha trộn phương sai tối thiểu và thu được lợi nhuận tối đa với ít rủi ro nhất có thể. Ngoài ra, yếu tố lãi suất cũng nên được xem xét trước khi quyết định mua.
