Contango (Định nghĩa, Ví dụ) - Làm thế nào nó hoạt động?

Mục lục

Contango Ý nghĩa

Contango Ý nghĩa

Contango đề cập đến tình huống trong đó giá của hàng hóa hoặc chứng khoán trong tương lai (được gọi là Giá tương lai) cao hơn giá của hàng hóa hoặc chứng khoán đó ở hiện tại (được gọi là Giá giao ngay). Thông lệ bình thường đối với các công cụ tài chính là giá tương lai nên giao dịch ở mức cao hơn giá giao ngay để quan tâm đến các yếu tố khác nhau như lãi suất phi rủi ro, lợi tức thuận lợi, v.v. Tóm lại, nó biểu thị một kịch bản thị trường bình thường khi chứng khoán có thời hạn dài hơn giao dịch cao hơn chứng khoán có thời hạn ngắn hơn.

Giải trình

Thuật ngữ Phương trình có thể được trích dẫn là-

Ft > St

Ở đâu,

Ft biểu thị Giá tương lai và
St biểu thị Giá giao ngay của tài sản cơ bản.

Vấn đề nảy sinh tại sao thị trường vẫn ở ContangoContango, tức là giá giao ngay thấp hơn giá kỳ hạn. Những lý do chính dẫn đến điều tương tự được liệt kê dưới đây:

Thị trường kỳ vọng tăng giá trong tương lai của tài sản cơ sở nói trên.
Sự thuận tiện Lợi tức thấp hơn lãi suất.
Nhu cầu đối với tài sản cơ bản, tác động theo mùa cũng ảnh hưởng và đóng góp vào tác động này (Điều này đặc biệt phổ biến trong trường hợp hàng hóa như nhiên liệu, v.v.)

Ví dụ về Contango

Trong thế giới thực tế, hầu hết các hợp đồng tương lai được thực hiện với mục đích thanh toán chúng trước hoặc hết hạn trên cơ sở tiền mặt mà không cần trao đổi tài sản thực sự thông qua giao hàng, và điều đó làm cho việc hiểu rõ về nó càng trở nên quan trọng hơn.

Người quản lý danh mục đầu tư của XYZ đã tham gia vào một hợp đồng tương lai dầu thô khi giá hợp đồng tương lai hết hạn vào tháng 6 năm 2019 đang ở mức 65 USD. Giá giao ngay tại thời điểm đó là $ 63,50. Do đó, hợp đồng tương lai được giao dịch ở mức cao hơn $ 1,50 so với giá giao ngay, và như vậy, thị trường đang ở ContangoContango (Giá kỳ hạn cao hơn Giá giao ngay). Vào cuối tháng, XYZ hết hạn đã quyết định chuyển hợp đồng tương lai sang tháng 7; tuy nhiên, vào thời điểm đó, giá giao ngay đang giao dịch ở mức 65 đô la và giá tương lai được giao dịch ở mức 66 đô la. Do đó, hợp đồng tương lai được giao dịch ở mức phí bảo hiểm là 1 đô la Do việc giảm giá đặc biệt từ 1,5 đô la xuống 1 đô la, người quản lý danh mục đầu tư sẽ bị lỗ khi quay vòng như đã nêu dưới đây:

Lợi nhuận cuộn = (Giá kỳ hạn tháng 6-Giá kỳ hạn tháng 7) / Giá kỳ hạn tháng 6
= ($ 65- $ 66) / $ 65
= (1,54%)

Do đó, sẽ có lợi nhuận âm khi thị trường ở ContangoContango.

Tương tự, nếu giá kỳ hạn của tháng 7 được báo giá ở mức 64 đô la và như vậy, thị trường đang đi ngược lại (Giá giao ngay cao hơn Giá tương lai), nhà quản lý danh mục đầu tư sẽ đạt được khi chuyển đổi vị thế của nó như đã nêu dưới đây:

Lợi nhuận cuộn = (Giá kỳ hạn tháng 6-Giá kỳ hạn tháng 7) / Giá kỳ hạn tháng 6
= ($ 65- $ 64) / $ 65
= 1,54%

Do đó, có một vai trò tích cực trở lại khi thị trường đang suy thoái.

Sự khác biệt giữa Contango và Backwardation

Chi tiết	Contango	Chuyển tiếp
Định nghĩa	Nó đề cập đến một tình huống mà giá kỳ hạn cao hơn giá giao ngay.	Nó đề cập đến một tình huống mà giá giao ngay cao hơn giá tương lai.
Nguyên nhân chính	Nhu cầu trong tương lai đối với tài sản cơ bản dẫn đến giá kỳ hạn cao hơn giá giao ngay.	Cầu trong tương lai thấp hơn hoặc cung dư thừa trong tương lai đối với tài sản cơ sở dẫn đến giá kỳ hạn thấp hơn giá giao ngay.
Chiến lược	Khi thị trường ở ContangoContango, các nhà giao dịch có thể thu lợi bằng cách mua với giá giao ngay và bán trong kỳ hạn.	Khi thị trường suy thoái, các nhà giao dịch có thể thu được lợi nhuận bằng cách bán với giá giao ngay và mua hàng kỳ hạn.
Chi phí phòng hộ	Nó làm tăng chi phí luân chuyển của hàng rào.	Nó làm giảm chi phí luân chuyển của hàng rào.
Đường cong tương lai	Nó xảy ra khi đường cong tương lai dốc lên.	Nó xảy ra khi đường cong tương lai dốc xuống hoặc đảo ngược về bản chất.
Giả thuyết áp suất phòng hộ	Theo điều này, hành vi bảo hiểm rủi ro của người dùng chiếm ưu thế.	Trong điều kiện lạc hậu, hành vi bảo hiểm rủi ro của nhà sản xuất chiếm ưu thế.
Chi phí lưu giữ và nắm giữ tài sản vật chất	Khi chi phí lưu trữ tài sản / hàng tồn kho lớn hơn lợi ích của việc nắm giữ tài sản vật chất / hàng tồn kho, hợp đồng tương lai hấp dẫn hơn hàng tồn kho hiện tại và hợp đồng tương lai sẽ giao dịch ở mức giá cao hơn giá giao ngay và thị trường sẽ ở ContangoContango.	Khi lợi ích của việc nắm giữ tài sản vật chất / hàng tồn kho lớn hơn chi phí lưu trữ tài sản / hàng tồn kho, việc nắm giữ tài sản ngày hôm nay hấp dẫn hơn so với việc nắm giữ trong tương lai, dẫn đến giá giao ngay cao hơn giá tương lai và thị trường sẽ thụt lùi.
Trải rộng lịch và cơ sở	Trong thị trường này, chênh lệch lịch (Chênh lệch giữa giá tương lai của kỳ hạn gần và giá tương lai của kỳ hạn xa) và cơ sở (Chênh lệch giữa giá thị trường giao ngay và giá tương lai cho một ngày trong thời gian tương lai) là âm.	Trong một thị trường lạc hậu, mức chênh lệch lịch và cơ sở là tích cực.
Rolling Return	Lợi tức cuộn (Lợi tức từ việc đóng hợp đồng tương lai đáo hạn và thay thế bằng hợp đồng tương lai mới có thời hạn cao hơn) là âm khi thị trường kỳ hạn ở ContangoContango vì các hợp đồng kỳ hạn dài hơn hết hạn trong tương lai được định giá cao hơn các hợp đồng trong thời gian gần sắp hết hạn.	Roll Return là tích cực khi thị trường kỳ hạn đang đi ngược lại bởi vì các hợp đồng dài hạn hơn hết hạn trong tương lai được định giá thấp hơn các hợp đồng sắp hết hạn.
Cơ cấu kỳ hạn	Theo đó, cấu trúc thuật ngữ có độ dốc dương.	Theo đó, cấu trúc thuật ngữ có độ dốc âm.

Điều quan trọng cần lưu ý rằng giống như Contango khác với "Contango bình thường". Một Contango Thông thường đề cập đến một tình huống trong đó giá giao sau lớn hơn giá giao ngay dự kiến.

Phần kết luận

Hiểu được thị trường đang ở trạng thái Contango hay Backwardation cho phép các nhà giao dịch cũng như các nhà đầu tư đặt cược vào hợp đồng tương lai một cách chính xác. Các cược phái sinh được thực hiện nên xem xét tác động của giá hợp đồng tương lai. Nó cho phép các thị trường giải thích rằng nhu cầu đối với tài sản cơ bản dự kiến sẽ tăng trong tương lai. Nó cũng dẫn đến lợi nhuận luân chuyển âm vì giá kỳ hạn luôn cao hơn giá giao ngay dẫn đến chi phí luân chuyển cho mỗi lần chuyển nhượng hàng tháng.

Bài báo được đề xuất

Đây là hướng dẫn về Contango là gì và Định nghĩa của nó. Ở đây chúng tôi thảo luận về sự khác biệt chính giữa Contango và Backwardation cùng với những điểm quan trọng, ví dụ, ưu điểm và nhược điểm. Bạn có thể tìm hiểu thêm từ các bài viết sau -