Mua lại Chia sẻ là gì?
Mua lại cổ phiếu là việc mua lại cổ phiếu đang lưu hành của chính công ty trên thị trường mở bằng cách sử dụng quỹ tích lũy của công ty để giảm số cổ phiếu đang lưu hành trong bảng cân đối kế toán của công ty, do đó nâng cao giá trị của số cổ phiếu đang lưu hành còn lại hoặc để chặn quyền kiểm soát của các cổ đông khác nhau trên công ty.
Chia sẻ mua lại ngày càng trở nên phổ biến kể từ khi xung quanh bắt đầu của 21 st thế kỷ. Nó không là gì ngoài một công ty mua cổ phần của mình. Nó cũng được coi là "bất thường" trước đó vì có vẻ như công ty đang lên kế hoạch quay trở lại IPO, không để lại cơ hội cho các cổ đông còn lại thấy cổ phiếu phục hồi. Nhưng vào cuối thế kỷ trước, sự gia tăng khối lượng mua lại cổ phiếu đã bắt đầu và tiếp tục cho đến những năm đầu của thế kỷ này, sau đó nó trở thành một hiện tượng “bình thường”.
Ví dụ, tổng giá trị cổ phiếu được mua lại ở Mỹ vào năm 1980 là 5 tỷ đô la, trong khi số liệu tương tự tăng lên 349 tỷ đô la vào năm 2005.
Chia sẻ ví dụ mua lại
Hội đồng quản trị của Colgate cho phép mua lại Cổ phần với tổng giá trị mua lại là 5 tỷ đô la theo chương trình mua lại Cổ phần năm 2015
nguồn: Colgate 10K
Những lý do hàng đầu để chia sẻ mua lại
Chỉ có một số lý do hạn chế để một công ty mua lại cổ phần của mình. Chúng được liệt kê dưới đây:
# 1 - Lợi dụng việc thị trường định giá thấp cổ phiếu
Một khi cổ phiếu của một công ty được phát hành vào thị trường sơ cấp, cuối cùng chúng sẽ chuyển sang thị trường thứ cấp và tiếp tục trôi nổi ở đó, đổi tay từ nhà đầu tư này sang nhà đầu tư khác. Chính công chúng mua và bán cổ phiếu của công ty trên thị trường thứ cấp.
- Nếu có nhiều cổ phiếu mua hơn bán, giá cổ phiếu tăng, và nếu có nhiều cổ phiếu bán hơn mua, giá cổ phiếu giảm.
- Tuy nhiên, khi điều sau xảy ra, và giá cổ phiếu của công ty giảm, công ty sẽ điều tra những lý do đằng sau nó. Trong số các nguyên nhân phổ biến nhất, không cần điều tra, là hiệu quả tài chính kém được báo cáo / ngụ ý bởi kết quả của công ty được công bố.
- Ngoài ra, một số thông tin tiêu cực trôi nổi trên thị trường cũng có thể khiến cổ đông rút lui khỏi cổ phiếu của công ty và dẫn đến giảm giá. Nếu những lý do đằng sau việc giá cổ phiếu giảm là một trong số những lý do trên và là có thật, thì công ty không thể không cố gắng sửa chữa những sai lầm của mình và giải quyết những vấn đề đó.
- Và nếu thị trường đã xem xét các yếu tố như vậy, thì việc giảm giá cổ phiếu là rõ ràng và cổ phiếu được định giá tương đối.
- Nhưng trong một số trường hợp, giá cổ phiếu giảm xuống mức thấp không quá rõ ràng do nhà đầu tư không có hứng thú mua. Đó là bởi vì nhiều nhà đầu tư không đánh giá công ty bằng giá trị của nó, dựa trên báo cáo tài chính của nó. Nói cách khác, cổ phiếu được định giá thấp bởi thị trường.
- Trong trường hợp này, ban lãnh đạo công ty có cơ hội mua lại cổ phiếu với giá thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Sau đó, thị trường nhất định phải điều chỉnh việc định giá thấp theo luận điểm của phân tích cơ bản. Khi sự điều chỉnh diễn ra, giá cổ phiếu tăng lên khi đóng cửa với giá trị nội tại.
- Tại thời điểm này, ban lãnh đạo công ty có thể được hưởng lợi bằng cách phát hành lại cổ phiếu với giá tăng lên vì thị trường hiện định giá cổ phiếu cao hơn. Bằng cách này, công ty tăng vốn chủ sở hữu mà không cần phát hành thêm vốn cổ phần.
Apple đã mua lại 14 tỷ USD cổ phiếu của chính mình trong hai tuần sau khi báo cáo kết quả tài chính đáng thất vọng. Ông Cook nói: “Có nghĩa là chúng tôi đang đặt cược vào Apple.
“Chúng tôi thực sự tự tin về những gì chúng tôi đang làm và những gì chúng tôi dự định làm. Chúng tôi không chỉ nói vậy. Chúng tôi đang thể hiện điều đó bằng hành động của mình ”. Ông Cook nói thêm.
Đôi khi việc định giá cổ phiếu thấp đến mức công ty sẵn sàng trả giá cao hơn cho những người bán quan tâm so với giá thị trường. Hình thức mua lại này còn được gọi là chào mua giá cố định (bạn sẽ thấy điều này trong phần sau)
# 2 - Một giải pháp thay thế phân phối tiền mặt hiệu quả về thuế để trả cổ tức
Khi một công ty chia cổ tức, sẽ có những tác động về thuế ngay lập tức và cao hơn. Tương tự như vậy, khi công ty phân phối tiền mặt bằng cách mua lại cổ phiếu, thuế suất sẽ không nhiều như trường hợp cổ tức. Vì vậy, bằng cách mua lại cổ phiếu, công ty dù sao cũng đang trả lại một phần thu nhập và tiền mặt tạo ra. Tuy nhiên, giá trị ròng của cổ đông được đảm bảo bằng việc mua lại cổ phần vì thuế thấp hơn. Tuy nhiên, ở một số quốc gia, bao gồm cả Mỹ, luật thuế hiện đã được sửa đổi. Dẫn đến thuế suất đối với lãi vốn từ việc mua lại cổ phần trở nên bằng thuế suất đối với việc chia cổ tức.
Ở đây, bạn có thể dễ dàng lấy Ấn Độ làm ví dụ, nơi thuế đã nghiêng về tỷ lệ mua lại so với cổ tức
# 3- Giảm thả nổi và tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu
- Đôi khi một công ty cũng mua lại cổ phiếu của mình để giảm số lượng cổ phiếu được giao dịch công khai. Bằng cách làm như vậy, mẫu số của một trong những tỷ lệ cơ bản quan trọng nhất, "thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS)," giảm. Đồng thời, không có ảnh hưởng đến tử số, tức là lợi nhuận của hành vi này. Do đó, thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng, có thể làm tăng lợi ích mua cổ phiếu của công ty. Nó sẽ có nghĩa là tăng giá trị cổ đông và do đó cổ đông hạnh phúc.
- Tương tự, các tỷ lệ tài chính khác cũng có thể cải thiện bằng cách thực hiện mua lại cổ phần. Trên thực tế, đôi khi công ty mua lại cổ phiếu chỉ để cải thiện các tỷ lệ này vì các nhà đầu tư tiềm năng theo dõi thị trường thường xem xét các tỷ lệ này. Hãy xem hướng dẫn chi tiết này về Phân tích tỷ lệ để hiểu thêm.
- Điều gì xảy ra trong quá trình mua lại cổ phiếu là công ty sử dụng tiền mặt để đổi lấy cổ phiếu của mình. Bây giờ, tiền mặt là một tài sản trên bảng cân đối kế toán. Vì vậy trong quá trình mua lại cổ phần sẽ làm giảm tài sản của công ty. Một lần nữa, toán học lại xuất hiện trong bức tranh và mẫu số của một tỷ lệ khác, tức là “lợi tức trên tài sản (ROA),” được giảm xuống mà không ảnh hưởng đến tử số. Do đó, tỷ suất sinh lợi của tài sản cũng tăng lên.
- Tương tự như vậy, vì một số cổ phiếu đã được công ty mua lại, vốn chủ sở hữu lưu hành trên thị trường bị giảm xuống. Kết quả là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cũng tăng lên. Theo cách tương tự, tỷ lệ “giá trên thu nhập (P / E)” giảm do EPS tăng. Và tỷ lệ P / E giảm được thị trường coi là một dấu hiệu tốt vì nó đồng nghĩa với việc thu nhập cao hơn với giá cổ phiếu thấp hơn.
- Người ta phải đề phòng những động cơ như vậy của công ty đằng sau việc mua lại vì những hành vi như vậy không nâng cao giá trị cổ đông trên thực tế.
- Nhưng đôi khi mục đích của việc giảm tỷ lệ thả nổi chỉ là giảm tỷ lệ thả nổi thay vì chơi với các tỷ lệ tài chính. Các kế hoạch quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên (ESOP) là một hình thức đãi ngộ nhân viên mà các công ty thường chọn để giữ chân những nhân viên cấp cao nhất và quan trọng của họ. Bằng cách đó, công ty cung cấp cho người nắm giữ quyền lựa chọn, quyền sở hữu một số lượng cổ phần nhất định trong công ty. Và bất cứ khi nào họ thấy thích hợp, họ có thể thực hiện các quyền chọn và bán số cổ phiếu đó với giá thị trường, khi các nhân viên làm như vậy, số lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường tăng lên trong một khoảng thời gian dẫn đến pha loãng vốn chủ sở hữu của công ty.
- Khi có quá nhiều pha loãng vốn chủ sở hữu, thường là do các kế hoạch quyền chọn mua cổ phiếu của nhân viên rất hào phóng (ESOP), công ty sẽ đối phó bằng cách mua lại cổ phiếu của mình từ thị trường. Bằng cách đó, công ty tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần của các nhà đầu tư lâu năm. Điều này cũng hoạt động như một biện pháp bảo vệ chống lại sự tiếp quản của thù địch.
Ngoài ra, hãy xem cách quản lý có thể xem xét việc giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành bằng Phương pháp cổ phiếu quỹ.
Theo ghi nhận của Amigobulls, việc mua lại cổ phiếu của IBM nhằm đạt được mục tiêu EPS mà công ty đề ra. Ban lãnh đạo muốn đạt được mức EPS mục tiêu là 20 đô la vào năm 2015. Do đó, họ đã sử dụng chương trình mua lại mạnh mẽ, do đó dẫn đến việc tăng EPS.
# 4 - Tăng giá cổ phiếu
Động lực cung cầu đơn giản phát huy tác dụng ở đây. Khi công ty mua lại cổ phiếu của mình, nguồn cung cổ phiếu trên thị trường giảm mà không ảnh hưởng đến cầu. Do đó, giá cổ phiếu có khả năng tăng do nguồn cung giảm.
# 5 - Duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức mặc dù có dư thừa tiền mặt
- Trả cổ tức thường xuyên là điều quan trọng đối với một công ty, ít nhất là trong mắt các cổ đông của nó. Và về mặt logic, cổ tức phải tỷ lệ thuận với lượng tiền mặt tự do được tạo ra trước khi phân phối cổ tức. Tuy nhiên, lượng tiền được tạo ra trước khi chia cổ tức không thể tăng lên và thậm chí không thể không đổi trong mỗi thời kỳ sau đó cổ tức được chia. Nó dao động.
- Do đó, cổ tức không thể được giữ tỷ lệ thuận với số tiền được tạo ra. Thay vào đó, nên trả cổ tức không đổi. Ngược lại, khi tiền mặt được tạo ra nhiều hơn, cổ tức sẽ tăng lên. Nhưng khi lượng tiền tạo ra giảm, cổ tức cũng cần giảm theo.
- Cổ tức giảm có thể chỉ gửi một tín hiệu sai vào thị trường. Đó là lý do tại sao việc duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức gần như không đổi và việc chi trả cổ tức quá thường xuyên là điều nên làm.
- Do những lý do trên, các công ty thường không tăng cổ tức quá nhiều. Đó là ngay cả khi họ tạo ra một lượng lớn tiền mặt so với kỳ báo cáo trước đó. Tuy nhiên, để đảm bảo lợi nhuận cao hơn cho cổ đông do tạo ra tiền mặt cao hơn, ban lãnh đạo công ty thường quyết định trả một phần tiền thừa cho các cổ đông bằng cách đề nghị mua lại cổ phần.
- Bằng cách này, công ty tránh được khả năng biến động cổ tức trong khi vẫn trả lại cho chủ sở hữu một lượng tiền mặt cao hơn và khi có thể.
# 6 - Tránh tích lũy quá nhiều tiền mặt và khả năng bị tiếp quản
- Có dư tiền mặt mà không có kế hoạch đầu tư trong tương lai gần sẽ không tốt cho một công ty. Có hại gì khi có quá nhiều tiền mặt? Các công ty có khả năng tạo tiền mặt mạnh và yêu cầu CAPEX hạn chế thường tích lũy tiền mặt trên bảng cân đối kế toán.
- Việc tích lũy lượng tiền mặt dư thừa này khiến công ty trở thành mục tiêu hấp dẫn hơn cho việc tiếp quản tiềm năng. Tại sao như vậy? Bởi vì ngay cả khi công ty khác, quan tâm đến việc tiếp quản công ty mục tiêu, không có phương tiện để tài trợ cho việc tiếp quản, nó cũng có thể tài trợ cho nó bằng nợ và sau đó sử dụng tiền mặt tích lũy trên bảng cân đối kế toán để thanh toán nợ phát sinh để thực hiện việc mua lại.
- Chính mối đe dọa này mà các công ty thường cố gắng tránh bằng cách sử dụng hết số tiền dư thừa để mua lại cổ phần và duy trì vị thế tiền mặt tinh gọn. Việc mua lại cổ phần cũng tránh bị thâu tóm theo một cách khác.
- Nó làm tăng giá cổ phiếu, như đã thảo luận ở một trong các phần trên. Bằng cách đó, nó làm cho việc tiếp quản trở nên đắt hơn. Do đó, việc mua lại cổ phần cũng được các công ty sử dụng như một phần trong chiến lược chống thâu tóm của họ.
Ví dụ, như đã lưu ý bởi Amigobulls, Vào giữa năm 2007, các công ty mua lại đã trở nên tích cực và không để lại cơ hội cho các công ty mua lại hiệu quả. Để phản ứng lại điều này, Expedia đã cho phép mua lại cổ phần vào tháng 6 năm 2007 để tự bảo vệ mình khỏi bị mua lại. Số liệu cổ phiếu đang lưu hành của công ty trong năm tài chính 2007 và năm tài chính 2012 cho thấy số lượng cổ phiếu đang lưu hành đã giảm 183,82 triệu cổ phiếu hoặc giảm 56% số cổ phiếu đang lưu hành.
Ảnh hưởng của việc mua lại Cổ phần - Ví dụ & Tính toán
Giả sử có 10 triệu cổ phiếu của công ty đang lưu hành trên thị trường và giá cổ phiếu trước khi mua lại là $ 10,0. Với mức giá này, công ty mua lại 1 triệu cổ phiếu, chỉ còn 9 triệu cổ phiếu trên thị trường. Vì giá cổ phiếu ban đầu là 10,0 đô la, nên công ty sẽ sử dụng hết 10 triệu đô la cho việc mua lại. Vì vậy, nếu ban đầu công ty có 50 triệu đô la trên bảng cân đối kế toán, thì sau khi mua lại công ty sẽ chỉ còn 40 triệu đô la. Giả sử không có sự thay đổi nào trong bất kỳ tài sản nào khác, thì tổng tài sản cũng sẽ giảm xuống tương đương, tức là 10 triệu đô la. Tổng thu nhập sẽ không bị ảnh hưởng bởi việc mua lại. Vì vậy, giả sử không có thay đổi trong thu nhập.
Bảng sau đây cho thấy các thông số quan trọng khác nhau thay đổi như thế nào khi hoạt động mua lại cổ phần được thực hiện:
- Ảnh hưởng đến EPS, ROA và ROI do Mua lại Cổ phần - Hiện tại, các tỷ số EPS, ROA và ROI bằng Thu nhập chia cho Dư nợ Cổ phiếu, Tổng Tài sản và Dư nợ Vốn chủ sở hữu, tương ứng. Như bạn có thể thấy trong bảng, Thu nhập không thay đổi, nhưng 3 điều khoản sau đã giảm do mua lại. Do đó, ba chỉ số EPS, ROA và ROI cũng tăng lên.
- Ảnh hưởng đến Tỷ lệ PE trên tài khoản Mua lại - Giá cổ phiếu đã tăng từ $ 10,0 lên $ 10,5 do nguồn cung cổ phiếu trên thị trường giảm. Và tỷ lệ P / E bằng giá cổ phiếu chia cho EPS. Ở đây, Giá cổ phiếu chỉ tăng 5% trong khi EPS tăng 10%. Do mẫu số của nó tăng nhiều hơn, tỷ lệ P / E đã giảm, điều này làm cho công ty trở nên hấp dẫn hơn để đầu tư. Tuy nhiên, vì tử số và mẫu số của tỷ lệ P / E là độc lập và có thể thay đổi theo các tỷ lệ khác nhau trong các trường hợp khác nhau, nên không thể đảm bảo sự cải thiện của P / E do mua lại. Các tỷ lệ khác được đề cập ở trên chắc chắn sẽ tốt hơn sau khi mua lại.
Chia sẻ phương thức mua lại
Nhìn chung, có ba phương pháp phổ biến được các công ty áp dụng để mua lại cổ phần.
Mua lại Thị phần mở
- Phương pháp phổ biến nhất của những phương pháp đó là “mua lại trên thị trường mở”. Gần 75% các giao dịch mua lại cổ phần ở Mỹ được thực hiện bằng phương pháp này. Khi thực hiện theo phương pháp này, công ty sẽ thông báo rộng rãi rằng họ sẽ mua lại cổ phiếu của mình trong một khoảng thời gian từ thị trường mở tùy từng điều kiện thị trường.
- Chương trình mua lại cổ phần không kết thúc với một giao dịch duy nhất. Tùy theo điều kiện thị trường phổ biến tại từng thời điểm, công ty quyết định tính khả thi, thời điểm và khối lượng cổ phiếu được mua lại thông qua mỗi giao dịch. Đó là lý do tại sao việc mua lại trên thị trường mở thường mất vài tháng hoặc thậm chí vài năm để hoàn thành.
- Mặc dù quyết định về khối lượng mua lại nằm trong tay của công ty, nhưng có những giới hạn mua lại hàng ngày nhất định hạn chế số lượng cổ phiếu có thể được mua lại trong một khoảng thời gian cụ thể, từ vài tháng đến thậm chí vài năm. Ví dụ: ở Hoa Kỳ, Quy tắc 10b-18 của SEC quy định rằng tổ chức phát hành không thể mua lại hơn 25% khối lượng trung bình hàng ngày.
- Vì khối lượng liên quan đến phương thức mua lại này là rất lớn, nó bổ sung rất nhiều vào nhu cầu dài hạn về cổ phiếu trên thị trường và cũng có khả năng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu cho đến khi hoạt động mua lại tiếp tục.
Một ví dụ là cổ phiếu của Celgene được mua lại dưới dạng “Mua lại trên thị trường mở”.
nguồn: CNBC
Giá cố định Đấu thầu Cổ phần mua lại
- Một phương pháp mua lại cổ phần ít phổ biến hơn được các công ty sử dụng là “đấu thầu giá cố định”. Trong đấu thầu giá cố định, giá mua, khối lượng cổ phần mua lại và thời gian chào bán do công ty quyết định trước và quy định trước.
- Và tất cả những thông tin này cũng được công bố rộng rãi thông qua hình thức công khai bắt buộc. Cổ đông quan tâm đến việc bán cổ phần của họ với giá xác định thể hiện sự quan tâm của họ.
- Sau đó, tổng số cổ phần chào bán của tất cả các cổ đông quan tâm được so sánh với số cổ phần công ty muốn mua. Nếu số trước cao hơn, công ty mua bằng số sau từ các cổ đông được chọn.
- Nhưng nếu con số cũ thấp hơn, thời gian chào bán sẽ được kéo dài để nhiều cổ đông bày tỏ sự quan tâm hơn.
Một ví dụ là kế hoạch mua lại cổ phiếu của Schindler Holding Ltd dưới dạng “ Ưu đãi mua lại cổ phiếu với giá cố định”.
Đấu giá Hà Lan - Mua lại cổ phần
- Phương thức mua lại cổ phần thứ ba là “đấu giá kiểu Hà Lan”. Trong phương pháp này, giá mua lại được “khám phá” giống như giá được thực hiện trong trường hợp IPO.
- Đầu tiên, phạm vi giá được quy định bởi công ty. Sau đó, các cổ đông nêu mức giá thoải mái của riêng họ trong phạm vi xác định.
- Sau đó, công ty tạo ra một đường cầu từ các đầu vào đó từ các cổ đông quan tâm. Từ đường cầu, công ty tìm ra mức giá thấp nhất mà công ty có thể mua được số lượng cổ phiếu cần thiết.
- Sau đó, công ty mua cổ phiếu từ những cổ đông đã đấu giá bằng hoặc thấp hơn đã tìm ra giá.
Ví dụ: Expedia đã lên kế hoạch mua lại cổ phần lên tới 3,5 tỷ đô la Mỹ trong Phiên đấu giá Hà Lan
nguồn: Lợi nhuận thanh toán
Chia sẻ video mua lại
Phần kết luận
Có một số lý do hạn chế tại sao các công ty mua lại cổ phần. Họ làm điều đó vì những lợi ích mà họ có thể thu được từ hoạt động đó. Và khi làm như vậy, họ cũng dụ các cổ đông bán cổ phiếu để hưởng một số lợi thế như lợi ích về thuế.
Tuy nhiên, sẽ có lợi cho các nhà đầu tư là hãy đề phòng những hành động mua lại sai lầm. Họ nên hiểu ý nghĩa của nó trong bối cảnh tình huống mà một công ty thông báo mua lại.
Bài viết hữu ích
Đây là một hướng dẫn về Mua lại Chia sẻ là gì và định nghĩa của nó. Ở đây chúng tôi thảo luận về 3 phương pháp mua lại cổ phần hàng đầu cùng với các ví dụ và lý do. Bạn có thể tìm hiểu thêm từ các bài viết sau -
- Làm thế nào để mua cổ phiếu?
- Ví dụ về giá chuyển nhượng
- Ý nghĩa Cổ phần Cầm cố
- Chia sẻ biểu quyết
