Tài chính đòn bẩy là gì?
Tài chính đòn bẩy đề cập đến quá trình huy động vốn của một công ty bằng cách sử dụng các công cụ nợ hoặc cho vay từ đơn vị bên ngoài thay vì thông qua vốn chủ sở hữu và nó thường mang một lịch trình trả nợ định kỳ cố định và tỷ lệ lãi suất cũng được thỏa thuận trước khi số tiền huy động được có thể được sử dụng cho nhiều mục đích, ví dụ như mua tài sản hoặc thanh toán một khoản chi phí hoặc trách nhiệm pháp lý.
Giải trình
Tài chính đòn bẩy được mô tả là tài trợ cho một công ty hoặc một doanh nghiệp với tỷ lệ nợ cao hơn bình thường (thay vì vốn chủ sở hữu hoặc tiền mặt). Các khoản nợ cao hơn có nghĩa là nghĩa vụ tài chính cao hơn dưới hình thức trả lãi cố định và gốc và doanh nghiệp phải thực hiện nghĩa vụ đó bất kể lợi nhuận để duy trì khả năng thanh toán dài hạn của mình.
- Tài chính đòn bẩy tác động trực tiếp đến Dòng tiền và Lợi nhuận ròng của công ty và có thể dẫn đến EPS và Cổ tức thấp hơn trong tay của các cổ đông.
- Chi phí cố định tài chính cao hơn được sử dụng để tối đa hóa tác động đến Lợi nhuận sau thuế đối với một thay đổi nhất định trong Lợi nhuận hoạt động (EBIT). Việc sử dụng thêm Đòn bẩy tài chính trong cấu trúc vốn có thể nâng cao một số tỷ lệ tài chính của công ty như Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu.
Thí dụ
Chúng ta hãy lấy một ví dụ cơ bản để giải thích khái niệm Tài chính đòn bẩy.
Tình huống 1: - Mua một Công ty với giá 100 triệu đô la tiền mặt
Giả sử có một cơ hội đầu tư trong đó bạn có thể mua công ty với giá 100 triệu đô la tiền mặt. Phân tích của bạn cho thấy rằng bạn có thể bán công ty sau 5 năm với giá 200 triệu đô la, do đó tạo ra lợi nhuận gấp 2 lần trong 5 năm.
Khi chúng tôi tính Tỷ suất hoàn vốn nội bộ cho kịch bản 1, nó sẽ là 15%.
Kịch bản 2: - Tài trợ 50% tiền mặt và 50% Nợ
Bây giờ chúng ta hãy thay đổi kịch bản và giả định rằng thương vụ được tài trợ bởi 50% tiền mặt và 50% nợ và giá bán sau 5 năm vẫn là 200 triệu đô la.
- Ở đây chúng tôi cũng giả định rằng tổng số tiền thanh toán là 5 triệu đô la được thực hiện mỗi năm. 5 triệu này đã bao gồm tiền trả lãi cũng như trả gốc.
- Cuối kỳ 5 năm, tổng số nợ còn lại là $ 39 triệu
- Khi bạn bán công ty với giá 200 triệu đô la, số tiền ròng bạn kiếm được là 200 triệu đô la - 39 triệu đô la = 161 triệu đô la
- Trong trường hợp này, IRR là 21% (cao hơn nhiều so với giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt)
Một điều mà bạn có thể muốn nhớ là, để sử dụng tài chính đòn bẩy, các dòng tiền có thể dự đoán được là điều cần thiết. Và đây là lý do tại sao các công ty mục tiêu thường là một doanh nghiệp trưởng thành đã chứng tỏ được mình trong nhiều năm.
Tác động của tài chính đòn bẩy
- Việc sử dụng đòn bẩy tài chính cao trong cấu trúc vốn của một công ty dẫn đến tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao hơn và nếu trong trường hợp một công ty không thể tạo ra đủ tiền mặt từ hoạt động kinh doanh của mình thì công ty có thể không trả được lãi và gốc vào ngày đến hạn.
- Nó sẽ làm giảm khả năng thanh toán tài chính của công ty trong ngắn hạn và đặt ra câu hỏi về khả năng thanh toán tài chính dài hạn của công ty trước các bên liên quan.
- Sự phá sản của công ty có thể xảy ra trong một kịch bản khó khăn.
- Các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng sẽ tác động đáng kể đến các công ty tài chính sử dụng đòn bẩy tài chính và nó có thể làm tăng khả năng vỡ nợ giống như suy thoái trong nền kinh tế sẽ cắt giảm hoạt động của một tổ chức dẫn đến thu nhập từ hoạt động thấp hơn và do đó không trả được nợ sẽ xảy ra.
- Đã có nhiều công ty vỡ nợ trên toàn thế giới trong các cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và nhiều công ty bị tuyên bố là vỡ nợ.
Tài chính đòn bẩy trong ngân hàng đầu tư
Tài chính đòn bẩy là một trong những bộ phận thiết yếu của các công ty Ngân hàng Đầu tư giúp khách hàng doanh nghiệp cung cấp các khoản vay có đòn bẩy để đưa ra các quyết định chiến lược như mua lại công ty, tái cấp vốn cho công ty, mở rộng hoạt động kinh doanh, v.v. Bộ phận Tài chính đòn bẩy cũng chịu trách nhiệm lập kế hoạch , quản lý, cấu trúc và tư vấn về toàn bộ tài chính nợ của khách hàng của họ.
Các Công ty Cổ phần Tư nhân và Các Công ty Mua đứt có đòn bẩy tài trợ mạnh mẽ cho các dự án tùy chỉnh của họ bằng cách sử dụng đòn bẩy cao trong danh mục đầu tư và nâng cao lợi nhuận của họ.
Sản phẩm tài chính đòn bẩy
Một số sản phẩm Tài chính Đòn bẩy phổ biến như sau:
# 1 - Khoản vay có Đòn bẩy
Đây là một loại cho vay thương mại thông thường mà ngân hàng cho những người vay vốn đã có đòn bẩy tài chính cao. Các Ngân hàng Thương mại tính thêm lãi suất để chịu rủi ro khi cho vay trong các dự án đòn bẩy đó hoặc họ có thể yêu cầu thêm chứng khoán để đảm bảo số tiền vay trong trường hợp vỡ nợ xảy ra. Để đa dạng hóa rủi ro vỡ nợ của người đi vay, các ngân hàng sử dụng tài trợ cho các doanh nghiệp rủi ro đó bằng cách cho vay hợp vốn cùng với các ngân hàng thương mại khác, những ngân hàng sẽ tham gia cho vay với Ngân hàng Đầu mối.
# 2 - Trái phiếu có lợi suất cao
Đây là những trái phiếu dưới hạng đầu tư tức là có xếp hạng tín dụng dưới BBB / Baa. Chúng còn được gọi là Trái phiếu rác. Thông thường, các công ty dưới cấp độ đầu tư không có khả năng khai thác thị trường trái phiếu sẽ sử dụng con đường tài trợ này cho các đối tượng cụ thể của công ty. Vì đây không phải là trái phiếu cấp đầu tư và rủi ro vỡ nợ cao hơn trong các trái phiếu này, người vay phải trả phiếu mua hàng cao hơn cho trái chủ. Một số trái phiếu có thể có các giao ước tiêu cực nghiêm ngặt như không vay thêm vốn trừ khi những trái phiếu này được thanh toán hết.
# 3 - Tài chính tầng lửng
Như tên gọi, Tài trợ tầng lửng là cách tài trợ ngắn hạn cho các công ty đang cần tiền gấp chỉ để nắm bắt cơ hội kinh doanh tốt nhất. Nó là cầu nối giữa tài trợ ngắn hạn và tài trợ dài hạn. Nó chủ yếu được sử dụng bởi các công ty vừa và nhỏ để dễ dàng tài trợ cho các dự án của họ một cách tiết kiệm chi phí.
Phần kết luận
Trong khi phân tích một công ty, nhà phân tích Leveraged Finance cần hiểu cách sử dụng đòn bẩy của một công ty để đánh giá lợi nhuận của nó. Tài chính đòn bẩy sẽ giúp đo lường mức độ rủi ro của nó và cũng ước tính các dòng tiền dự kiến trong tương lai, thu nhập sau thuế, thu nhập trên mỗi cổ phiếu và lợi nhuận từ các khoản đầu tư. Đòn bẩy liên quan trực tiếp đến rủi ro tài chính, hệ số beta và chi phí vốn chủ sở hữu có thể được sử dụng để ước tính tỷ lệ chiết khấu thích hợp để đo lường giá trị hiện tại của công ty.
Việc sử dụng quá nhiều tài chính đòn bẩy có thể gây nguy hiểm cho các công ty trừ khi nó được lập kế hoạch và quản lý một cách hiệu quả. Số lượng Đòn bẩy tài chính thường là sự lựa chọn có chủ ý của ban lãnh đạo công ty, trong khi số lượng đòn bẩy hoạt động được thúc đẩy bởi mô hình kinh doanh phổ biến trong mỗi ngành. Do đó, công ty nên đặt ra giới hạn về việc sử dụng đòn bẩy trong cấu trúc vốn của mình như một phần của hoạt động quản lý rủi ro, để các bên liên quan không mất lòng tin vào khả năng thanh toán của công ty. Tuy nhiên, các doanh nghiệp có nhà máy, đất đai, thiết bị có thể được sử dụng để thế chấp các khoản vay có thể sử dụng Đòn bẩy tài chính nhiều hơn so với một doanh nghiệp không có các đặc điểm đó.
