Phân tích tỷ lệ (Định nghĩa, Công thức) - Phân tích tỷ lệ là gì?

Phân tích tỷ lệ là gì?

Phân tích tỷ số là một phương pháp toán học trong đó các tỷ số tài chính khác nhau của một công ty, được lấy từ các bảng tài chính và các thông tin công khai khác, được phân tích để có được những hiểu biết sâu sắc về các chi tiết tài chính và hoạt động của công ty.

Đây là hướng dẫn toàn diện nhất về Phân tích Tỷ lệ / Phân tích Báo cáo Tài chính.

Hướng dẫn được viết bởi chuyên gia này vượt ra ngoài những thứ vô nghĩa thông thường và khám phá Phân tích Báo cáo Tài chính thực tế được các Chủ Ngân hàng Đầu tư và Nhà phân tích Nghiên cứu Cổ phiếu sử dụng.

Ở đây tôi đã thực hiện nghiên cứu điển hình của Colgate và tính toán Tỷ lệ trong excel từ đầu.

Xin lưu ý rằng hướng dẫn Phân tích tỷ lệ của báo cáo tài chính này dài hơn 9000 từ và tôi đã mất 4 tuần để hoàn thành. Để lưu trang này để tham khảo trong tương lai và đừng quên chia sẻ nó :-)

QUAN TRỌNG NHẤT - Tải xuống mẫu Colgate Ratio Excel để làm theo hướng dẫn

Tải xuống Mẫu Excel Phân tích Tỷ lệ Colgate

Tải xuống Mẫu Colgate Excel đã giải quyết và chưa giải quyết này

Bạn có thể sử dụng điều hướng sau đây để chọn danh sách và tìm hiểu phân tích tỷ lệ của chủ đề báo cáo tài chính mà bạn muốn tập trung vào. Ngoài ra, bạn có thể lọc trực tiếp các khái niệm cốt lõi hoặc ứng dụng của các loại phân tích trong Nghiên cứu điển hình của Colgate hoặc chọn học đồng thời cả hai từ bên dưới.

Tôi muốn làm Tìm hiểu
Phân tích theo chiều dọcPhân tích theo chiều ngangPhân tích xu hướng

Tôi muốn tìm hiểu các loại phân tích tỷ lệ.

Tỷ lệ khả năng thanh toán Hiệu suất hoạt động Phân tích rủi ro Phân tích tốc độ tăng trưởng

Tôi muốn học những điều sau

Nghiên cứu điển hình về ConceptColgate

Phân tích tỷ lệ trong tài chính (Đọc cho tôi trước)

Bước 1 - Tải xuống Mẫu Phân tích Tỷ lệ Mô hình Colgate Excel. Bạn sẽ sử dụng mẫu này để phân tích

Tải xuống Mẫu phân tích tỷ lệ Colgate

Nhập Địa chỉ Email Bằng cách tiếp tục bước trên, bạn đồng ý với Điều khoản Sử dụng và Chính sách Bảo mật của chúng tôi.

Bước 2 - Xin lưu ý rằng bạn sẽ nhận được hai mẫu - 1) Mô hình Colgate chưa giải quyết 2) Mô hình Colgate đã giải quyết

Bước 3- Bạn nên bắt đầu với Mẫu mô hình Colgate chưa được giải quyết. Làm theo từng bước hướng dẫn tính toán Ratio Analysis để phân tích.

Bước 4 - Học vui vẻ!

Mục lục

Tôi đã giúp bạn dễ dàng điều hướng để tìm hiểu Các loại phân tích tỷ lệ.

  • Phân tích tỷ lệ là gì
  • Phân tích dọc hoặc tuyên bố kích thước chung
  • Phân tích theo chiều ngang
  • Phân tích xu hướng
  • Khung phân tích tỷ lệ
  • Tỷ lệ thanh khoản
  • Tỷ lệ khả năng thanh toán
    • # 1 - Tỷ lệ hiện tại
    • # 2 - Tỷ lệ nhanh
    • # 3 - Tỷ lệ tiền mặt
  • Tỷ lệ doanh thu
    • # 4 - Vòng quay khoản phải thu
    • # 5 - Các khoản phải thu theo ngày
    • # 6 - Vòng quay hàng tồn kho
    • # 7 - Khoảng không quảng cáo theo ngày
    • # 8 - Doanh thu phải trả của tài khoản
    • # 9 - Số ngày phải trả
    • # 10 - Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt
  • Hiệu suất hoạt động
  • Hiệu quả hoạt động
    • # 11 - Doanh thu tài sản
    • # 12 - Vòng quay tài sản cố định ròng
    • # 13 - Doanh thu vốn chủ sở hữu
  • Khả năng sinh lời từ hoạt động
    • # 14 - Biên lợi nhuận gộp
    • # 15 - Biên lợi nhuận hoạt động
    • # 16 - Biên lợi nhuận ròng
    • # 17 - Lợi tức trên Tổng tài sản
    • # 18 - Tỷ suất sinh lời trên tổng vốn chủ sở hữu
    • # 19 - Lợi tức trên vốn chủ sở hữu hoặc lợi tức trên vốn chủ sở hữu
    • # 20 - ROE Dupont
  • Phân tích rủi ro
  • Rủi ro kinh doanh
    • # 21. Đòn bẩy Hoạt động
    • # 22. Rủi ro Tài chính - Đòn bẩy Tài chính
    • # 23. Tổng Đòn bẩy
  • Rủi ro tài chính
    • # 24. Tỷ lệ Đòn bẩy hoặc Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu
    • # 25. Tỷ lệ Bảo hiểm Lãi suất
    • # 26. Tỷ lệ Bảo hiểm Dịch vụ Nợ (DSCR)
  • Rủi ro thanh khoản bên ngoài
    • # 27 - Chênh lệch giá yêu cầu
    • # 28 - Khối lượng giao dịch
    • Phân tích tăng trưởng
    • # 29 - Tăng trưởng bền vững

Mục đích của Phân tích Tỷ lệ trong Tài chính

Mục đích của Phân tích Tỷ lệ là để đánh giá hoạt động quản lý về Khả năng sinh lời, Hiệu quả và Rủi ro

Mặc dù thông tin báo cáo tài chính là lịch sử, nó được sử dụng để dự đoán kết quả hoạt động trong tương lai

Phân tích tỷ lệ có thể được thực hiện bằng ba phương pháp:

  • Phân tích theo chiều dọc (còn gọi là Phân tích quy mô chung) - Nó so sánh từng khoản mục với trường hợp cơ sở của báo cáo tài chính. Tất cả các mục trong báo cáo thu nhập được thể hiện dưới dạng phần trăm Doanh thu. Các Khoản mục trong Bảng cân đối kế toán được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm của Tổng tài sản hoặc Tổng nợ (vui lòng lưu ý Tổng tài sản = Tổng nợ)
  • Phân tích theo chiều ngang - Nó so sánh hai báo cáo tài chính (báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán) để xác định sự thay đổi tuyệt đối cũng như phần trăm thay đổi.
  • Phân tích tỷ lệ - Đưa các biến số kinh doanh quan trọng vào quan điểm bằng cách so sánh nó với các con số khác. Nó cung cấp mối quan hệ có ý nghĩa giữa các giá trị riêng lẻ trong báo cáo tài chính.

Vì vậy, cái nào là tốt nhất khi nói đến Phân tích tỷ lệ ?

Tất nhiên, bạn không thể chọn và chọn một phương pháp duy nhất là phương pháp tốt nhất và DUY NHẤT để phân tích tỷ lệ.

Bạn cần thực hiện tất cả BA phân tích để có được bức tranh toàn cảnh về Công ty.

Chúng ta hãy xem xét từng cái một.

Phân tích dọc

Phân tích dọc là một kỹ thuật được sử dụng để xác định nơi một công ty đã sử dụng các nguồn lực của mình và các nguồn lực đó được phân bổ theo tỷ lệ nào giữa các tài khoản bảng cân đối kế toán và báo cáo thu nhập. Phân tích xác định tỷ trọng tương đối của từng tài khoản và tỷ trọng của tài khoản đó trong nguồn tài sản hoặc tạo doanh thu

Phân tích dọc - Báo cáo thu nhập

  • Trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, phân tích theo chiều dọc là một công cụ phổ biến để đo lường hiệu quả hoạt động tương đối của công ty từ năm này sang năm khác về chi phí và lợi nhuận.
  • Nó phải luôn được bao gồm như một phần của bất kỳ phân tích tài chính nào. Ở đây, phần trăm được tính liên quan đến Doanh số, được coi là 100%.
  • Nỗ lực phân tích theo chiều dọc này trong báo cáo thu nhập thường được gọi là phân tích tỷ suất lợi nhuận vì nó tạo ra các tỷ suất lợi nhuận khác nhau liên quan đến doanh số bán hàng.
  • Nó cũng giúp chúng tôi thực hiện phân tích chuỗi thời gian (tỷ suất lợi nhuận đã tăng / giảm như thế nào trong những năm qua) và cũng giúp phân tích cắt ngang với các công ty tương đương khác trong ngành.
Phân tích theo chiều dọc của báo cáo thu nhập: Nghiên cứu điển hình của Colgate
  • Đối với mỗi năm, mục hàng Báo cáo thu nhập được chia cho số Dòng hàng đầu (Doanh số ròng) của năm tương ứng.
  • Ví dụ, đối với Lợi nhuận gộp, đó là Lợi nhuận gộp / Doanh thu thuần. Tương tự đối với các số khác
Chúng ta có thể giải thích điều gì với Phân tích theo chiều dọc của Colgate Palmolive
  • Phân tích tỷ lệ dọc giúp chúng tôi phân tích các xu hướng lịch sử.
  • Xin lưu ý rằng từ phân tích theo chiều dọc, chúng ta chỉ đi đến điểm đặt câu hỏi đúng (xác định vấn đề). Tuy nhiên, chúng tôi không nhận được câu trả lời cho câu hỏi của chúng tôi ở đây.
  • Tại Colgate, chúng tôi lưu ý rằng tỷ suất lợi nhuận gộp (Lợi nhuận gộp / Doanh thu thuần) nằm trong khoảng 56% -59%. Tại sao dao động?
  • Chúng tôi cũng lưu ý rằng Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) đã giảm từ 36,1% trong năm 2007 xuống 34,1% vào cuối năm 2015. Tại sao?
  • Ngoài ra, lưu ý rằng thu nhập hoạt động giảm đáng kể trong năm 2015. Tại sao?
  • Thu nhập ròng giảm đáng kể xuống dưới 10%. Tại sao?
  • Ngoài ra, thuế suất hiệu dụng đã tăng lên 44% vào năm 2015 (từ năm 2008 đến năm 2014, nó nằm trong khoảng 32-33%). Tại sao?

Phân tích theo chiều dọc - Bảng cân đối (Tỷ lệ quy mô chung?)

  • Phân tích theo chiều dọc của Bảng cân đối kế toán bình thường hóa Bảng cân đối và thể hiện từng khoản mục theo tỷ lệ phần trăm của tổng tài sản / nợ phải trả.
  • Nó giúp chúng ta hiểu được từng khoản mục của bảng cân đối kế toán đã di chuyển như thế nào qua các năm. Ví dụ. Nợ tăng hay giảm?
  • Nó cũng giúp phân tích mặt cắt ngang (so sánh sức mạnh bảng cân đối với các công ty tương đương khác)
Phân tích theo chiều dọc của bảng cân đối: Nghiên cứu điển hình của Colgate
  • Đối với mỗi năm, các mục hàng của Bảng cân đối kế toán được chia cho số Tài sản hàng đầu (hoặc Tổng nợ phải trả) của năm tương ứng.
  • Ví dụ, đối với Tài khoản Khoản phải thu, chúng tôi tính là Khoản phải thu / Tổng tài sản. Tương tự như vậy đối với các mục khác trong bảng cân đối kế toán
Diễn giải Phân tích theo chiều dọc của Colgate
  • Tiền và các khoản tương đương tiền đã tăng từ 4,2% năm 2007 và hiện ở mức 8,1% tổng tài sản. Tại sao lại tích lũy tiền mặt?
  • Các khoản phải thu giảm từ 16,6% năm 2007 xuống 11,9% năm 2015. Điều này có nghĩa là các điều khoản chính sách tín dụng chặt chẽ hơn?
  • Hàng tồn kho cũng giảm từ 11,6% xuống 9,9%. Tại sao?
  • Những gì được bao gồm trong "tài sản lưu động khác"? Nó cho thấy mức tăng đều đặn từ 3,3% lên 6,7% tổng tài sản trong vòng 9 năm qua.
  • Những gì được bao gồm trong các tài sản khác? Tại sao lại cho thấy một xu hướng biến động?
  • Về mặt nợ phải trả, có thể có nhiều nhận xét mà chúng ta có thể làm nổi bật. Các khoản phải trả giảm liên tục trong 9 năm qua và hiện ở mức 9,3% tổng tài sản.
  • Tại sao Nợ dài hạn lại tăng vọt lên 52,4% trong năm 2015? Đối với điều này, chúng ta cần điều tra điều này trong 10K?
  • Lợi ích không kiểm soát cũng đã tăng trong thời gian 9 năm và hiện ở mức 2,1%

Phân tích theo chiều ngang

Phân tích theo chiều ngang là một kỹ thuật được sử dụng để đánh giá xu hướng theo thời gian bằng cách tính toán phần trăm tăng hoặc giảm so với năm gốc. Nó cung cấp một liên kết phân tích giữa các tài khoản được tính toán vào các ngày khác nhau bằng cách sử dụng đơn vị tiền tệ có sức mua khác nhau. Trên thực tế, phân tích này lập chỉ mục các tài khoản và so sánh sự phát triển của chúng theo thời gian.
Cũng như phương pháp phân tích dọc, các vấn đề sẽ nổi lên cần được nghiên cứu và bổ sung với các kỹ thuật phân tích tài chính khác. Trọng tâm là tìm kiếm các triệu chứng của các vấn đề có thể được chẩn đoán bằng các kỹ thuật bổ sung. Hãy xem một ví dụ.
Phân tích theo chiều ngang Báo cáo thu nhập của Colgate
Chúng tôi tính toán tốc độ tăng trưởng của từng mục hàng so với năm trước.
Ví dụ: để tìm tốc độ tăng trưởng của Doanh thu thuần năm 2015, công thức là (Doanh thu thuần 2015 - Doanh thu thuần 2014) / Doanh thu thuần 2014
Chúng ta có thể giải thích điều gì với Phân tích ngang của Colgate Palmolive
  • Trong hai năm qua, Colgate đã chứng kiến ​​sự sụt giảm trong số liệu Doanh thu thuần. Năm 2015, Colgate chứng kiến ​​mức tăng trưởng giảm -7,2% trong năm 2015. Tại sao?
  • Tuy nhiên, chi phí bán hàng đã giảm (tích cực theo quan điểm của công ty). Tại sao cái này rất?
  • Thu nhập ròng giảm trong ba năm qua, với mức giảm tới 36,5% trong năm 2015.

Phân tích xu hướng

Phân tích xu hướng so sánh mức tăng trưởng tổng thể của các mục hàng quan trọng trong báo cáo tài chính qua các năm từ trường hợp cơ sở.

Ví dụ, trong trường hợp của Colgate, chúng tôi giả định rằng năm 2007 là trường hợp cơ sở và phân tích kết quả hoạt động trong Doanh thu và Lợi nhuận ròng qua các năm.

  • Chúng tôi lưu ý rằng Doanh số chỉ tăng 16,3% trong khoảng thời gian 8 năm (2008-2015).
  • Chúng tôi cũng lưu ý rằng lợi nhuận ròng tổng thể đã giảm 20,3% trong giai đoạn 8 năm.

Khung phân tích tỷ lệ

Phân tích tỷ số của báo cáo tài chính là một công cụ khác giúp xác định những thay đổi trong tình hình tài chính của công ty. Một tỷ lệ duy nhất không đủ để đánh giá đầy đủ tình hình tài chính của công ty. Một số tỷ số phải được phân tích cùng nhau và so sánh với các tỷ số của năm trước, hoặc thậm chí với các công ty khác trong cùng ngành. Khía cạnh so sánh này của phân tích là vô cùng quan trọng trong phân tích tài chính. Điều quan trọng cần lưu ý là tỷ lệ là các tham số và không phải là phép đo chính xác hoặc tuyệt đối. Vì vậy, các tỷ lệ phải được giải thích một cách thận trọng để tránh kết luận sai lầm. Một nhà phân tích nên cố gắng tìm hiểu các con số, đặt chúng vào quan điểm thích hợp của họ và, nếu cần, hãy đặt câu hỏi phù hợp cho các loại phân tích tỷ lệ khác.

Phân tích tỷ lệ khả năng thanh toán

Hệ số khả năng thanh toán Loại phân tích chủ yếu được phân thành hai phần - Phân tích khả năng thanh toán và Phân tích doanh thu của báo cáo tài chính. Chúng được chia nhỏ thành 10 tỷ lệ, như được thấy trong sơ đồ bên dưới.

Chúng ta sẽ thảo luận từng danh mục con một.

Phân tích tỷ lệ thanh khoản

Phân tích hệ số thanh khoản đo lường mức độ thanh khoản của tài sản của công ty (tài sản có thể chuyển đổi thành tiền dễ dàng như thế nào) so với nợ ngắn hạn của nó. Có ba tỷ lệ thanh khoản phổ biến

  1. Phân tích hiện tại
  2. Tỷ lệ kiểm tra axit (hoặc tài sản nhanh)
  3. Tỷ lệ tiền mặt

# 1 - Tỷ lệ hiện tại

Tỷ lệ hiện tại là gì?

Hệ số thanh toán hiện hành là hệ số được sử dụng thường xuyên nhất để đo lường khả năng thanh toán của công ty vì nó là một thước đo nhanh chóng, trực quan và dễ hiểu mối quan hệ giữa tài sản lưu động và nợ ngắn hạn. Về cơ bản, nó trả lời câu hỏi này “Công ty có bao nhiêu đô la tài sản lưu động để trang trải mỗi đô la nợ ngắn hạn.”

Công thức Tỷ lệ Hiện tại = Tài sản Hiện tại / Nợ ngắn hạn

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán tỷ lệ hiện tại đơn giản,

Tài sản lưu động = $ 200 Nợ ngắn hạn = $ 100
Tỷ lệ hiện tại = $ 200 / $ 100 = 2,0x
Điều này ngụ ý rằng công ty có hai đô la tài sản lưu động cho mỗi đô la nợ ngắn hạn.
Diễn giải của nhà phân tích về tỷ lệ hiện tại
  • Tỷ lệ thanh toán hiện hành cung cấp cho chúng tôi một ước tính sơ bộ về việc liệu công ty có thể “tồn tại” trong một năm hay không. Nếu Tài sản lưu động lớn hơn Nợ ngắn hạn, chúng tôi giải thích rằng công ty có thể thanh lý tài sản lưu động và thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và tồn tại ít nhất trong một chu kỳ hoạt động.
  • Bản thân Tỷ lệ hiện tại không cung cấp cho chúng tôi đầy đủ chi tiết về chất lượng của tài sản lưu động và liệu chúng có hoàn toàn có thể thực hiện được hay không.
  • Nếu tài sản lưu động chủ yếu bao gồm các khoản phải thu, chúng ta nên điều tra khả năng thu của các khoản phải thu đó.
  • Nếu tài sản lưu động bao gồm Hàng tồn kho lớn, thì chúng ta nên lưu ý đến thực tế là hàng tồn kho sẽ mất nhiều thời gian hơn để chuyển đổi thành tiền do chúng không thể bán được. Hàng tồn kho là tài sản có tính thanh khoản thấp hơn nhiều so với các khoản phải thu.
  • Thời gian đáo hạn trung bình của tài sản lưu động và nợ ngắn hạn cũng cần được xem xét. Nếu các khoản nợ ngắn hạn đáo hạn trong một tháng tới, thì tài sản ngắn hạn cung cấp khả năng thanh khoản trong 180 ngày có thể không còn được sử dụng nhiều.
Phân tích tỷ lệ hiện tại - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate

Bây giờ chúng ta hãy tính Tỷ lệ hiện tại cho Colgate.

  • Colgate đã duy trì hệ số thanh toán hiện hành lớn hơn 1 trong 10 năm qua.
  • Hệ số thanh toán hiện tại của Colgate cho năm 2015 là 1,24 lần. Điều này có nghĩa là tài sản hiện tại của Colgate nhiều hơn nợ hiện tại của Colgate.
  • Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cần điều tra chất lượng và tính thanh khoản của Tài sản lưu động. Chúng tôi lưu ý rằng khoảng 45% tài sản lưu động trong năm 2015 bao gồm Hàng tồn kho và Tài sản lưu động khác. Điều này có thể ảnh hưởng đến vị thế thanh khoản của Colgate.
  • Khi điều tra hàng tồn kho của Colgate, chúng tôi lưu ý rằng phần lớn Hàng tồn kho bao gồm Thành phẩm (có tính thanh khoản tốt hơn so với nguồn cung cấp nguyên vật liệu thô và hàng dở dang).

nguồn: Colgate 2015 10K Report, Pg - 100

Dưới đây là so sánh nhanh về Tỷ lệ hiện tại của Colgate so với P&G và Unilever

nguồn: ycharts

  • Tỷ lệ hiện tại của Colgate, so với nhóm đồng nghiệp của nó (P&G và Unilever), có vẻ tốt hơn nhiều.
  • Tỷ lệ thanh toán hiện hành của Unilever dường như đang giảm dần trong 5 năm qua. Tuy nhiên, P&G Hệ số thanh toán hiện hành vẫn ở mức dưới 1 trong 10 năm qua.

# 2 - Phân tích Tỷ lệ Nhanh

Tỷ lệ nhanh là gì?
  • Đôi khi tài sản lưu động có thể chứa một lượng lớn hàng tồn kho, chi phí trả trước, v.v. Điều này có thể làm sai lệch cách diễn giải tỷ số thanh toán hiện hành vì chúng không có tính thanh khoản cao.
  • Để giải quyết vấn đề này, nếu chúng ta xem xét các tài sản có tính thanh khoản cao nhất như Tiền và các khoản tương đương tiền và các khoản phải thu, thì nó sẽ cung cấp cho chúng ta bức tranh tốt hơn về mức độ bao phủ của các nghĩa vụ ngắn hạn.
  • Tỷ lệ này được gọi là Tỷ lệ nhanh hoặc Thử nghiệm axit.
  • Quy tắc ngón tay cái cho chỉ số kiểm tra axit lành mạnh là 1,0.
Công thức Hệ số thanh toán nhanh = (Tiền và các khoản tương đương tiền + Các khoản phải thu) / Nợ ngắn hạn

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ Tính toán Tỷ lệ Nhanh đơn giản,

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền = $ 100
Khoản phải thu = $ 500
Nợ ngắn hạn = $ 1000 Khi
đó Hệ số thanh toán nhanh = ($ 100 + $ 500) / $ 1000 = 0,6x
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Tài khoản Các khoản phải thu có tính thanh khoản cao hơn hàng tồn kho.
  • Điều này là do Các khoản phải thu trực tiếp chuyển đổi thành tiền sau thời hạn tín dụng; tuy nhiên, Hàng tồn kho trước tiên được chuyển thành Khoản phải thu, do đó sẽ mất thêm thời gian để chuyển đổi thành tiền mặt.
  • Ngoài ra, có thể có sự không chắc chắn liên quan đến giá trị thực của hàng tồn kho được nhận ra vì một số hàng tồn kho có thể trở nên lỗi thời, giá cả có thể thay đổi hoặc nó có thể bị hư hỏng.
  • Cần lưu ý rằng hệ số thanh toán nhanh thấp không phải lúc nào cũng có nghĩa là công ty có vấn đề về thanh khoản. Bạn có thể tìm thấy tỷ lệ thanh toán nhanh thấp ở các doanh nghiệp bán hàng tính bằng tiền mặt (ví dụ: nhà hàng, siêu thị, v.v.). Trong các doanh nghiệp này, không có các khoản phải thu; tuy nhiên, có thể có một đống hàng tồn kho rất lớn.
Phân tích tỷ lệ nhanh - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate

Bây giờ chúng ta hãy xem phần Diễn giải Tỷ lệ Nhanh trong Colgate.


Tỷ lệ nhanh của Colgate tương đối tốt (từ 0,56x - 0,73x). Thử nghiệm axit này cho chúng ta thấy khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty bằng cách sử dụng Các khoản phải thu và Tiền & Các khoản tương đương tiền.
Dưới đây là so sánh nhanh phân tích Hệ số thanh toán nhanh của Colgate so với P&G và Unilever
nguồn: ycharts
So với các công ty cùng ngành, Colgate có hệ số thanh toán nhanh rất tốt.
Trong khi Hệ số thanh toán nhanh của Unilever đã giảm trong 5-6 năm qua, chúng tôi cũng lưu ý rằng Hệ số thanh toán nhanh P&G thấp hơn nhiều so với Colgate.

# 3 - Phân tích tỷ lệ tiền mặt

Tỷ lệ tiền mặt là gì?

Tỷ lệ bao phủ tiền mặt chỉ xem xét Tiền và Các khoản tương đương tiền (có những tài sản có tính thanh khoản cao nhất trong Tài sản lưu động). Nếu công ty có tỷ lệ tiền mặt cao hơn, thì khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty cao hơn.

Công thức tỷ lệ tiền mặt = Tiền và các khoản tương đương tiền / Nợ ngắn hạn

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán tỷ lệ tiền mặt đơn giản,

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền = $ 500
Nợ ngắn hạn = $ 1000
Sau đó Hệ số thanh toán nhanh = $ 500 / $ 1000 = 0,5x
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Cả ba tỷ lệ - Hệ số thanh toán hiện hành, Hệ số thanh toán nhanh và Hệ số tiền mặt cần được xem xét để hiểu được bức tranh toàn cảnh về tình hình thanh khoản của Công ty.
  • Tỷ lệ tiền mặt là bài kiểm tra tính thanh khoản cuối cùng. Nếu con số này lớn, rõ ràng chúng ta có thể giả định rằng công ty có đủ tiền mặt trong ngân hàng để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
Tỷ lệ tiền mặt - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate

Hãy để chúng tôi tính toán Tỷ lệ tiền mặt trong Colgate.


Colgate đã duy trì tỷ lệ tiền mặt lành mạnh từ 0,1x đến 0,28x trong 10 năm qua. Với tỷ lệ tiền mặt cao hơn này, công ty có lợi thế hơn để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn.
Dưới đây là so sánh nhanh Tỷ lệ tiền mặt của Colgate so với P&G và Unilever
Nguồn: ycharts
Tỷ lệ tiền mặt của Colgate, so với các công ty cùng ngành, dường như vượt trội hơn nhiều.
Tỷ lệ tiền mặt của Unilever đã giảm trong 5-6 năm qua.
Tỷ lệ tiền mặt của P&G đã được cải thiện đều đặn trong giai đoạn 3-4 năm qua.

Tỷ lệ doanh thu

Chúng tôi thấy từ ba tỷ lệ thanh khoản trên (Tỷ lệ thanh khoản hiện tại, tỷ lệ thanh toán nhanh và tỷ lệ tiền mặt) nó trả lời cho câu hỏi “Liệu công ty có đủ tài sản lưu động để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn hay không”. Vì vậy, tỷ lệ này là tất cả về số tiền $.

Tuy nhiên, khi xem xét phân tích Hệ số luân chuyển, chúng tôi cố gắng phân tích khả năng thanh khoản từ “mất bao lâu để công ty chuyển hàng tồn kho và các khoản phải thu thành tiền mặt hoặc thời gian cần thiết để thanh toán cho nhà cung cấp của mình”.

Các tỷ lệ doanh thu thường được sử dụng bao gồm:

  • 4) Vòng quay các khoản phải thu
  • 5) Các khoản phải thu ngày
  • 6) Vòng quay hàng tồn kho
  • 7) Số ngày tồn kho
  • 8) Vòng quay các khoản phải trả
  • 9) Ngày phải trả
  • 10) Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt

# 4 - Phân tích tỷ lệ vòng quay các khoản phải thu

Phân tích tỷ số vòng quay các khoản phải thu là gì?

  • Tài khoản Khoản phải thu Tỷ lệ vòng quay có thể được tính bằng cách chia Doanh thu Có cho Tài khoản Phải thu.
  • Một cách trực quan. nó cung cấp cho chúng tôi số lần Các khoản phải thu (Bán tín dụng) được chuyển thành Doanh thu bằng tiền mặt
  • Tài khoản Các khoản phải thu có thể được tính cho cả năm hoặc cho một quý cụ thể.
  • Để tính toán các khoản phải thu cho một quý, người ta nên lấy doanh số hàng năm trong tử số.
Công thức vòng quay khoản phải thu = Doanh số bán hàng có / Khoản phải thu

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về Tính vòng quay các khoản phải thu,

Doanh số = $ 1000
Tín dụng được cung cấp là 80%
Khoản phải thu = $ 200
Doanh số ghi có = 80% của $ 1000 = $ 800
Doanh thu các khoản phải thu = $ 800 / $ 200 = 4,0 lần
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Xin lưu ý rằng Tổng Doanh số bao gồm Doanh số bằng Tiền mặt + Doanh số Tín dụng. Chỉ Bán hàng Có chuyển đổi sang Tài khoản Phải thu; do đó, chúng ta chỉ nên lấy Bán hàng tín dụng.
  • Nếu một công ty bán hầu hết các mặt hàng của mình trên Cơ sở Tiền mặt, thì sẽ không có Bán hàng Không có Tín dụng.
  • Số liệu Doanh thu Tín dụng có thể không có sẵn trực tiếp trong báo cáo hàng năm. Bạn có thể phải đi sâu vào cuộc thảo luận và phân tích của Quản lý để hiểu con số này.
  • Nếu vẫn khó tìm ra tỷ lệ phần trăm doanh số tín dụng, thì hãy xem các cuộc gọi hội nghị, nơi các nhà phân tích đặt câu hỏi về việc quản lý về các biến số kinh doanh có liên quan. Đôi khi nó không có sẵn ở tất cả.
Các khoản phải thu - Ví dụ Colgate
  • Để tính vòng quay các khoản phải thu, chúng ta đã xem xét các khoản phải thu bình quân. Chúng tôi coi các số liệu "trung bình" vì đây là các khoản mục trong bảng cân đối kế toán.
  • Ví dụ, như thể hiện trong hình bên dưới, chúng tôi lấy các khoản phải thu trung bình của năm 2014 và 2015.
  • Ngoài ra, xin lưu ý rằng tôi đã giả định rằng 100% Doanh số bán hàng của Colgate là “Bán hàng tín dụng”.
  • Chúng tôi lưu ý rằng Vòng quay các khoản phải thu nhỏ hơn 10 lần trong giai đoạn 2008-2010. Tuy nhiên, nó đã được cải thiện đáng kể trong 8 năm qua và gần gấp 11 lần vào năm 2015.
  • Vòng quay các khoản phải thu cao hơn cho thấy tần suất chuyển các khoản phải thu thành tiền mặt cao hơn (điều này là tốt!)

Dưới đây là so sánh nhanh Vòng quay các khoản phải thu của Colgate so với P&G và Unilever

  • Chúng tôi lưu ý rằng tỷ lệ vòng quay các khoản phải thu của P&G cao hơn Colgate một chút.
  • Vòng quay các khoản phải thu của Unilever gần hơn với Colgate.

nguồn: ycharts

# 5 - Các khoản phải thu theo ngày

Các khoản phải thu theo ngày là gì?
Số ngày phải thu được liên kết trực tiếp với Vòng quay các khoản phải thu. Số ngày các khoản phải thu thể hiện cùng một thông tin nhưng theo số ngày trong năm. Điều này cung cấp một thước đo trực quan về Ngày thu các khoản phải thu.
Bạn có thể tính số ngày phải thu của tài khoản dựa trên số bảng cân đối kế toán cuối năm.
Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích thích sử dụng số phải thu bình quân trên bảng cân đối kế toán để tính kỳ thu tiền bình quân. (một cách đúng là sử dụng bảng cân đối kế toán trung bình)Tài khoản Khoản phải thu Công thức Ngày = Số ngày trong năm / Vòng quay khoản phải thu

Chúng ta hãy lấy ví dụ trước và tìm hiểu Các khoản phải thu theo ngày.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về Tính toán các khoản phải thu theo ngày,

Vòng quay các khoản phải thu = 4.0x
Số ngày trong năm = 365
ngày Các khoản phải thu = 365 / 4.0x = 91,25 ngày ~ 91 ngày
Điều này có nghĩa là công ty phải mất 91 ngày để chuyển các Khoản phải thu thành Tiền mặt.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Số ngày được các nhà phân tích thực hiện nhiều nhất là 365; tuy nhiên, một số nhà phân tích cũng sử dụng 360 là số ngày trong năm. Điều này thường được thực hiện để đơn giản hóa các tính toán.
  • Số ngày phải thu phải được so sánh với thời hạn tín dụng trung bình của công ty. Ví dụ, trong trường hợp trên, nếu Thời hạn Tín dụng mà công ty đưa ra là 120 ngày và họ nhận được tiền mặt chỉ trong 91 ngày, điều này có nghĩa là công ty đang thực hiện tốt việc thu các khoản phải thu của mình.
  • Tuy nhiên, nếu thời hạn tín dụng được cung cấp là 60 ngày, thì bạn có thể tìm thấy một số lượng đáng kể các khoản phải thu trước đó trên bảng cân đối kế toán, điều này rõ ràng là không tốt theo quan điểm của công ty.
Số ngày phải thu - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
  • Hãy tính số ngày phải thu cho Colgate. Để tính toán các khoản phải thu theo ngày, chúng tôi đã sử dụng giả định là 365 ngày.
  • Vì chúng tôi đã tính toán vòng quay các khoản phải thu ở trên, nên bây giờ chúng tôi có thể dễ dàng tính toán các khoản phải thu trong ngày. Số ngày phải thu hoặc Số ngày thu các khoản phải thu bình quân đã giảm từ khoảng 40 ngày trong năm 2008 xuống còn 34 ngày trong năm 2015.
  • Điều này có nghĩa là Colgate đang làm tốt hơn công việc thu các khoản phải thu của mình. Họ có thể đã bắt đầu thực hiện một chính sách tín dụng chặt chẽ hơn.

# 6 - Phân tích Tỷ lệ Vòng quay Hàng tồn kho

Phân tích Tỷ lệ Vòng quay Hàng tồn kho là gì?

Tỷ lệ Hàng tồn kho có nghĩa là số lần hàng tồn kho được khôi phục trong năm. Nó có thể được tính bằng cách lấy Giá vốn hàng bán chia cho Hàng tồn kho. Công thức Vòng quay Hàng tồn kho = Giá vốn Hàng bán / Hàng tồn kho.

Chúng ta hãy lấy một ví dụ đơn giản về Tính toán Tỷ lệ Vòng quay Hàng tồn kho.

Giá vốn hàng bán = $ 500
Hàng tồn kho = $ 100
Tỷ lệ luân chuyển hàng tồn kho = $ 500 / $ 100 = 5,0x
Điều này có nghĩa là trong năm, hàng tồn kho được sử dụng hết 5 lần và được khôi phục về mức ban đầu.
Phiên dịch của nhà phân tích

Bạn có thể lưu ý rằng khi chúng tôi tính toán vòng quay các khoản phải thu, chúng tôi đã lấy Doanh số bán hàng (Bán tín dụng); tuy nhiên, trong tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho, chúng tôi lấy Giá vốn hàng bán. Tại sao?

Lý do là khi chúng ta nghĩ về các khoản phải thu, nó trực tiếp đến từ Bán hàng được thực hiện trên cơ sở tín dụng. Tuy nhiên, Giá vốn hàng bán liên quan trực tiếp đến hàng tồn kho và được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán theo giá gốc.

Để hiểu trực quan về điều này, bạn có thể xem phương trình BASE.

B + A = S + E

B = Khoảng không quảng cáo bắt đầu

A = Bổ sung vào khoảng không quảng cáo (mua hàng trong năm)

S = Giá vốn hàng bán

E = Khoảng không quảng cáo kết thúc

S = B + A - E

Như chúng ta lưu ý từ phương trình trên, Hàng tồn kho có liên quan trực tiếp đến Giá vốn hàng bán.

Tỷ lệ luân chuyển hàng tồn kho - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
  • Hãy để chúng tôi tính Tỷ lệ luân chuyển hàng tồn kho của Colgate. Giống như trong vòng quay các khoản phải thu, chúng tôi lấy hàng tồn kho trung bình để tính Vòng quay hàng tồn kho.
  • Hàng tồn kho của Colgate bao gồm Nguyên liệu và vật tư, sản phẩm dở dang và thành phẩm.
  • Vòng quay hàng tồn kho của Colgate nằm trong khoảng 5x-6x.
  • Trong 3 năm gần đây, Colgate có tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho thấp hơn. Điều này có nghĩa là Colgate mất nhiều thời gian hơn để xử lý hàng tồn kho thành hàng hóa thành phẩm.

# 7 - Khoảng không quảng cáo theo ngày

Khoảng không quảng cáo Ngày là gì?

Chúng tôi đã tính toán Tỷ lệ Vòng quay Hàng tồn kho trước đó. Tuy nhiên, hầu hết các nhà phân tích thích tính toán số ngày tồn kho hơn. Đây rõ ràng là cùng một thông tin nhưng trực quan hơn. Hãy coi Số ngày tồn kho là số ngày ước tính cần để hàng tồn kho chuyển thành sản phẩm hoàn chỉnh.

Công thức số ngày tồn kho = Số ngày trong năm / Vòng quay hàng tồn kho.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về Tính toán khoảng không quảng cáo theo ngày. Chúng ta sẽ sử dụng ví dụ trước về Tỷ lệ Vòng quay Hàng tồn kho và tính Số ngày Hàng tồn kho.

Giá vốn hàng bán = $ 500
Hàng tồn kho = $ 100
Tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho = $ 500 / $ 100 = 5,0x
Số ngày tồn kho = 365/5 = 73 ngày.
Điều này ngụ ý rằng Khoảng không quảng cáo được sử dụng trung bình 73 ngày một lần và được khôi phục về mức ban đầu.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Bạn cũng có thể coi số ngày tồn kho là số ngày một công ty có thể tiếp tục sản xuất mà không cần bổ sung hàng tồn kho.
  • Người ta cũng nên xem xét mô hình thời vụ trong cách tiêu thụ hàng tồn kho, tùy thuộc vào nhu cầu. Hiếm khi hàng tồn kho được tiêu thụ liên tục trong năm.
Số ngày tồn kho - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate

Hãy để chúng tôi tính số ngày luân chuyển hàng tồn kho cho Colgate. Số ngày tồn kho cho Colgate = 365 / Vòng quay hàng tồn kho.

  • Chúng tôi thấy rằng thời gian xử lý hàng tồn kho đã tăng từ 64,5 ngày trong năm 2008 lên khoảng 70,5 ngày trong năm 2015.
  • Điều này cho thấy Colgate đang xử lý hàng tồn kho của mình hơi chậm so với năm 2008.

# 8 - Doanh thu phải trả của tài khoản

Doanh thu phải trả của tài khoản là gì?

Vòng quay các khoản phải trả cho biết số lần luân chuyển các khoản phải trả trong kỳ. Nó được đo lường tốt nhất so với mua hàng vì mua hàng tạo ra các khoản phải trả.

Công thức vòng quay khoản phải trả = Mua hàng / Tài khoản Phải trả

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về tính toán Doanh thu Phải trả Tài khoản. Từ Bảng cân đối kế toán, bạn được cung cấp những thông tin sau:

Hàng tồn kho cuối kỳ = $ 500
Hàng tồn kho đầu kỳ = $ 200
Giá vốn hàng bán = $ 500
Tài khoản phải trả = $ 200
Trong ví dụ này, trước tiên chúng ta cần tìm hiểu các lần Mua hàng trong năm. Nếu bạn nhớ phương trình BASE mà chúng ta đã sử dụng trước đó, chúng ta có thể dễ dàng tìm mua hàng.
B + A = S + E
B = Hàng tồn kho đầu năm
A = Bổ sung hoặc Mua hàng trong năm
S = Giá vốn hàng bán
E = Hàng tồn kho cuối kỳ
chúng ta nhận được, A = S + E - B
Mua hoặc A = $ 500 + $ 500 - $ 200 = $ 800
Doanh thu các khoản phải trả = 800 đô la / 200 đô la = 4,0 lần
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Một số nhà phân tích mắc sai lầm khi lấy Giá vốn hàng bán trong tử số của công thức vòng quay khoản phải trả này.
  • Điều quan trọng cần lưu ý ở đây là Mua hàng là một trong những dẫn đến các Khoản phải trả.
  • Trước đó chúng ta đã thấy Bán hàng có thể là Bán hàng bằng Tiền mặt và Bán hàng Tín dụng. Tương tự như vậy, Mua hàng có thể là Mua tiền mặt cũng như Mua tín dụng. Mua hàng bằng tiền mặt không dẫn đến các khoản phải trả; nó chỉ là các khoản Tín dụng mua dẫn đến các Khoản phải trả.
  • Tốt nhất, chúng ta nên tìm kiếm thông tin Tín dụng Mua hàng từ báo cáo thường niên.
Doanh thu phải trả của tài khoản - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Trong nghiên cứu điển hình của Colgate, trước tiên chúng tôi tìm thấy các Giao dịch mua. Hàng mua 2015 = Giá vốn hàng bán 2015 + Hàng tồn kho 2015 - Hàng tồn kho 2014

Sau khi mua hàng, chúng ta có thể tìm thấy vòng quay các khoản phải trả. Xin lưu ý rằng chúng tôi sử dụng các khoản phải trả bình quân để tính tỷ lệ.

Chúng tôi lưu ý rằng Doanh thu các khoản phải trả giảm xuống còn 5,50 lần trong năm 2015. Điều này cho thấy Colgate sẽ mất nhiều thời gian hơn một chút để thanh toán cho các nhà cung cấp của mình.

# 9 - Phân tích tỷ lệ phải trả theo ngày

Phân tích Tỷ lệ Phải trả Ngày là gì?

Giống như với tất cả các tỷ lệ doanh thu khác, hầu hết các nhà phân tích thích tính toán nhiều Ngày phải trả trực quan. Số ngày phải trả thể hiện số ngày trung bình mà một công ty thực hiện để thanh toán cho các nhà cung cấp của mình.

Công thức số ngày phải trả = Số ngày trong năm / Vòng quay khoản phải trả

Hãy lấy một ví dụ tính toán Ngày phải trả đơn giản. Chúng tôi sẽ sử dụng ví dụ trước về Doanh thu phải trả của tài khoản để tìm Ngày phải trả.

Trước đó, chúng tôi đã tính toán Doanh thu phải trả của các tài khoản là 4,0 lần Số
ngày phải trả = 365/4 = 91,25 ~ 91 ngày
Điều này có nghĩa là công ty thanh toán cho khách hàng của mình 91 ngày một lần.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Số ngày phải trả càng cao thì càng tốt cho công ty trên quan điểm thanh khoản.
  • Ngày phải trả có thể bị ảnh hưởng bởi tính thời vụ trong kinh doanh. Đôi khi một doanh nghiệp có thể dự trữ hàng tồn kho do chu kỳ kinh doanh sắp tới. Điều này có thể làm sai lệch các diễn giải mà chúng tôi đưa ra vào những ngày phải trả nếu chúng tôi không nhận thức được tính thời vụ.
Phân tích tỷ lệ các khoản phải trả - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Hãy để chúng tôi tính toán các khoản phải trả cho Colgate. Vì chúng ta đã tính được Vòng quay các khoản phải trả, nên chúng ta có thể tính Số ngày phải trả = 365 / Vòng quay khoản phải trả.

Số ngày phải trả không đổi ở mức 66 ngày trong 3 năm qua. Điều này có nghĩa là Colgate mất khoảng 66 ngày để thanh toán cho các nhà cung cấp của mình.

# 10 - Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt

Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt là gì?
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt là tổng thời gian doanh nghiệp thực hiện để chuyển dòng tiền ra thành dòng tiền vào (lợi nhuận). Hãy nghĩ về Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt là thời gian một công ty thực hiện để mua nguyên liệu thô, sau đó chuyển hàng tồn kho thành thành phẩm và bán sản phẩm và nhận tiền mặt, sau đó thanh toán cần thiết cho các giao dịch mua.

Chu kỳ Chuyển đổi tiền mặt chủ yếu phụ thuộc vào ba biến số - Ngày phải thu, Ngày tồn kho và Ngày phải trả.Công thức chu kỳ chuyển đổi tiền mặt = Ngày phải thu + Ngày tồn kho - Ngày phải trả

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về tính toán Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt,

Số ngày phải thu = 100 ngày Số ngày
tồn kho = 60 ngày Số ngày
phải trả = 30 ngày
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt = 100 + 60 - 30 = 130 ngày.
Giải thích của nhà phân tích về quy đổi tiền mặt
  • Nó biểu thị số ngày tiền mặt của công ty bị kẹt trong các hoạt động của doanh nghiệp.
  • Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cao hơn có nghĩa là công ty phải mất nhiều thời gian hơn để tạo ra lợi nhuận tiền mặt.
  • Tuy nhiên, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt thấp hơn có thể được coi là một công ty lành mạnh.
  • Ngoài ra, người ta nên so sánh chu kỳ chuyển đổi tiền mặt với mức trung bình của ngành để chúng ta có thể nhận xét tốt hơn về mặt cao hơn / thấp hơn của chu kỳ chuyển đổi tiền mặt.
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
  • Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của Colgate = Ngày phải thu + Ngày tồn kho - Ngày phải trả
  • Nhìn chung, chúng tôi lưu ý rằng chu kỳ thu tiền đã giảm từ khoảng 46 ngày trong năm 2008 xuống còn 38 ngày trong năm 2015.
  • Điều này ngụ ý rằng về tổng thể, Colgate đang cải thiện chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của mình theo từng năm.
  • Chúng tôi lưu ý rằng kỳ thu hồi các khoản phải thu nhìn chung đã giảm, điều này góp phần làm giảm chu kỳ chuyển đổi tiền mặt.
  • Ngoài ra, chúng tôi cũng lưu ý rằng số ngày phải trả bình quân đã tăng lên, điều này một lần nữa góp phần tích cực vào chu kỳ chuyển đổi tiền mặt.
  • Tuy nhiên, sự gia tăng số ngày xử lý hàng tồn kho trong những năm gần đây đã ảnh hưởng tiêu cực đến chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của nó.

Phân tích tỷ lệ - Hiệu suất hoạt động

Tỷ lệ hiệu suất hoạt động thử và đo lường mức độ hoạt động của doanh nghiệp ở mức cơ bản và mức độ đầy đủ, tạo ra lợi nhuận so với tài sản được triển khai.

Tỷ lệ Hiệu suất Hoạt động được chia thành hai phần nhỏ theo sơ đồ bên dưới

Hệ số hiệu quả hoạt động

# 11 - Phân tích tỷ lệ vòng quay tài sản

Phân tích tỷ lệ vòng quay tài sản là gì?

Các tỷ lệ doanh thu tài sản là một so sánh doanh thu trên tổng tài sản. Tỷ lệ này cung cấp một dấu hiệu về mức độ hiệu quả của các tài sản đang được sử dụng để tạo ra doanh số bán hàng.

Tỷ lệ vòng quay tài sản Công thức = Tổng doanh thu / tài sản

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về tính toán Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt.

Doanh thu của Công ty A = 900 triệu đô la
Tổng tài sản = 1,8 tỷ đô la
Doanh thu tài sản = 900 đô la / 1800 đô la = 0,5x
Điều này ngụ ý rằng cứ 1 đô la tài sản, công ty đang tạo ra 0,5 đô la
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Vòng quay tài sản có thể rất thấp hoặc rất cao, tùy thuộc vào Ngành mà họ hoạt động.
  • Vòng quay tài sản của công ty Sản xuất sẽ thấp hơn do có cơ sở tài sản lớn so với công ty hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ (tài sản thấp hơn).
  • Nếu công ty đã thấy tài sản tăng trưởng đáng kể trong năm hoặc tăng trưởng theo mùa, thì nhà phân tích nên tìm thêm thông tin để giải thích những con số đó.
Phân tích tỷ lệ vòng quay tài sản - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Vòng quay tài sản của Colgate = Doanh thu / Tài sản trung bình
Chúng tôi lưu ý rằng Doanh thu tài sản của Colgate đang có xu hướng giảm. Vòng quay tài sản năm 2008 là 1,53 lần; tuy nhiên, qua từng năm, tỷ lệ này liên tục giảm (năm 2015 là 1,26 lần).

# 12 - Vòng quay tài sản cố định ròng

Vòng quay tài sản cố định ròng là gì?

Vòng quay tài sản cố định ròng phản ánh tình hình sử dụng tài sản cố định (Nhà máy và thiết bị tài sản).

Công thức vòng quay tài sản cố định ròng = Tổng doanh thu / Tài sản cố định ròng

Chúng ta hãy lấy một ví dụ đơn giản về tính Doanh thu Tài sản Cố định Ròng.

Tổng doanh thu = 600 đô la
Tài sản cố định ròng = 600 đô la
Doanh thu tài sản cố định ròng = 600 đô la / 600 đô la = 1,0x
Điều này ngụ ý rằng cứ mỗi đô la chi tiêu cho tài sản cố định, công ty có thể tạo ra 1,0 đô la doanh thu.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Tỷ lệ này nên được áp dụng cho các lĩnh vực thâm dụng vốn cao như Ô tô, Sản xuất, Kim loại, v.v.
  • Bạn không nên áp dụng tỷ lệ này cho các công ty sử dụng nhiều tài sản như Dịch vụ hoặc dựa trên Internet vì Tài sản cố định ròng sẽ thực sự thấp và không có ý nghĩa theo quan điểm phân tích.
  • Con số này có thể tạm thời xấu nếu công ty gần đây đã bổ sung rất nhiều vào năng lực của mình để đón đầu doanh số bán hàng trong tương lai.
Vòng quay tài sản cố định ròng - Ví dụ nghiên cứu điển hình của Colgate
Vòng quay tài sản cố định ròng của Colgate = Doanh thu / Tài sản cố định ròng bình quân (PPE, net)


Giống như Vòng quay tài sản, Vòng quay tài sản cố định ròng cũng đang có xu hướng giảm.
Vòng quay tài sản cố định ròng là 5,0 lần trong năm 2008; tuy nhiên, tỷ lệ này đã giảm xuống 4,07 lần vào năm 2015.

# 13 - Doanh thu vốn chủ sở hữu

Doanh thu vốn chủ sở hữu là gì?

Vòng quay vốn chủ sở hữu là tỷ lệ giữa Tổng doanh thu trên Vốn chủ sở hữu của cổ đông. Tỷ lệ này đo lường mức độ hiệu quả của công ty đang triển khai vốn chủ sở hữu để tạo ra doanh thu.

Công thức Tỷ lệ Doanh thu Vốn chủ sở hữu = Tổng Doanh thu / Vốn chủ sở hữu của Cổ đông

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Vòng quay vốn chủ sở hữu đơn giản,

Tổng doanh thu = 600 đô la
Vốn chủ sở hữu của cổ đông = 300 đô la
Tỷ lệ luân chuyển vốn chủ sở hữu = 600 đô la / 300 đô la = 2,0 lần.
Điều này ngụ ý rằng công ty đang tạo ra 2,0 đô la doanh thu cho mỗi 1,0 đô la vốn chủ sở hữu của cổ đông.
Vòng quay vốn chủ sở hữu - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Doanh thu Vốn chủ sở hữu của Colgate = Doanh thu / Vốn chủ sở hữu trung bình của cổ đông

Chúng tôi lưu ý rằng trong lịch sử, Doanh thu vốn chủ sở hữu của Colgate nằm trong khoảng 6x-7x. Tuy nhiên, nó đã tăng lên 37,91 lần vào năm 2015.
Điều này chủ yếu là do hai lý do - a) Chương trình mua lại cổ phiếu của Colgate dẫn đến việc giảm cơ sở Vốn chủ sở hữu mỗi năm. b) Các khoản lỗ lũy kế sau thuế (đây là những khoản lỗ không được tính vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh).

Phân tích tỷ lệ khả năng sinh lời hoạt động

Hệ số khả năng sinh lời hoạt động đo lường mức độ chi phí so với doanh thu và bao nhiêu lợi nhuận được tạo ra trong hoạt động kinh doanh tổng thể. Chúng tôi cố gắng trả lời các câu hỏi như "tỷ lệ phần trăm lợi nhuận là bao nhiêu" hoặc "Công ty có kiểm soát chi phí của mình bằng cách mua hàng tồn kho, v.v. với mức giá hợp lý không?"

# 14 - Biên lợi nhuận gộp

Biên lợi nhuận gộp là gì?

Lợi nhuận gộp là chênh lệch giữa doanh thu và chi phí trực tiếp để tạo ra sản phẩm hoặc cung cấp dịch vụ. Xin lưu ý rằng các chi phí như chi phí chung, thuế, lãi suất không được khấu trừ ở đây.

Công thức lợi nhuận gộp = (Doanh số - Giá vốn hàng bán) / Doanh số = Tổng lợi nhuận / Doanh số

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Biên lợi nhuận gộp đơn giản,

Giả sử doanh thu của một công ty là 1.000 đô la và giá vốn hàng bán của công ty là 600 đô la
Lợi nhuận gộp = 1000 đô la - 600 đô la = 400 đô la
Biên lợi nhuận gộp = 400 đô la / 1000 đô la = 40%
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Biên lợi nhuận gộp có thể thay đổi đáng kể giữa các ngành. Ví dụ: các sản phẩm kỹ thuật số được bán trực tuyến sẽ có Biên lợi nhuận gộp cực kỳ cao so với một công ty bán máy tính xách tay.
  • Tỷ suất lợi nhuận gộp cực kỳ hữu ích khi chúng ta xem xét các xu hướng lịch sử của tỷ suất lợi nhuận. Nếu Biên lợi nhuận gộp đã tăng trong lịch sử, thì đó có thể là do sự tăng giá hoặc kiểm soát chi phí trực tiếp. Tuy nhiên, nếu Tỷ suất lợi nhuận gộp cho thấy xu hướng giảm, thì có thể là do khả năng cạnh tranh tăng và do đó dẫn đến giá bán giảm.
  • Ở một số công ty, Chi phí khấu hao cũng được tính vào Chi phí Trực tiếp. Điều này không chính xác và phải được hiển thị bên dưới Lợi nhuận gộp trong Báo cáo thu nhập.
Biên lợi nhuận gộp - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Hãy để chúng tôi tính toán Biên lợi nhuận gộp của Colgate. Biên lợi nhuận gộp của Colgate = Lợi nhuận gộp / Doanh thu ròng.


Xin lưu ý rằng khấu hao liên quan đến hoạt động sản xuất được bao gồm ở đây trong Chi phí hoạt động (Colgate 10K 2015, trang 63)
Chi phí vận chuyển và xếp dỡ có thể được báo cáo trong Chi phí bán hàng hoặc Bán hàng và Chi phí quản lý. Tuy nhiên, Colgate đã báo cáo những chi phí này như một phần của Bán các Chi phí Quản lý và Chung. Nếu các chi phí này được tính vào Giá vốn bán hàng, thì tỷ suất lợi nhuận gộp của Colgate sẽ giảm 770 điểm cơ bản từ 58,6% xuống 50,9% và lần lượt giảm 770 điểm phần trăm và 750 điểm phần trăm trong năm 2014 và 2013.

nguồn: - Colgate 10K 2015, trang 46

# 15 - Biên lợi nhuận hoạt động

Biên lợi nhuận hoạt động là gì?

Biên lợi nhuận hoạt động hoặc thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT) đo lường tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu sau chi phí hoạt động. Thu nhập hoạt động có thể được coi là “lợi nhuận cuối cùng” từ hoạt động kinh doanh. Biên lợi nhuận hoạt động = EBIT / Doanh thu

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Biên lợi nhuận hoạt động đơn giản,

Chúng tôi sẽ sử dụng ví dụ trước.
Giả sử doanh thu của một công ty là 1.000 đô la và giá vốn hàng bán của công ty là 600 đô la
Chi phí bán hàng & quản lý = 100 đô la
Khấu hao và phân bổ = 50 đô la
EBIT = Lợi nhuận gộp - Chi phí bán hàng & quản lý - D&A = 400 đô la - 100 đô la - 50 đô la = 250 đô la
Biên EBIT = 250 đô la / 1000 đô la = 25%
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Xin lưu ý rằng một số nhà phân tích lấy EBITDA (Thu nhập trước thuế lãi vay và khấu hao) thay vì EBIT làm Lợi nhuận hoạt động. Nếu đúng như vậy, họ giả định rằng khấu hao và khấu hao là chi phí phi hoạt động.
  • Các nhà phân tích thích lấy EBIT làm Lợi nhuận hoạt động nhất. Biên lợi nhuận hoạt động thường được các nhà phân tích theo dõi nhất.
  • Bạn cần lưu ý đến thực tế là nhiều công ty bao gồm các khoản mục không định kỳ (lãi / lỗ) trong chi phí bán hàng & quản lý hoặc các chi phí khác trên EBIT. Điều này có thể làm tăng hoặc giảm Biên EBIT và làm sai lệch phân tích lịch sử của bạn.

Biên lợi nhuận hoạt động - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate

Lợi nhuận hoạt động của Colgate = EBIT / Doanh thu thuần.


Trong lịch sử, Lợi nhuận hoạt động của Colgate vẫn nằm trong khoảng 20% ​​-23%
Tuy nhiên, vào năm 2015, Biên EBIT của Colgate giảm đáng kể xuống còn 17,4%. Điều này chủ yếu là do sự thay đổi trong điều khoản kế toán đối với thực thể CP Venezuela (như giải thích bên dưới)

  • Colgate kiếm được hơn 75% thu nhập từ bên ngoài Hoa Kỳ. Công ty phải đối mặt với những thay đổi trong điều kiện kinh tế, biến động tỷ giá hối đoái và bất ổn chính trị ở một số quốc gia.
  • Một khi một quốc gia như vậy là Venezuela, nơi môi trường hoạt động rất thách thức đối với Colgate và sự bất ổn kinh tế do tỷ giá hối đoái mất giá trên diện rộng. Ngoài ra, do kiểm soát giá cả, Colgate có khả năng bị hạn chế trong việc tăng giá mà không có sự chấp thuận của chính phủ.
  • Khả năng tạo thu nhập của Colgate tiếp tục bị ảnh hưởng tiêu cực bởi những điều kiện địa chính trị khó khăn này.
  • Do đó, có hiệu lực từ ngày 31 tháng 12 năm 2015, Colgate không còn đưa kết quả của CP Venezuela vào báo cáo thu nhập hợp nhất và bắt đầu hạch toán pháp nhân CP Venezuela bằng phương pháp kế toán Chi phí. Do đó, công ty đã chịu khoản phí trước thuế là 1,084 tỷ USD vào năm 2015.
  • Điều này đã khiến Biên lợi nhuận hoạt động của Colgate giảm trong năm 2015.

# 16 - Biên lợi nhuận ròng

Biên lợi nhuận ròng là gì?

Biên lợi nhuận ròng về cơ bản là hiệu quả ròng của các quyết định hoạt động cũng như tài chính của công ty. Nó được gọi là Biên lợi nhuận ròng vì ở tử số, chúng ta có Thu nhập ròng (Ròng của tất cả các chi phí hoạt động, chi phí lãi vay cũng như thuế)

Công thức Biên lợi nhuận ròng = Thu nhập ròng / Doanh số

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Biên lợi nhuận ròng đơn giản; tiếp tục với ví dụ trước của chúng tôi, EBIT = $ 250, Doanh thu = $ 1000.

Bây giờ chúng tôi giả định rằng tiền lãi là 100 đô la và thuế được tính theo tỷ lệ 30% .EBIT = 250 đô la Tiền
lãi = 100 đô la
LNTT = 150 đô la
Thuế = 45 đô la
Lợi nhuận ròng = 105 đô la Biên
lợi nhuận ròng = 105 đô la / 1000 đô la = 10,5%
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Giống như Tỷ suất lợi nhuận gộp, Tỷ suất lợi nhuận ròng cũng có thể thay đổi đáng kể giữa các ngành. Ví dụ: Bán lẻ là một ngành kinh doanh có tỷ suất lợi nhuận rất thấp (~ 5%), trong khi một trang web bán sản phẩm kỹ thuật số có thể có Biên lợi nhuận ròng vượt quá 40%.
  • Biên lợi nhuận ròng rất hữu ích để so sánh giữa các công ty trong cùng ngành do các sản phẩm và cơ cấu chi phí tương tự nhau.
  • Biên lợi nhuận ròng có thể thay đổi theo lịch sử do sự hiện diện của các mục không lặp lại hoặc các mục không hoạt động.
Biên lợi nhuận ròng - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate

Hãy để chúng tôi xem xét Biên lợi nhuận ròng của Colgate.

  • Trong lịch sử, Biên lợi nhuận ròng của Colgate nằm trong khoảng 12,5% - 15%.
  • Tuy nhiên, nó đã giảm đáng kể vào năm 2015 xuống còn 8,6%, chủ yếu do thay đổi Kế toán CP Venezuela (lý do được mô tả trong cuộc thảo luận về lợi nhuận EBIT).

# 17 - Lợi tức trên Tổng tài sản

Lợi tức trên Tổng tài sản là gì?

Tỷ suất sinh lời trên tài sản hoặc tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản liên quan đến thu nhập của công ty đối với tất cả vốn đầu tư vào doanh nghiệp.

Hai điều quan trọng cần lưu ý ở đó -

  • Xin lưu ý rằng ở mẫu số, chúng ta có Tổng tài sản, về cơ bản sẽ đảm nhận cả Chủ sở hữu Nợ và Vốn chủ sở hữu.
  • Tương tự như vậy, trong tử số, Thu nhập phải phản ánh điều gì đó có trước khi trả lãi.
Công thức Tỷ suất sinh lợi trên Tổng tài sản = EBIT / Tổng tài sản.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về Lợi tức trên Tổng số,

Công ty A có EBIT là 500 đô la và Tổng tài sản = 2000 đô la
Lợi tức trên Tổng tài sản = 500 đô la / 2000 đô la = 25%
Điều này ngụ ý rằng công ty đang tạo ra Lợi tức trên Tổng tài sản là 25%.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Nhiều nhà phân tích sử dụng tử số là Thu nhập ròng + Chi phí lãi vay thay vì EBIT. Về cơ bản họ đang khấu trừ thuế.
  • Tỷ suất sinh lợi trên tài sản có thể thấp hoặc cao, tùy thuộc vào loại hình ngành. Nếu công ty hoạt động trong lĩnh vực thâm dụng vốn (Tài sản nặng), thì tỷ suất sinh lợi trên tài sản có thể thấp hơn. Tuy nhiên, nếu công ty là Asset Light (dịch vụ hoặc công ty internet), họ có xu hướng có Tỷ suất sinh lợi trên tài sản cao hơn.
Tỷ suất sinh lời trên Tổng tài sản - Ví dụ nghiên cứu điển hình của Colgate
Bây giờ chúng ta hãy tính Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản của Colgate. Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản của

Colgate = EBIT / Tổng tài sản trung bình Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản của Colgate đã giảm kể từ năm 2010. Gần đây nhất, tỷ lệ này đã giảm xuống mức thấp nhất là 21,9%. Tại sao?
Hãy điều tra…
Hai lý do có thể góp phần làm giảm - hoặc mẫu số, tức là, tài sản trung bình đã tăng lên đáng kể, hoặc Doanh số bán ròng theo số liệu đã giảm đáng kể.
Trong trường hợp của Colgate, trên thực tế, tổng tài sản đã giảm trong năm 2015. Điều này khiến chúng ta phải nhìn vào con số Doanh thu thuần.
Chúng tôi lưu ý rằng Tổng doanh thu thuần giảm 7% trong năm 2015.

Chúng tôi lưu ý rằng lý do chính khiến doanh thu giảm là do tác động tiêu cực của tỷ giá hối đoái là 11,5%.
Tuy nhiên, doanh số bán hàng hữu cơ của Colgate đã tăng 5% trong năm 2015.

# 18 - Tỷ suất sinh lời trên Tổng vốn chủ sở hữu

Lợi nhuận trên tổng vốn chủ sở hữu là gì?

Tỷ suất lợi nhuận trên Tổng vốn chủ sở hữu nghĩa là tỷ suất lợi nhuận thu được trên Tổng vốn chủ sở hữu của công ty. Nó có thể được coi là lợi nhuận bằng đô la mà một công ty tạo ra trên mỗi đô la đầu tư của Tổng vốn chủ sở hữu. Xin lưu ý Tổng vốn chủ sở hữu = Vốn thông thường + Dự trữ + Sở thích + Thiểu số

Công thức Tỷ suất sinh lợi trên Tổng vốn chủ sở hữu = Thu nhập ròng / Tổng vốn chủ sở hữu

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về Lợi tức trên Tổng vốn chủ sở hữu.

Thu nhập ròng = $ 50
Tổng vốn chủ sở hữu = $ 500
Lợi tức trên Tổng vốn chủ sở hữu = $ 50 / $ 500 = 10%
Lợi nhuận trên tổng vốn chủ sở hữu là 10%
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Xin lưu ý rằng Thu nhập ròng sẽ có trước khi cổ tức ưu đãi và cổ tức thiểu số được trả.
  • Lợi tức trên Tổng vốn chủ sở hữu cao hơn có nghĩa là lợi nhuận cao hơn cho các Bên liên quan.
Tỷ suất sinh lời trên tổng vốn chủ sở hữu - Ví dụ nghiên cứu điển hình của Colgate
  • Tỷ suất sinh lời của Colgate trên Tổng vốn chủ sở hữu = Thu nhập ròng (trước khi chia cổ tức trước và lãi cổ phần thiểu số) / tổng vốn chủ sở hữu trung bình.
  • Vui lòng nhớ lấy Thu nhập ròng trước khi thanh toán lãi suất thiểu số tại Colgate. Điều này là do chúng tôi đang sử dụng tổng vốn chủ sở hữu (bao gồm cả tài sản không kiểm soát).
  • Chúng tôi lưu ý rằng Tỷ suất lợi nhuận trên Tổng vốn chủ sở hữu đã tăng lên 230,9%. Điều này là mặc dù thực tế là Thu nhập ròng đã giảm 34% trong năm 2015.
  • Kết quả này bằng cách nào đó không có nhiều ý nghĩa ở đây và không thể được hiểu là Tỷ suất sinh lợi trên Tổng vốn chủ sở hữu sẽ tiếp tục trong tương lai.
  • Tỷ suất sinh lời trên Tổng vốn chủ sở hữu đã tăng chủ yếu do sự giảm mẫu số - Vốn chủ sở hữu của cổ đông (tăng cổ phiếu quỹ do mua lại và cũng do lỗ lũy kế chảy qua Vốn chủ sở hữu của cổ đông)

# 19 - Lợi tức trên vốn chủ sở hữu hoặc lợi tức trên vốn chủ sở hữu

ROE là gì?

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu hay Tỷ suất sinh lời trên Vốn chủ sở hữu chỉ dựa trên vốn chủ sở hữu của cổ đông phổ thông. Cổ tức ưu đãi và lợi ích thiểu số được khấu trừ khỏi Thu nhập ròng vì chúng là một yêu cầu ưu tiên. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cung cấp cho chúng tôi Tỷ suất lợi nhuận thu được trên Vốn chủ sở hữu của Cổ đông phổ thông.

ROE hoặc Công thức lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu = Thu nhập ròng (sau cổ tức trước và lợi ích cổ đông thiểu số) / Vốn chủ sở hữu của cổ đông phổ thông

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán ROE đơn giản,

Thu nhập ròng = $ 50
Tổng vốn chủ sở hữu = $ 500
Vốn
chủ sở hữu của cổ đông = $ 400 ROE (chủ sở hữu) = $ 50 / $ 400 = 12,5%
ROE của công ty là 12,5%
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Vì vốn chủ sở hữu của cổ đông phổ thông là số cuối năm, nên một số nhà phân tích thích lấy vốn chủ sở hữu trung bình của cổ đông (trung bình đầu năm và cuối năm)
  • ROE về cơ bản có thể được coi là tỷ suất sinh lời theo quan điểm của cổ đông. Điều này cung cấp bao nhiêu lợi nhuận thu được từ các khoản đầu tư của cổ đông, không phải từ các khoản đầu tư tổng thể của công ty vào tài sản. (Xin lưu ý Tổng các khoản đầu tư = Vốn chủ sở hữu của cổ đông + Nợ phải trả bao gồm Nợ ngắn hạn và Nợ dài hạn)
  • ROE nên được phân tích trong một khoảng thời gian (từ 5 đến 10 năm) để có được bức tranh tốt hơn về sự tăng trưởng của công ty. ROE cao hơn không được chuyển trực tiếp cho các cổ đông. ROE cao hơn -> Giá cổ phiếu cao hơn.
Tính toán ROE - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate

Giống như Tỷ suất lợi nhuận trên Tổng vốn chủ sở hữu, Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đã tăng đáng kể lên 327,2% vào năm 2015.
Điều này đã xảy ra mặc dù Thu nhập ròng giảm 34% vào năm 2015.
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cũng tăng do Vốn chủ sở hữu của cổ đông giảm vì mức thấp hơn nhiều cơ sở vào năm 2015. (lý do như đã thảo luận trước đó trong Tỷ suất sinh lời trên Tổng vốn chủ sở hữu).

# 20 - ROE Dupont

ROE Dupont là gì?

Dupont ROE không là gì ngoài một cách mở rộng để viết công thức ROE. Nó chia ROE thành nhiều tỷ số có ROE chung bằng nhau đồng thời cung cấp cái nhìn riêng về thuật ngữ quan trọng nhất trong phân tích tỷ số của báo cáo tài chính.

Công thức ROE Dupont
= (Thu nhập ròng / Doanh số) x (Doanh thu / Tổng tài sản) x (Tổng tài sản / Vốn chủ sở hữu của cổ đông)

Công thức trên không có gì khác ngoài công thức ROE = Thu nhập ròng / Vốn chủ sở hữu của cổ đông.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán ROE Dupont đơn giản.

Thu nhập ròng = $ 50
Doanh thu = $ 500
Tổng tài sản = $ 200
Vốn chủ sở hữu = $ 400
Biên lợi nhuận gộp = Thu nhập ròng / Doanh số = $ 50 / $ 500 = 10%
Doanh thu tài sản = Doanh thu / Tổng tài sản = $ 500 / $ 200 = 2,5x
Đòn bẩy tài sản = Tổng tài sản / Cổ đông Vốn chủ sở hữu = $ 200 / $ 400 = 0,5
ROE trùng lặp = 10% x 2,5 x 0,5 = 12,5%
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Công thức ROE của Dupont cung cấp các cách bổ sung để phân tích tỷ lệ ROE và giúp chúng tôi tìm ra lý do cho con số cuối cùng.
  • Thuật ngữ đầu tiên (Thu nhập ròng / Doanh thu) không là gì khác ngoài Biên lợi nhuận ròng. Chúng tôi biết rằng lĩnh vực Bán lẻ hoạt động với tỷ suất lợi nhuận thấp; tuy nhiên, các công ty dựa trên sản phẩm phần mềm có thể hoạt động với tỷ suất lợi nhuận cao.
  • Thuật ngữ thứ hai ở đây là (Doanh số / Tổng tài sản); chúng tôi thường gọi thuật ngữ này là Vòng quay tài sản. Nó cung cấp cho chúng tôi một thước đo về mức độ hiệu quả của các tài sản đang được sử dụng.
  • Thuật ngữ thứ ba ở đây là (Tổng tài sản / Vốn chủ sở hữu của cổ đông); chúng tôi gọi tỷ lệ này là Đòn bẩy tài sản. Đòn bẩy tài sản cung cấp thông tin chi tiết về cách công ty có thể tài trợ cho việc mua tài sản mới. Đòn bẩy tài sản cao hơn không có nghĩa là nó tốt hơn hệ số nhân thấp. Chúng ta cần xem xét tình hình tài chính của công ty bằng cách thực hiện phân tích tỷ lệ đầy đủ của báo cáo tài chính.
Dupont ROE - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Colgate Dupont ROE = (Thu nhập ròng / Doanh số) x (Doanh thu / Tổng tài sản) x (Tổng tài sản / Vốn chủ sở hữu của cổ đông)
Xin lưu ý rằng Thu nhập ròng là sau khoản thanh toán của cổ đông thiểu số.
Ngoài ra, vốn chủ sở hữu của cổ đông chỉ bao gồm các cổ đông phổ thông của Colgate.

Chúng tôi lưu ý rằng vòng quay tài sản có xu hướng giảm dần trong 7-8 năm qua.
Khả năng sinh lời cũng giảm trong 5-6 năm qua.
Tuy nhiên, ROE vẫn chưa có xu hướng giảm. Nó đang tăng lên về tổng thể. Điều này là do Đòn bẩy tài chính (tổng tài sản bình quân / tổng vốn chủ sở hữu bình quân). Bạn sẽ lưu ý rằng Đòn bẩy tài chính đã cho thấy sự gia tăng ổn định trong 5 năm qua và hiện đang ở mức 30 lần.

Phân tích rủi ro

Phân tích rủi ro xem xét sự không chắc chắn của thu nhập đối với công ty và đối với nhà đầu tư
? Tổng rủi ro doanh nghiệp có thể được phân chia thành ba nguồn cơ bản - 1) Rủi ro kinh doanh, 2)
Rủi ro tài chính 3) Rủi ro thanh khoản bên ngoài

Rủi ro kinh doanh

Wikipedia định nghĩa là "khả năng một công ty sẽ có lợi nhuận thấp hơn dự kiến ​​hoặc bị lỗ hơn là tạo ra lợi nhuận." Nếu bạn nhìn vào báo cáo thu nhập, có rất nhiều mục hàng góp phần vào nguy cơ thua lỗ. Trong bối cảnh này, chúng ta thảo luận về ba loại rủi ro kinh doanh - Đòn bẩy tổng, Đòn bẩy hoạt động và Đòn bẩy tài chính.

# 21. Đòn bẩy Hoạt động

Đòn bẩy hoạt động là gì?
Đòn bẩy hoạt động là tỷ lệ phần trăm thay đổi trong lợi nhuận hoạt động so với doanh thu. Đòn bẩy hoạt động là thước đo mức độ nhạy cảm của thu nhập hoạt động đối với sự thay đổi của doanh thu.
Xin lưu ý rằng việc sử dụng càng nhiều chi phí cố định, thì tác động của sự thay đổi trong doanh thu đến thu nhập hoạt động của công ty càng lớn.Công thức Đòn bẩy Hoạt động =% thay đổi trong EBIT /% thay đổi trong Doanh thu.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Đòn bẩy Hoạt động đơn giản.

Doanh thu 2015 = $ 500, EBIT 2015 = $ 200
Doanh thu 2014 = $ 400, EBIT 2014 = $ 150
% thay đổi trong EBIT = ($ 200- $ 150) / $ 100 = 50
% thay đổi trong Doanh thu = ($ 500- $ 400) / $ 400 = 25%
Đòn bẩy hoạt động = 50/25 = 2.0x
Điều này có nghĩa là lợi nhuận Hoạt động thay đổi 2% cho mỗi 1% thay đổi trong Doanh thu.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Chi phí cố định càng lớn thì đòn bẩy hoạt động càng cao.
  • Dữ liệu từ năm đến mười năm nên được sử dụng để tính toán Mức trung bình hoạt động.
Đòn bẩy hoạt động - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
  • Đòn bẩy hoạt động của Colgate =% thay đổi trong EBIT /% thay đổi trong Doanh thu
  • Tôi đã tính toán các đòn bẩy hoạt động cho mỗi năm từ 2008 - 2015.
  • Đòn bẩy hoạt động của Colgate rất dễ thay đổi vì nó dao động từ 1x đến 5x (ngoại trừ năm 2009, nơi tăng trưởng doanh thu gần như 0%).
  • Dự kiến, đòn bẩy hoạt động của Colgate sẽ cao hơn do chúng tôi lưu ý rằng Colgate đã đầu tư đáng kể vào Bất động sản, nhà máy và thiết bị cũng như tài sản vô hình. Cả hai tài sản dài hạn này chiếm hơn 40% tổng tài sản.

# 22. Đòn bẩy tài chính

Đòn bẩy tài chính là gì?

Đòn bẩy tài chính là tỷ lệ phần trăm thay đổi trong Lợi nhuận ròng so với Lợi nhuận hoạt động. Đòn bẩy tài chính đo lường mức độ nhạy cảm của Thu nhập ròng đối với sự thay đổi của Thu nhập hoạt động. Đòn bẩy tài chính chủ yếu bắt nguồn từ các quyết định tài trợ của công ty (sử dụng nợ). Giống như đòn bẩy hoạt động, tài sản cố định dẫn đến đòn bẩy hoạt động cao hơn. Trong Đòn bẩy tài chính, việc sử dụng nợ chủ yếu làm tăng rủi ro tài chính vì họ cần phải trả lãi

Công thức Đòn bẩy tài chính =% thay đổi trong Thu nhập ròng /% thay đổi trong EBIT

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Đòn bẩy tài chính đơn giản,

Thu nhập ròng 2015 = $ 120, EBIT 2015 = $ 200
Thu nhập ròng 2014 = $ 40, EBIT 2014 = $ 150
% thay đổi trong EBIT = ($ 200- $ 150) / $ 100 = 50
% thay đổi trong Thu nhập ròng = ($ 120- $ 40) / $ 40 = 200 %
Đòn bẩy tài chính = 200/50 = 4.0x
Điều này có nghĩa là đối với Thu nhập ròng thay đổi 4% cho mỗi 1% thay đổi trong Lợi nhuận hoạt động.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Nợ càng lớn thì đòn bẩy tài chính càng cao.
  • Dữ liệu từ năm đến mười năm nên được sử dụng để tính toán Mức trung bình tài chính.
Nghiên cứu điển hình của Colgate

Đòn bẩy tài chính của Colgate tương đối ổn định trong khoảng 0,90x - 1,69x (không bao gồm số đòn bẩy tài chính năm 2014)

# 23. Tổng Đòn bẩy

Đòn bẩy tổng là gì?

Đòn bẩy tổng là phần trăm thay đổi trong Lợi nhuận ròng so với Doanh thu của nó. Đòn bẩy tổng đo lường mức độ nhạy cảm của Thu nhập ròng đối với sự thay đổi của Doanh số.

Công thức Đòn bẩy Tổng =% thay đổi trong Lợi nhuận ròng /% thay đổi trong Doanh số

= Đòn bẩy hoạt động x Đòn bẩy tài chính

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Đòn bẩy Tổng đơn giản,

Doanh thu 2015 = $ 500, EBIT 2015 = $ 200, Thu nhập ròng 2015 = $ 120
Doanh thu 2014 = $ 400, EBIT 2014 = $ 150, Thu nhập ròng 2014 = $ 40
% thay đổi trong Doanh thu = ($ 500- $ 400) / $ 400 = 25
% thay đổi trong EBIT = ($ 200- $ 150) / $ 100 = 50%
thay đổi trong Thu nhập ròng = ($ 120- $ 40) / $ 40 = 200%
Đòn bẩy tổng =% thay đổi trong Thu nhập ròng /% thay đổi trong Doanh số = 200/25 = 8x.
Đòn bẩy Tổng = Đòn bẩy Hoạt động x Đòn bẩy Tài chính = 2 x 4 = 8x (Đòn bẩy Tài chính và Hoạt động được tính toán trước đó)
Điều này ngụ ý rằng cứ 1% thay đổi trong Doanh thu, thì Lợi nhuận ròng sẽ tăng 8%.
Phiên dịch của nhà phân tích

Độ nhạy cao hơn có thể là do đòn bẩy hoạt động cao hơn (chi phí cố định cao hơn) và đòn bẩy tài chính cao hơn (nợ cao hơn) nên lấy dữ liệu từ 5-10 năm để tính toán tổng đòn bẩy.

Đòn bẩy tổng - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Bây giờ chúng ta hãy xem xét Đòn bẩy Tổng số của Colgate.

  • Đòn bẩy hoạt động của Colgate cao hơn do chúng tôi lưu ý rằng Colgate đã đầu tư đáng kể vào Bất động sản, nhà máy và thiết bị cũng như tài sản vô hình.
  • Tuy nhiên, Đòn bẩy tài chính của Colgate khá ổn định.

Rủi ro tài chính

Rủi ro tài chính là loại rủi ro chủ yếu liên quan đến rủi ro vỡ nợ đối với khoản vay của công ty. Chúng ta thảo luận về 3 loại tỷ lệ rủi ro tài chính - Tỷ lệ đòn bẩy, Tỷ lệ bảo hiểm lãi vay và tỷ lệ DSCR.

# - 24. Tỷ lệ Đòn bẩy hoặc Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu

Tỷ lệ đòn bẩy là gì?

Doanh nghiệp sử dụng bao nhiêu nợ liên quan đến việc sử dụng vốn chủ sở hữu? Đây là một tỷ lệ quan trọng đối với các chủ ngân hàng vì nó cung cấp khả năng thanh toán nợ của công ty bằng vốn tự có. Nói chung, tỷ lệ càng thấp thì càng tốt. Nợ bao gồm nợ hiện tại + nợ dài hạn.

Công thức tỷ lệ đòn bẩy = Tổng nợ (hiện tại + dài hạn) / Vốn chủ sở hữu của cổ đông

Chúng ta hãy lấy một ví dụ tính toán Tỷ lệ đòn bẩy đơn giản.

Nợ hiện tại = 100 đô la
Nợ dài hạn = 900 đô la
Vốn chủ sở hữu của cổ đông = 500 đô la
Tỷ lệ đòn bẩy = (100 đô la + 900 đô la) / 500 đô la = 2,0 lần
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Một tỷ lệ thấp hơn thường được coi là tốt hơn vì nó cho thấy khả năng bao phủ tài sản lớn hơn đối với các khoản nợ bằng vốn tự có.
  • Các lĩnh vực thâm dụng vốn thường có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (tỷ lệ đòn bẩy) cao hơn so với lĩnh vực dịch vụ.
  • Nếu tỷ lệ đòn bẩy tăng theo thời gian, thì có thể kết luận rằng công ty không thể tạo đủ dòng tiền từ các hoạt động cốt lõi của mình và phải dựa vào nợ nước ngoài để duy trì hoạt động.
Tỷ lệ đòn bẩy - Ví dụ nghiên cứu điển hình của Colgate
Tỷ lệ đòn bẩy Colgate = (Phần hiện tại của nợ dài hạn + Nợ dài hạn) / Vốn chủ sở hữu của cổ đông.

Chúng tôi lưu ý rằng tỷ lệ đòn bẩy tài chính đã tăng lên kể từ năm 2009. Nợ trên vốn chủ sở hữu đã tăng từ 0,98 lần năm 2009 lên 4,44 lần năm 2014. Ngoài ra, xin lưu ý rằng Vốn chủ sở hữu cho năm 2015 là âm, và do đó, tỷ lệ này không được tính .

Chúng tôi lưu ý rằng Hệ số Nợ năm 2014 là 0,80.

Tỷ lệ đòn bẩy tăng do hai lý do -
Vốn chủ sở hữu của cổ đông giảm đều qua các năm do việc mua lại cổ phần cũng như lỗ lũy kế ảnh hưởng đến Vốn chủ sở hữu của cổ đông.
Ngoài ra, chúng tôi lưu ý rằng Colgate đã gia tăng nợ một cách có hệ thống để hỗ trợ các mục tiêu chiến lược cấu trúc vốn nhằm tài trợ cho các sáng kiến ​​kinh doanh và tăng trưởng, cũng như để giảm thiểu rủi ro được điều chỉnh bởi chi phí vốn bình quân gia quyền.

Colgate 10K, 2015 (trang 41)

# 25. Tỷ lệ Bảo hiểm Lãi suất

Tỷ lệ Bảo hiểm Lãi suất là gì?

Tỷ số này cho biết khả năng trả lãi của doanh nghiệp đối với khoản nợ giả định.

Công thức Bao trả lãi vay = EBITDA / Chi phí lãi vay

Xin lưu ý rằng EBITDA = EBIT + Khấu hao và khấu hao

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán Tỷ lệ Bảo hiểm Lãi suất đơn giản,

EBIT = $ 500
Khấu hao và khấu hao = $ 100
Chi phí lãi vay = $ 50
EBITDA = $ 500 + $ 100 = $ 600
Tỷ lệ chi trả lãi vay = $ 600 / $ 50 = 12,0x
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Các công ty thâm dụng vốn có khấu hao và khấu hao cao hơn, dẫn đến lợi nhuận hoạt động (EBIT) thấp hơn
  • Trong những trường hợp như vậy, EBITDA là một trong những thước đo quan trọng nhất vì nó là số tiền có sẵn để trả lãi vay (khấu hao và khấu hao là một khoản chi phí không dùng tiền mặt).
  • Tỷ lệ bao phủ lãi vay cao hơn có nghĩa là công ty có khả năng thanh toán các khoản lãi của mình lớn hơn.
  • Nếu Mức chi trả lãi nhỏ hơn 1, thì EBITDA không đủ để trả lãi, điều này có nghĩa là phải tìm các cách khác để thu xếp tiền.
Tỷ lệ bao phủ lãi suất - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Tỷ lệ bao phủ lãi suất của Colgate = EBITDA / Chi phí lãi vay.
Xin lưu ý rằng chi phí khấu hao và khấu hao không được cung cấp trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh. Chúng được lấy từ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Ngoài ra, Chi phí lãi vay được thể hiện trong Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là con số ròng (Chi phí lãi vay - Thu nhập lãi)

Colgate có tỷ lệ bao phủ Lãi vay rất lành mạnh. Hơn 100 lần trong hai năm qua.
Chúng tôi cũng lưu ý rằng trong năm 2013, Chi phí lãi ròng là âm. Do đó, tỷ lệ không được tính toán.

# 26. Tỷ lệ Bảo hiểm Dịch vụ Nợ (DSCR)

DSCR là gì?
Tỷ lệ Bảo hiểm Dịch vụ Nợ cho chúng ta biết liệu Thu nhập Hoạt động có đủ để thanh toán tất cả các nghĩa vụ liên quan đến nợ trong một năm hay không. Nó cũng bao gồm các khoản thanh toán thuê đã cam kết. Việc trả nợ không chỉ bao gồm tiền lãi mà một số phần gốc cũng được trả hàng năm.
Công thức Bảo hiểm Dịch vụ Nợ = Thu nhập Hoạt động / Dịch vụ Nợ
Thu nhập hoạt động không là gì ngoài EBIT
Dịch vụ Nợ là Trả gốc + Trả lãi + Trả tiền thuê
Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ tính toán DSCR đơn giản,
EBIT = $ 500
Thanh toán tiền địa phương = $ 125
Trả lãi = $ 50
Trả tiền thuê = $ 25
Dịch vụ Nợ = $ 125 + $ 50 +% 25 = $ 200
DSCR = EBIT / Dịch vụ Nợ = $ 500 / $ 200 = 2,5x
Phiên dịch của nhà phân tích
  • DSCR nhỏ hơn 1,0 ngụ ý rằng dòng tiền hoạt động không đủ để Thanh toán Nợ, có nghĩa là dòng tiền âm.
  • Đây là một ma trận khá hữu ích theo quan điểm của Ngân hàng, đặc biệt là khi họ cho các cá nhân vay tài sản.
DSCR - Ví dụ về nghiên cứu điển hình của Colgate
Tỷ lệ bao phủ dịch vụ nợ của Colgate = Thu nhập hoạt động / Dịch vụ nợ Dịch vụ
nợ = Trả nợ gốc + Trả lãi + Nghĩa vụ cho thuê
Đối với Colgate, chúng tôi nhận được các nghĩa vụ dịch vụ nợ từ các báo cáo 10K của mình.

Colgate 10K 2015, trang 43.
Xin lưu ý rằng bạn nhận được dự báo về Dịch vụ Nợ trong các báo cáo 10K.
Để tìm hiểu các Khoản thanh toán Dịch vụ Nợ trước đây, bạn cần tham khảo 10K trước năm 2015.

Như đã lưu ý từ biểu đồ bên dưới, chúng tôi thấy rằng Tỷ lệ Bảo hiểm Dịch vụ Nợ hoặc DSCR cho Colgate là ổn định ở khoảng 2,78.
Tuy nhiên, DSCR đã giảm một chút trong quá khứ.

Bạn có thể nhấp vào đây để xem bài viết chi tiết, chuyên sâu về Tỷ lệ DSCR

Rủi ro thanh khoản bên ngoài

# 27 - Chênh lệch Giá-Hỏi

Chênh lệch giá thầu-hỏi là gì?

Chênh lệch giá thầu-hỏi là một tham số rất quan trọng giúp chúng ta hiểu giá cổ phiếu bị ảnh hưởng như thế nào khi mua hoặc bán cổ phiếu. Giá thầu là giá cao nhất mà người mua sẵn sàng trả
Hỏi là giá thấp nhất mà người bán sẵn sàng bán.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ đơn giản về tính toán Chênh lệch Giá-Hỏi.

Nếu giá đặt mua là 75 đô la và giá chào bán là 80 đô la, thì chênh lệch giá mua - giá bán là chênh lệch giữa giá bán và giá đặt mua. 80 đô la - 75 đô la = 5 đô la.
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Thanh khoản thị trường bên ngoài là một nguồn rủi ro quan trọng đối với các nhà đầu tư.
  • Nếu chênh lệch giá mua thấp, thì các nhà đầu tư có thể mua hoặc bán tài sản với giá ít thay đổi.
  • Cũng thế, ? một yếu tố khác của thanh khoản thị trường bên ngoài là giá trị đô la của cổ phiếu được giao dịch.
Rủi ro thanh khoản bên ngoài - Ví dụ nghiên cứu điển hình của Colgate
Hãy để chúng tôi xem xét Mức chênh lệch giá thầu-hỏi của Colgate.
Như chúng tôi lưu ý từ ảnh chụp nhanh bên dưới, Giá thầu = 74,12 và Hỏi = 74,35 đô la
Giá thầu Hỏi chênh lệch = 74,35 - 74,12 = 0,23
nguồn: Yahoo Finance

# 28 - Khối lượng giao dịch

Khối lượng giao dịch là gì?

Khối lượng giao dịch là số lượng cổ phiếu được giao dịch trung bình trong một ngày hoặc trong một khoảng thời gian. Khi khối lượng giao dịch trung bình cao, điều này ngụ ý rằng cổ phiếu có tính thanh khoản cao (có thể dễ dàng giao dịch). ? Nhiều người mua và người bán cung cấp thanh khoản.

Hãy để chúng tôi lấy một ví dụ về Khối lượng giao dịch đơn giản.

Có hai công ty - Công ty A và B.
Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Công ty A là 1000, và của Công ty B là 1 triệu.

Công ty nào thanh khoản hơn? Rõ ràng, công ty B, vì có nhiều nhà đầu tư quan tâm hơn, và giao dịch nhiều hơn.

Phiên dịch của nhà phân tích
  • Nếu khối lượng giao dịch cao, thì nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn đến cổ phiếu có thể giúp tăng giá cổ phiếu.
  • Nếu khối lượng giao dịch thấp, thì sẽ có ít nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu hơn. Cổ phiếu như vậy sẽ ít đắt hơn do các nhà đầu tư không muốn mua cổ phiếu đó.
Khối lượng giao dịch - Ví dụ nghiên cứu điển hình của Colgate
Chúng ta hãy xem xét khối lượng giao dịch của Colgate. Chúng tôi lưu ý từ bảng dưới đây rằng khối lượng giao dịch của Colgate vào khoảng 1,85 triệu cổ phiếu. Đây là cổ phiếu khá thanh khoản. nguồn: Investment.com

Phân tích tăng trưởng

Tốc độ tăng trưởng là một trong những thông số quan trọng nhất khi chúng ta phân tích một công ty. Khi một công ty ngày càng trở nên lớn mạnh hơn, tốc độ tăng trưởng của nó sẽ giảm dần và đạt tốc độ tăng trưởng bền vững trong dài hạn. Trong phần này, chúng tôi thảo luận về tốc độ tăng trưởng bền vững quan trọng như thế nào.

# 29 - Tăng trưởng bền vững

Tăng trưởng bền vững là gì?

Tăng trưởng hàng đầu của công ty là một trong những thông số quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư cũng như các chủ nợ trong phân tích tỷ lệ. Nó giúp nhà đầu tư dự báo tăng trưởng thu nhập và định giá.

Điều quan trọng là phải tìm ra tốc độ tăng trưởng bền vững của công ty. Tốc độ tăng trưởng bền vững là một hàm của hai biến
:? Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (mang lại mức tăng trưởng tối đa có thể) là bao nhiêu?
? Bao nhiêu phần trăm của sự tăng trưởng đó được đưa vào hoạt động thông qua việc giữ lại thu nhập (thay vì được trả bằng
cổ tức)?
Công thức Tỷ lệ tăng trưởng bền vững = ROE x Tỷ lệ duy trì

Chúng ta hãy lấy một ví dụ đơn giản về tính toán Tăng trưởng bền vững.

ROE = 20%
Tỷ lệ chi trả cổ tức = 30%
Tỷ lệ tăng trưởng bền vững = ROE x Tỷ lệ duy trì = 20% x (1-0,3) = 14%
Phiên dịch của nhà phân tích
  • Nếu công ty không phát triển, thì khả năng vỡ nợ sẽ cao hơn. Giai đoạn tăng trưởng của công ty thường chia cổ tức thành ba phần - Giai đoạn tăng trưởng, Giai đoạn trưởng thành, Giai đoạn suy giảm
  • Công thức Tỷ lệ Tăng trưởng Bền vững chủ yếu được áp dụng trong Giai đoạn Trưởng thành.
Tăng trưởng bền vững - Ví dụ nghiên cứu điển hình của Colgate
Bây giờ chúng ta hãy nhìn vào tốc độ tăng trưởng bền vững của Colgate. Bền vững. Chúng tôi lưu ý rằng ROE bền vững theo công thức được đưa ra là khoảng 11,6% vào năm 2015. Tuy nhiên, trong tất cả các năm trước đó, con số này vượt quá 40% (có vẻ rất khó xảy ra). Do sự biến động gần đây về ngoại hối (dẫn đến biến động bán hàng) và mua lại của ban quản lý (dẫn đến tăng ROE), tăng trưởng bền vững không có ý nghĩa ở đây.

Kết luận

Bây giờ chúng tôi đã tính toán tất cả 29 tỷ lệ, bạn nên đánh giá cao rằng phân tích tỷ lệ bao gồm việc tìm hiểu về công ty từ mọi khía cạnh. Một tỷ lệ đơn lẻ không cung cấp cho chúng tôi sự hiểu biết đầy đủ về công ty. Tất cả các tỷ lệ cần được xem xét một cách thống nhất và có mối liên hệ với nhau. Chúng tôi lưu ý rằng Colgate là một công ty tuyệt vời với các nguyên tắc cơ bản vững chắc.

Bây giờ bạn đã thực hiện xong phân tích cơ bản của Colgate, bạn có thể tiếp tục và tìm hiểu Tìm hiểu Mô hình Tài chính trong Excel (dự báo Báo cáo Tài chính của Colgate). Đừng quên xem các mẹo lập mô hình Tài chính này và cũng tải xuống các mẫu mô hình tài chính.

Bạn nghĩ sao?

thú vị bài viết...