Trái phiếu thành phố là gì?
Trái phiếu thành phố là một chứng khoán nợ do chính quyền quốc gia, tiểu bang hoặc địa phương phát hành để tài trợ vốn cho các dự án công liên quan đến phát triển và bảo trì cơ sở hạ tầng như đường bộ, đường sắt, trường học, bệnh viện và sân bay. Nó còn được gọi là Trái phiếu Muni hoặc Ghi chú hoặc Giấy chứng nhận tham gia.
Trái phiếu thành phố có được miễn thuế không?
Giảm thuế được cung cấp trên thu nhập kiếm được từ trái phiếu địa phương, và do đó chúng được miễn thuế. Hơn nữa, trái phiếu được phát hành bởi chính phủ, có rủi ro tín dụng đối tác danh nghĩa. Đây là những lý do tại sao lãi suất cung cấp cho trái phiếu địa phương ít hơn so với chứng khoán có thu nhập cố định có cùng tính năng.
- Có nhiều đối tác khác nhau đối với những trái phiếu này. Chúng được phát hành bởi tiểu bang hoặc thành phố hoặc các tổ chức chính phủ để tài trợ chủ yếu cho chi tiêu vốn. Một tổ chức như vậy được ký hiệu là “Nhà phát hành”. Người hoặc tổ chức đang đầu tư vào trái phiếu địa phương được gọi là “Nhà đầu tư”. Gốc và lãi phải trả bởi tổ chức phát hành hoặc người đi vay cơ bản, người được gọi là “Người có nghĩa vụ”.
- Các điều khoản & điều kiện quan trọng, bao gồm hoàn trả, phương thức thanh toán, sử dụng tiền, cách thức hoàn trả, v.v. được đề cập trong tài liệu tiết lộ, được gọi là “Tuyên bố chính thức”.
- Các chỉ số thị trường trái phiếu thành phố dựa trên giá trái phiếu ước tính. Nhưng tốt hơn là nên căn cứ các chỉ số vào giá của các giao dịch thực tế. Một trong những phương pháp như vậy được gọi là Phương pháp Bán hàng Lặp lại, giả định một chút hoặc không thay đổi các đặc tính của trái phiếu và giả định rằng sự chuyển động của giá là do sự thay đổi của các điều kiện thị trường.
- Các quy tắc và chính sách liên quan đến việc phát hành trái phiếu, giao dịch thị trường thứ cấp và các công ty đầu tư được thực hiện bởi cơ quan quản lý, được gọi là MSRB, Ban quản lý chứng khoán thành phố. Đây là một cơ quan tự quản lý được thành lập vào năm 1975 bởi Quốc hội Hoa Kỳ, thực hiện các chức năng của mình với sự giúp đỡ của 4 ủy ban thường trực. Năm 1980, MSRB đóng một vai trò quan trọng trong việc chuyển đổi từ trái phiếu đô thị trên giấy sang phiên bản điện tử.
Các loại trái phiếu đô thị
Hai loại trái phiếu địa phương thường được phát hành trên thị trường:
# 1 - Trái phiếu doanh thu
Các loại trái phiếu này lấy tiền của họ từ một dự án cụ thể như đường bộ, thu phí, v.v. Nguồn cụ thể này tạo ra thu nhập, chỉ được sử dụng cho các khoản thanh toán của trái phiếu doanh thu.
# 2 - Nghĩa vụ Trái phiếu Chung (GBO)
Thu nhập và trả nợ gốc được thực hiện từ các quỹ chung. Không có nguồn cụ thể nào được chỉ định nói chung. Trong một số trường hợp, trái phiếu được hỗ trợ bởi thuế tài sản, cho dù là GBO có thuế hạn chế hoặc không giới hạn. Nó thường là trái phiếu cấp đầu tư. Người nắm giữ có quyền yêu cầu chính phủ đánh thuế để trả các nghĩa vụ trên trái phiếu. Những trái phiếu này được phát hành dưới sự hỗ trợ của 'niềm tin và tín dụng đầy đủ' của thành phố hoặc tổ chức chính phủ.
Công thức hoàn trả trái phiếu thành phố
Việc so sánh lợi tức của trái phiếu đô thị không thể được thực hiện trực tiếp vì lợi tức của các lựa chọn đầu tư khác phải chịu thuế. Để so sánh, lợi tức tương đương với thuế được tính. Công thức là:
R Te = R Tf / (1-T)Ở đâu
- R Te = Lợi tức tương đương thuế đối với Trái phiếu Muni
- R Tf = Lợi tức miễn thuế đối với Trái phiếu Thành phố
- T = Thuế suất áp dụng theo khung thuế thu nhập
Ví dụ trái phiếu thành phố
Một nhà đầu tư muốn đầu tư số tiền dư thừa đang nói dối. Anh ta muốn chọn một trong các phương án đầu tư trong đó phương án đầu tiên là trái phiếu đô thị, mang lại cho anh ta 4%, trong khi phương án thứ hai là trái phiếu công ty có lãi suất là 5,50%. Nếu anh ta hiện đang rơi vào khung thuế là 30%, bạn có thể vui lòng gợi ý cho anh ta lựa chọn nào phù hợp nhất với họ không? Liệu quyết định có thay đổi nếu nhà đầu tư nằm trong khung thuế 10%?
Các giải pháp
Đây,
- R Tf = 4%
- T = 30% hoặc 0,3
Theo công thức,
Ở đây, lợi tức tương đương thuế của trái phiếu đô thị (5,71%) cao hơn lợi tức của trái phiếu chịu thuế (5,50%). Do đó, đầu tư vào trái phiếu muni là một lựa chọn tốt hơn.
Trường hợp nhà đầu tư thuộc khung thuế 10% -
Đây,
- R Tf = 4%
- T = 10% hoặc 0,1
Theo công thức,
Ở đây, lợi suất tương đương thuế của trái phiếu đô thị (4,44%) thấp hơn lợi tức của trái phiếu chịu thuế (5,50%). Do đó, đề xuất đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp.
Ưu điểm
- Lợi tức Trái phiếu Thành phố Miễn thuế
- Lợi nhuận tương đối ít biến động hơn
- Thị trường thứ cấp cho trái phiếu Muni có tính thanh khoản cao
- Tương đối cao hơn ròng của tờ khai thuế cho những người trong khung thuế cao hơn
- Giảm tín dụng hoặc rủi ro vỡ nợ
Nhược điểm
- Lãi vốn từ việc bán trái phiếu muni phải chịu thuế
- Các giá trị này bị ảnh hưởng bởi rủi ro lãi suất
- Sự mất mát thực sự của sức mua nếu so với lợi nhuận danh nghĩa của trái phiếu địa phương
- Lợi tức tương đương với thuế trái phiếu thành phố tương đối thấp hơn đối với những người trong khung thuế thấp hơn
Xu hướng mới nhất
Rất nhiều thông tin về trái phiếu địa phương có sẵn trên mạng. Người dùng có thể truy cập www.emma.msrb.org để truy cập thông tin về đợt phát hành trái phiếu muni hiện đang giao dịch, giá cả, đợt phát hành, thu nhập lãi sau hạn và tiền gốc, thay đổi xếp hạng, thay đổi thuế, được gọi chung là 'sự kiện thông báo quan trọng.' EMMA là viết tắt của 'Tiếp cận Thị trường Đô thị Điện tử.'
Theo Hội đồng Quản trị Chứng khoán Thành phố (MSRB), thị trường trái phiếu thành phố là thị trường vốn 3,8 nghìn tỷ đô la với khoảng 1 triệu chứng khoán đô thị đang lưu hành. Thị trường này đối mặt với 40.000 giao dịch hàng ngày với doanh thu hàng ngày khoảng 11,6 tỷ đô la. Người ta quan sát thấy rằng gần như 2/3 thứ chứng khoán thành phố được tổ chức bởi các cá nhân trực tiếp hoặc bằng cách quỹ tương hỗ. Theo Moodys, chỉ có 0,18% số phát hành trái phiếu đầu tư muni cấp mặc định so với trái phiếu doanh nghiệp đầu tư cấp nơi tỷ lệ mặc định là 1,74% đến năm 2016. Gần 2/3 thứ các dự án cơ sở hạ tầng của Mỹ được tài trợ bằng cách phát hành trái phiếu như vậy.
Phần kết luận
Chúng được phát hành chủ yếu để tài trợ cho chi tiêu công, về bản chất là vốn. Vì việc hoàn trả được thực hiện từ thuế, thu nhập từ phí và các khoản thu khác có tính chất ràng buộc nên khả năng vỡ nợ là khá ít. Một khoản đầu tư vào trái phiếu đô thị phù hợp hơn với những người có khung thuế cao hơn. Do việc chuyển đổi thị trường trái phiếu thành phố sang phiên bản điện tử, việc đầu tư đã trở nên dễ dàng.
