Bull Spread là gì?
Chênh lệch tăng giá là một chiến lược giao dịch quyền chọn mua hai chân được sử dụng rộng rãi liên quan đến việc mua và bán các hợp đồng quyền chọn có số lượng bằng nhau của bất kỳ tài sản tài chính nào có cùng thời hạn nhưng các cú đánh khác nhau để chiến lược mang lại P&L dương khi cơ sở có chuyển động tăng giá, do đó tên của nó.
Các loại Bull Spread
Chủ yếu có hai loại phụ thuộc vào việc Cuộc gọi được sử dụng hay Các lệnh được sử dụng để thực hiện chiến lược
# 1 - Chênh lệch cuộc gọi tăng giá
Chiến lược này được triển khai bằng cách mua tùy chọn cuộc gọi ATM (bằng tiền) trong khi bán một số lượng tương đương các tùy chọn cuộc gọi OTM (bằng tiền) có cùng thời hạn và cơ bản. Trong khi triển khai chiến lược này, một khoản ghi nợ ròng của Phí bảo hiểm sẽ xảy ra hoặc một chi phí sẽ liên quan đến việc thiết lập chiến lược này.
Công thức chênh lệch cuộc gọi tăng giá (Trong đó: X1
- Net Premium (Debit) = Nợ Premium khi mua CALL (của Strike X1) - Tín dụng đặc biệt khi bán CALL (của Strike X2).
- Lỗ tối đa = Nợ trả phí ròng.
- Lợi nhuận tối đa = (X2-X1) - Nợ trả phí ròng.
# 2 - Bull Put Spread
Chiến lược này được triển khai bằng cách bán quyền chọn bán ATM (bằng tiền) trong khi mua một số lượng tương đương quyền chọn mua OTM (bằng số tiền) có cùng cơ sở và cùng thời hạn. Trong khi triển khai chiến lược này, một khoản tín dụng ròng của Phí bảo hiểm sẽ xảy ra hoặc khoản thanh toán sẽ được nhận khi thiết lập chiến lược này.
Công thức Bull Put Spread (Trong đó: X1
(Trong đó X1 <X2, biểu thị các cuộc đình công)
- Phí bảo hiểm ròng (Tín dụng) = Phí bảo hiểm nhận được khi bán PUT (của Strike X2) - Nợ đặc biệt khi mua PUT (của Strike X2).
- Lỗ tối đa = (X2-X1) - Tín dụng trả phí ròng.
- Lợi nhuận tối đa = Tín dụng trả phí ròng.
Ví dụ về Bull Spread
Chúng ta hãy xem một công ty niêm yết ABC có cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức $ 100.
- Sau đây là Giá thực tế và LTP (giá giao dịch cuối cùng) của các tùy chọn Cuộc gọi ATM và OTM
- Giá đình công = $ 100 | LTP = $ 5 (ATM)
- Giá đình công = $ 110 | LTP = $ 4 (OTM)
- Sau đây là Giá thực hiện và LTP (giá giao dịch cuối cùng) của tùy chọn Đặt ATM và OTM
- Giá đình công = $ 100 | LTP = $ 4 (ATM)
- Giá đình công = $ 90 | LTP = $ 3 (OTM)
Giải pháp:
Chênh lệch cuộc gọi tăng giá:
Từ thông tin đã cho, chúng tôi có thể tạo một Bull Call Spread như sau:
# 1 - Phí bảo hiểm ròng (Ghi nợ) = Lệnh mua từ 100 đô la và lệnh bán 110 đô la
- Phí bảo hiểm ròng (Nợ) = - $ 5 + $ 4 (Dấu dương biểu thị dòng vào và Âm biểu thị dòng ra)
- Phí bảo hiểm ròng (Nợ) = - 1 đô la (Vì đây là số âm, đây là dòng ra hoặc ghi nợ ròng)
# 2 - Tổn thất tối đa chênh lệch cuộc gọi tăng giá = Nợ trả phí ròng
- Lỗ tối đa = $ 1
# 3 - Lợi nhuận tối đa chênh lệch cuộc gọi tăng giá = (X2-X1) -Net Nợ đặc biệt
- Lợi nhuận tối đa = ($ 110- $ 100) - $ 1 = $ 9
Bull Put Spread:
Từ thông tin đã cho, chúng ta có thể tạo Bull Put Spread như sau:
# 1 - Phí bảo hiểm ròng (Tín dụng) = Bán thỏa thuận $ 100 và Mua thỏa thuận $ 90
- Phí bảo hiểm ròng (Tín dụng) = + $ 4 - $ 3 (Dấu dương biểu thị dòng vào và Âm biểu thị dòng ra)
- Phí bảo hiểm ròng (Tín dụng) = + $ 1 (Vì đây là số dương, đây là dòng vốn vào hoặc tín dụng ròng)
# 2 - Lỗ tối đa = (X2-X1) - Tín dụng trả phí ròng
- Lỗ tối đa = ($ 100- $ 90) - $ 1 = $ 9
# 3 - Lợi nhuận tối đa = Tín dụng trả phí ròng
- Lợi nhuận = $ 1
Ví dụ dựa trên ứng dụng thực tế
Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ về cổ phiếu của Amazon.com Inc. và cố gắng xây dựng chiến lược Chênh lệch cuộc gọi & Chênh lệch giá bán, đồng thời phân tích Lãi và lỗ từ biểu đồ hoàn vốn
# 1 - Bull Call Spread trên Amazon.com Inc.
Tại phiên giao dịch cuối ngày 25 tháng tháng 10 năm 2019, sau đây là giá cổ phiếu của Amazon.com.
Chuỗi tùy chọn của Apple cho các hợp đồng tùy chọn hết hạn vào ngày 1 st tháng mười một được hiển thị bên dưới.
Dữ liệu cần thiết hiện có sẵn để xây dựng chiến lược này.
Chúng tôi sẽ triển khai một Spread Bull Gọi trên cổ phiếu Amazon.com Inc chỉ là một vài phút trước khi đóng cửa của thị trường vào ngày 25 tháng tháng 10 năm 2019
Hai mức đình công được chọn là $ 1760 và $ 1763. Lời kêu gọi của mỗi cảnh cáo này đã được đánh dấu. Trong trường hợp này, cuộc gọi đình công trị giá $ 1760 (ATM) sẽ được mua và số lượng tương tự lệnh Call (OTM) trị giá $ 1763 sẽ được bán.
Giá được đánh dấu trên chuỗi quyền chọn sẽ được sử dụng để xây dựng biểu đồ hoàn vốn của chiến lược.
Khi phí bảo hiểm của mỗi cảnh cáo này được cung cấp trong trình tạo chiến lược quyền chọn, kết quả sau đây đã thu được. Có thể thấy rằng chiến lược có khoản nợ ròng là $ 0,95.
Nguồn: optioncreator.com
Nguồn: optioncreator.com
Những điểm sau đây là điểm nổi bật của cổ phiếu Amazon.com Inc. khi được giữ cho đến khi hết hạn:
- Mức lỗ tối đa của Bull Call spread bằng với Phí bảo hiểm ròng được trả tại thời điểm triển khai = $ 0,95
- Lợi nhuận tối đa của Bull Call = (1763-1760) - $ 0,95 = $ 3 - $ 0,95 = $ 2,05
- Lợi nhuận tăng tuyến tính khi giá cổ phiếu di chuyển từ $ 1760 đến $ 1763, đây là hai điểm được chọn cho chiến lược này.
- Điểm hòa vốn = $ 1760 (Mức giảm thấp hơn) + $ 0,95 (Thanh toán phí bảo hiểm ròng) = $ 1760,95
- Dưới $ 1760 & trên $ 1763, cả lỗ và lãi đều được giới hạn lần lượt là $ 0,95 & $ 2,05.
- Tỷ lệ rủi ro-phần thưởng là 2,05 / 0,95 = 2,16
# 2 - Chênh lệch đặt cọc trên Amazon.com Inc.
Bây giờ chúng ta sẽ triển khai một Put Spread Bull trên cổ phiếu Amazon.com Inc chỉ là một vài phút trước khi đóng cửa của thị trường vào ngày 25 tháng tháng 10 năm 2019
Hai mức đình công được chọn là $ 1758 và $ 1763. Điểm dừng của mỗi cảnh cáo này đã được đánh dấu. Trong trường hợp này, lệnh Đặt (ATM) trị giá $ 1763 sẽ được bán và số lượng tương tự lệnh Call (OTM) trị giá $ 1758 sẽ được mua.
Các mức giá được đánh dấu trên chuỗi quyền chọn sẽ được sử dụng để xây dựng biểu đồ hoàn vốn của chiến lược.
Khi phí bảo hiểm của mỗi cảnh cáo này được cung cấp trong trình tạo chiến lược quyền chọn, kết quả sau đây đã thu được. Có thể thấy rằng chiến lược có tín dụng ròng là $ 3,76.
Nguồn: optioncreator.com
Những điểm sau đây là điểm nổi bật của cổ phiếu Amazon.com Inc. khi được giữ cho đến khi hết hạn:
- Chênh lệch cuộc gọi tăng Thu được tối đa bằng với Phí bảo hiểm ròng được trả tại thời điểm triển khai = 3,76 đô la.
- Bull Call Lỗ tối đa = $ 3,76 - (1763-1758) = $ 3,76- $ 5 = - $ 1,24.
- Lợi nhuận tăng tuyến tính khi giá cổ phiếu di chuyển từ $ 1758 đến $ 1763, đây là hai điểm được chọn cho chiến lược này.
- Điểm hòa vốn = $ 1763 (Cảnh cáo cao hơn) - $ 3,76 (Trả phí bảo hiểm ròng) = $ 1759,24
- Dưới $ 1758 & trên $ 1763, cả lỗ và lãi đều được giới hạn lần lượt là $ 1,24 & $ 3,76.
- Tỷ lệ rủi ro-phần thưởng là 3,76 / 1,24 = 3,03
Ưu điểm
- Là một chiến lược spread, nó được bảo hiểm rủi ro và giới hạn tổn thất ở một số lượng nhất định được xác định trước, có thể được tính toán trước khi thực hiện chiến lược. (Hiện tượng này đã được quan sát thấy trong cả ví dụ trên về việc triển khai Bull Call và Bull Put Spread trên cổ phiếu của Amazon.com Inc.)
- Lợi nhuận trên vốn bị chặn do mức ký quỹ cao hơn so với bán quyền chọn không. (vì chiến lược spread nhỏ hơn lợi nhuận bị chặn)
- Cả hai lựa chọn thay thế Tín dụng ròng và Ghi nợ ròng đều có sẵn cho Bull Spreads.
Nhược điểm
- Lợi nhuận tối đa bị giới hạn trong Bull Call hoặc Bull Put Spreads.
- Tỷ lệ rủi ro-phần thưởng nghiêng về rủi ro.
