Lý thuyết kỳ vọng là gì?
Lý thuyết kỳ vọng cố gắng dự báo lãi suất ngắn hạn dựa trên lãi suất dài hạn hiện tại bằng cách giả định không có cơ hội chênh lệch giá và do đó ngụ ý rằng hai chiến lược đầu tư trải dài trong một khoảng thời gian tương tự sẽ mang lại một lượng lợi nhuận bằng nhau. Ví dụ: Đầu tư vào trái phiếu cho hai trái phiếu kỳ hạn một năm liên tiếp sinh lãi giống như đầu tư vào trái phiếu hai năm ngày nay.
Giải trình
- Nó hỗ trợ các nhà đầu tư thấy trước lãi suất trong tương lai và cũng giúp đưa ra quyết định đầu tư; tùy thuộc vào kết quả từ lý thuyết kỳ vọng, các nhà đầu tư sẽ tìm ra liệu tỷ giá tương lai có thuận lợi hay không để đầu tư.
- Lãi suất dài hạn được sử dụng trong lý thuyết thường là lãi suất trái phiếu chính phủ, giúp các nhà phân tích dự đoán lãi suất ngắn hạn và cũng dự báo nơi các tỷ lệ ngắn hạn này sẽ giao dịch trong tương lai.
Các loại lý thuyết kỳ vọng
# 1 - Lý thuyết Kỳ vọng thuần túy
Giả định của lý thuyết này là tỷ giá kỳ hạn đại diện cho tỷ giá tương lai sắp tới. Theo một cách nào đó, cấu trúc kỳ hạn thể hiện kỳ vọng của thị trường về lãi suất ngắn hạn.
# 2 - Lý thuyết Sở thích Thanh khoản
Theo lý thuyết này, tính thanh khoản được ưu tiên hơn và các nhà đầu tư yêu cầu mức lãi suất cao hơn hoặc cao hơn đối với chứng khoán có thời gian đáo hạn dài vì thời gian dài hơn có nghĩa là rủi ro liên quan đến khoản đầu tư cao hơn.
# 3 - Lý thuyết Môi trường sống Ưu tiên
Các nhà đầu tư trái phiếu khác nhau thích một thời gian đáo hạn hơn những trái phiếu khác và họ cũng sẵn sàng mua những trái phiếu này nếu tính đủ phần bù rủi ro thu được trên những trái phiếu đó. Theo lý thuyết này, mọi thứ khác đều bằng nhau, giả định cơ bản là trái phiếu ưu tiên của nhà đầu tư là trái phiếu có thời hạn ngắn hơn trái phiếu dài hạn, cho thấy rằng trái phiếu dài hạn mang lại lợi nhuận cao hơn trái phiếu ngắn hạn.
Ví dụ
- Một nhà đầu tư đang xem xét thị trường trái phiếu hiện tại và bối rối về các lựa chọn đầu tư của mình, nơi anh ta có sẵn thông tin dưới đây:
- Lãi suất một năm đối với trái phiếu đáo hạn trong một năm = 3,5%
- Trái phiếu đáo hạn trong 2 năm có lãi suất 4%
- Lãi suất cho trái phiếu kỳ hạn một năm một năm kể từ bây giờ sẽ được giả định là F1
- Vì vậy, nhà đầu tư có hai sự lựa chọn hoặc chọn đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn 2 năm hoặc đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn một năm liên tiếp, nhưng khoản đầu tư nào sẽ mang lại lợi nhuận tốt cho anh ta.
- Hãy để chúng tôi tính toán bằng cách sử dụng giả định lý thuyết kỳ vọng: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Bây giờ chúng tôi tính toán cho F1 = 4,5%, vì vậy trong cả hai kịch bản, nhà đầu tư sẽ kiếm được trung bình 4% hàng năm.
Sự khác biệt giữa Lý thuyết Kỳ vọng và Lý thuyết Môi trường sống Ưu tiên
- Trong lý thuyết môi trường sống ưa thích, nhà đầu tư thích trái phiếu thời hạn ngắn hơn so với trái phiếu dài hạn, chỉ trong trường hợp trái phiếu dài hạn trả phần bù rủi ro, nhà đầu tư sẽ sẵn sàng đầu tư vào cùng.
- Trái ngược với lý thuyết kỳ vọng, trong đó nó giả định rằng trái phiếu ngắn hạn và trái phiếu dài hạn mang lại lợi nhuận như nhau, lý thuyết môi trường sống ưa thích giải thích rằng tại sao trái phiếu dài hạn đơn trả lãi suất cao hơn so với lãi suất của hai trái phiếu ngắn hạn cộng lại với nhau với cùng một kỳ hạn.
- Sự khác biệt chính giữa hai lý thuyết này sẽ là lý thuyết môi trường sống ưa thích, và một nhà đầu tư quan tâm đến thời gian và lợi nhuận trong khi lý thuyết kỳ vọng chỉ ưu tiên lợi nhuận.
Ưu điểm
- Nó cung cấp sự hiểu biết công bằng về lãi suất cho các nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư vào bất kỳ loại trái phiếu nào, ngắn hạn hay dài hạn.
- Lý thuyết giả định rằng tỷ giá dài hạn có thể được dự đoán bằng cách sử dụng tỷ giá ngắn hạn, do đó, điều này loại trừ phạm vi của chênh lệch giá trên thị trường.
Nhược điểm
- Vì có một giả định trong lý thuyết này với tư cách là một nhà đầu tư, chúng ta nên biết rằng lý thuyết này không hoàn toàn đáng tin cậy và có thể đưa ra những tính toán sai lầm.
- Các con số và công thức dựa trên lý thuyết và việc sử dụng nó đôi khi có thể cho kết quả cao hơn hoặc đánh giá thấp tỷ lệ trong tương lai, vì vậy nếu nhà đầu tư quyết định đầu tư dựa trên tính toán này, kế hoạch tài chính có thể xoay vòng nếu lý thuyết không hoạt động .
- Ngoài ra, lý thuyết không tính đến yếu tố bên ngoài tác động đến lãi suất ngắn hạn khiến việc dự báo trở nên phức tạp hơn. Nếu lãi suất thay đổi hoặc có một chút thay đổi trong chính sách tiền tệ của quốc gia, thì thị trường trái phiếu, giá cả và lợi suất chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng và thay đổi theo.
Phần kết luận
Đây là công cụ được các nhà đầu tư sử dụng để phân tích các lựa chọn đầu tư ngắn hạn và dài hạn. Lý thuyết hoàn toàn dựa trên giả định và công thức. Tuy nhiên, quyết định đầu tư không nên chỉ dựa vào lý thuyết này. Mọi người chỉ nên sử dụng nó như một công cụ để phân tích sức khỏe của thị trường và kết hợp phân tích với các chiến lược khác để có được sự lựa chọn đầu tư đáng tin cậy.
