Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi là gì?
Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi là một loại cổ phiếu đặc biệt do công ty phát hành cho phép nhà đầu tư chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi đang nắm giữ thành số lượng cố định của cổ phiếu phổ thông của công ty sau một khoảng thời gian xác định trước. Công cụ chuyển đổi được ưu tiên là các công cụ kết hợp với các đặc điểm giống như trái phiếu và vốn cổ phần, trong đó, nó tương đương với trái phiếu có mức trả cổ tức cố định cộng với quyền chọn mua cổ phiếu phổ thông.
Thí dụ
Một nhà đầu tư đã mua 100 cổ phiếu của cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi trong Công ty ABC @ 500 trên mỗi cổ phiếu vào ngày 1 tháng 6 năm 2007. Vì vậy, khoản đầu tư ban đầu mà nhà đầu tư thực hiện là $ 50000 (100 cổ phiếu * 500 $). Nó cung cấp lợi suất cổ tức cố định là 5%, tức là 25 đô la cho mỗi cổ phiếu cùng với quyền chuyển đổi đặc biệt, trong đó 1 cổ phiếu của cổ phiếu ưu đãi có thể được chuyển đổi thành 50 cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông (được gọi là tỷ lệ chuyển đổi), tức là nếu nhà đầu tư chọn chuyển đổi, anh ta sẽ được hưởng 5000 cổ phiếu phổ thông (100 cổ phiếu ưu đãi * 50 cổ phiếu phổ thông). Quyền này chỉ có thể được áp dụng sau ngày 1 tháng 6 năm 2008 (được gọi là ngày chuyển đổi).
Việc áp dụng các công thức dưới đây có thể cung cấp tổng chi phí trên mỗi cổ phiếu phổ thông sau khi áp dụng chuyển đổi:
Mệnh giá của Cổ phiếu Ưu đãi Có thể Chuyển đổi / Không. cổ phiếu phổ thông được hưởng như một phần của việc chuyển đổi.Trong trường hợp này, đó là $ 10 (500/50) được gọi là giá chuyển đổi.
Trường hợp 1
Bây giờ, giả sử vào ngày 1 tháng 6 năm 2008, giá cổ phiếu đang giao dịch ở mức 7 trên mỗi cổ phiếu trên thị trường. Nếu nhà đầu tư quyết định chuyển đổi cổ phiếu nắm giữ của mình thành cổ phiếu phổ thông, tổng giá trị khoản đầu tư của họ sẽ là $ 35000 (5000 cổ phiếu phổ thông * $ 7) vào ngày đó. Điều này sẽ khiến anh ta mất tổng cộng $ 15000 sau khi xem xét khoản đầu tư ban đầu là $ 50000.
Trường hợp số 2
Bây giờ, giả sử rằng giá cổ phiếu tăng lên $ 30. Anh ta chắc chắn sẽ thực hiện quyền chuyển đổi của mình vì anh ta có thể nhận được cùng một cổ phiếu ở mức 10 so với giá thị trường là 30 đô la. Sự khác biệt giữa $ 30 và $ 10 được gọi là phí bảo hiểm chuyển đổi. Sau khi chuyển đổi, tổng giá trị khoản đầu tư của anh ấy sẽ tăng lên 150000 đô la từ 50000 đô la, mang lại cho anh ấy khoản lãi ròng có thể thực hiện được là 100000 đô la.
Ưu điểm
- Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi được hưởng quyền ưu đãi hơn cổ phiếu vốn chủ sở hữu về việc trả cổ tức và hoàn trả vốn trong trường hợp hết hạn.
- Họ có thể nhận ra lợi nhuận dưới hình thức đánh giá cao vốn từ thành công của công ty trong khi vẫn được bảo vệ khỏi thất bại của công ty. Nếu giá cổ phiếu tăng, nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi sang cổ phiếu phổ thông. Mặt khác, nếu hiệu quả hoạt động của công ty kém, họ có thể chọn không thực hiện quyền chuyển đổi và giữ cổ phiếu chuyển đổi của mình.
- Trong trường hợp phá sản, nếu tính năng chuyển đổi không được thực hiện, họ được ưu tiên chia cổ tức và phân chia tài sản còn lại trước cổ đông vốn chủ sở hữu.
- Việc phát hành cổ phiếu ưu đãi trước khi chuyển đổi không dẫn đến việc pha loãng quyền kiểm soát, tức là họ không thực hiện quyền biểu quyết cũng như không can thiệp vào quyết định của công ty.
- Tỷ suất cổ tức tương đối thấp trên cổ phiếu chuyển đổi có thể mang lại sự thuận tiện cho các công ty đang phát triển nhanh chóng đang phải đối mặt với chi phí đầu tư lớn. Các công ty có thể sẵn sàng cung cấp tùy chọn chuyển đổi để giảm yêu cầu tiền mặt ngay lập tức cho việc chi trả cổ tức. Nếu không có tùy chọn này, các nhà đầu tư có thể yêu cầu một khoản cổ tức cực cao để bù đắp cho xác suất vỡ nợ, điều này sẽ làm tăng thêm rủi ro kiệt quệ tài chính.
- Việc phát hành cổ phiếu chuyển đổi có thể giúp công ty huy động vốn với các điều kiện và điều khoản tốt hơn so với hình thức tài trợ vốn cổ phần và trái phiếu truyền thống, đặc biệt nếu công ty có xếp hạng tín dụng kém và việc vay nợ từ thị trường sẽ dẫn đến một khoản chi phí lớn dưới dạng cao- lãi suất hoặc nếu cổ phiếu của công ty đã được giao dịch với giá trị thấp hơn.
Nhược điểm
- Tỷ suất cổ tức của Cổ phiếu ưu đãi thấp hơn nhiều so với các loại Cổ phiếu ưu đãi khác do các tính năng bổ sung được cung cấp cho chúng, đó là quyền chuyển đổi.
- Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi chịu rủi ro cao hơn trong trường hợp vỡ nợ vì chúng sẽ chỉ được thanh toán sau khi hoàn trả gốc và lãi cho trái chủ, tức là chúng sẽ ngang giá với các cổ đông vốn chủ sở hữu khác.
- Khi tính năng chuyển đổi được thực hiện, cổ đông ưu đãi sẽ được coi là cổ đông vốn chủ sở hữu khác và không được hưởng quyền ưu tiên trong việc phân chia cổ tức và tài sản.
- Việc thực hiện các quyền chọn có thể chuyển đổi dẫn đến việc tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành và tạo ra sự pha loãng quyền kiểm soát từ nhận thức của các cổ đông vốn chủ sở hữu. Do đó, mỗi cổ đông được hưởng một tỷ lệ tài sản và lợi nhuận của công ty nhỏ hơn. Vấn đề này không bao giờ nảy sinh với các quyền chọn được giao dịch. Nếu một nhà đầu tư mua một quyền chọn giao dịch trao đổi và sau đó thực hiện nó, thì sẽ không có ảnh hưởng gì đến số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
Những điểm chính cần nhớ
- Lãi suất ảnh hưởng đến việc định giá cổ phiếu Ưu đãi. Lãi suất cao hơn làm cho chúng không hấp dẫn, trong khi lãi suất thấp làm cho chúng hấp dẫn.
- Cũng giống như trái phiếu, hầu hết các cổ phiếu chuyển đổi đều được các tổ chức xếp hạng lớn như S&P, Moody và Fitch xếp hạng.
- Khi thực hiện quyền chọn chuyển đổi, nhà đầu tư phải xem xét liệu lợi tức cao hơn có bù đắp cho họ rủi ro cao hơn như chứng khoán vốn cổ phần hay không.
