Thiên thần sa ngã là gì?
Thiên thần sa ngã là một loại trái phiếu được đánh giá cấp độ đầu tư và điều tương tự đã bị ảnh hưởng do điều kiện tài chính của nhà phát hành và cuối cùng bị giảm xuống trạng thái trái phiếu rác và nó có thể là nợ của thành phố, công ty hoặc thậm chí là nợ chính phủ.
Giải trình
Trái phiếu hiện là Thiên thần sa ngã thường sẽ bị sụt giảm nhiều hơn nữa vì các nhà đầu tư có thể rút khỏi dự đoán về sự sụt giảm tiếp theo. Sự sụt giảm kép của giá trị có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng, cuối cùng dẫn đến việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra và mức độ giảm tiếp theo. Ngoài ra, nó có thể có một vòng xoáy đi xuống đối với ngành công nghiệp và ảnh hưởng theo tầng đối với nền kinh tế nói chung.
Ví dụ, Moody's đã chỉ định cho Công ty 'Y' xếp hạng đầu tư là 'A' cho thấy công ty đó là công ty chất lượng cao với rủi ro đối tác / vỡ nợ rất thấp. Do tình hình kinh tế có sự thay đổi lớn và gánh nặng nợ nần chồng chất, Công ty 'Y' đã giảm mạnh doanh số bán hàng trong 3 quý liên tiếp. Điều này dẫn đến việc Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm của Công ty Y xuống CCC, tức là tình trạng trái phiếu rác đối với các công ty đầu cơ có thể thất bại trong các cam kết nợ. Do đó, trái phiếu của Công ty 'Y' sẽ được coi là 'Thiên thần sa ngã'.
Đặc điểm của Thiên thần sa ngã
Một số tính năng của Thiên thần sa ngã là:
- Dễ bị biến động giá vì có sự thay đổi lớn trong tình trạng của công ty.
- Trước khi dự đoán hạ cấp và chỉ số, những trái phiếu như vậy đã được thị trường bán tháo với số lượng lớn.
- Nói chung, sau khi hạ cấp, có thể các nhà đầu tư sẽ đổ xô mua trái phiếu đó cho mục đích đầu cơ. Nếu các yếu tố cơ bản tốt, sẽ có hy vọng về việc công ty sẽ phục hồi và thu được lợi nhuận cao.
Về mặt thống kê, Thiên thần sa ngã chiếm khoảng 4% thị trường. Tính đến năm 2016, một số công ty như Fossil Group và Symantec đã ở trên bờ vực của tình trạng Junk Bond.
Các chiến lược áp dụng để phục hồi các thiên thần sa ngã
Các chiến lược sau có thể áp dụng để phục hồi Thiên thần sa ngã:
# 1 - Thay đổi phân khúc kinh doanh
Một công ty / pháp nhân có thể bị hạ bậc xếp hạng tín dụng do kết quả hoạt động của các bộ phận cụ thể của doanh nghiệp thấp hơn. Một ví dụ kinh điển là của Nokia, theo đó mảng kinh doanh thiết bị viễn thông tạo ra doanh thu cao hơn mảng thiết bị cầm tay. Điều này là do sự thay đổi trong sở thích của người tiêu dùng và tiến bộ công nghệ. Nokia không thể tạo ra doanh thu tương xứng từ việc kinh doanh thiết bị cầm tay do các đối thủ cạnh tranh tinh vi như Apple và Microsoft tham gia vào thị trường.
Cổ phiếu của Nokia hóa ra là một Thiên thần sa ngã, và họ cảm thấy tương đối khó để trở lại đúng hướng. Lựa chọn lý tưởng cho một tổ chức như vậy là bán hoặc đóng cửa bộ phận đang gặp khó khăn và chuyển hướng các nguồn lực sang tiềm năng sinh lời cao. Tình huống tương tự cũng được áp dụng cho Nokia, nhờ đó họ có cơ hội tập trung cải thiện mảng thiết bị viễn thông.
# 2 - Giảm chi tiêu
Đây là một trong những cách cư xử ít phổ biến hơn để trở lại đúng hướng nhưng là một chiến thuật được áp dụng trên toàn cầu bao gồm:
- Hạn chế nguồn lực hoặc chấm dứt dịch vụ của những nhân viên có dịch vụ ít quan trọng hơn trong quy trình tổng thể.
- Công ty có thể hạn chế các nguồn lực bằng cách sử dụng các nguyên vật liệu có chất lượng cao hơn hoặc tương tự có giá thấp hơn những gì công ty sử dụng.
- Tự động hóa một số quy trình có thể giúp giảm số lượng tài nguyên được gắn vào quy trình / phòng ban hỗ trợ.
- Giảm / cắt các phúc lợi như Chăm sóc sức khỏe hoặc Lương hưu cho đến khi doanh nghiệp đạt đến giai đoạn phục hồi.
- Các chiến lược khác như nghỉ việc hoặc thuê nhà thầu cũng có thể được áp dụng.
# 3- Những thay đổi trong triển khai vốn
Một công ty / đơn vị đang vật lộn với tình huống Thiên thần sa ngã có thể thực hiện các thay đổi đối với quy trình Triển khai vốn bằng cách giảm lượng vốn được phân bổ cho các phân khúc kém hiệu quả và sau đó tăng cường phân bổ cho các phân khúc hoạt động tốt.
Ví dụ, AIG (American International Group) đã thực hiện một chiến lược như vậy để duy trì tình trạng trì trệ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Điều này liên quan đến:
- Cải thiện đường phân bổ vốn cho các phân khúc hiệu quả nhất để mở rộng cơ sở doanh thu.
- Xử lý một số tài sản để huy động vốn / vốn bổ sung.
- Các khoản tiền này được sử dụng để trả khoản cứu trợ của Chính phủ, vốn được cung cấp như một phần của chiến lược tái cơ cấu của Chính phủ nhằm cứu các công ty Hoa Kỳ.
Rủi ro và Cơ hội của Thiên thần sa ngã
Nếu tiến hành phân tích cấp độ cốt lõi, các thiên thần sa ngã sẽ đưa ra những chia sẻ về ưu và nhược điểm của nó. Một số rủi ro liên quan đến thiên thần sa ngã là:
- Phần lớn thời gian, một công ty thuộc loại này là do các vấn đề cụ thể trong công ty hoặc ngành mà nó hoạt động. Tình hình kinh tế vĩ mô phải được kiểm soát và các nền tảng cơ bản của công ty cũng phải vững chắc.
- Các chiến lược được công ty áp dụng phải đồng bộ với các tình huống phải đối mặt. Khi các vấn đề nảy sinh từ các cuộc đấu tranh nội bộ của công ty, đó thường là do việc sử dụng các công cụ nợ để tài trợ trong một giai đoạn phát triển không chính xác.
- Công ty / ngành có thể không duy trì được tốc độ với sự cạnh tranh ngày càng tăng và tiến bộ công nghệ. Do đó, nó nên tiếp tục đánh giá lại bản thân một cách thường xuyên và thích ứng với các yêu cầu thay đổi.
- Trong hầu hết các trường hợp, việc phát triển chất lượng tín dụng kém hơn của trái phiếu sẽ gây ra sự sụt giảm giá trị và do đó giá trị của danh mục đầu tư sẽ biến động xuống.
Bất chấp những rủi ro thiên thần sa ngã khác nhau, một số cơ hội được cung cấp là:
- Nếu việc hạ giá dự kiến chỉ là tạm thời, các nhà đầu tư có thể mua chúng với giá thấp hơn.
- Nếu các nguyên tắc cơ bản của công ty là tốt, chúng có thể mang lại tiềm năng thu được lợi nhuận cao hơn nhiều nếu được nắm giữ trong một thời gian.
Phần kết luận
Fallen Angels đề cập đến một trái phiếu từng được gắn với xếp hạng Cao / Ổn định, nhưng do một số trường hợp bất lợi, trái phiếu này đã bị sụt giảm nghiêm trọng và liên tục trong xếp hạng và nhu cầu thị trường.
Thông thường, những trái phiếu thiên thần sa ngã này đã hoạt động tốt hơn những trái phiếu có lợi suất cao ban đầu. Ví dụ, vào năm 2015, ở khu vực châu Âu, số trái phiếu này đã vượt mức lãi suất phát hành cao khoảng 3%. Lợi nhuận từ Thiên thần sa ngã là khoảng 6%, trong khi trái phiếu có lợi suất cao thông thường cung cấp khoảng 3%.
Trong khi các thiên thần sa ngã đã hoạt động tốt hơn trong lịch sử, điều này không nên được giả định. Trong giai đoạn 2010-11, họ đã hoạt động kém hiệu quả do nợ ngân hàng cấp dưới và trái phiếu Eurozone ngoại vi. Trong khi dòng cung thiên thần sa ngã có tiềm năng thúc đẩy lợi nhuận dài hạn, nghiên cứu cơ bản, bao gồm chuyên môn sâu về lĩnh vực, sẽ luôn quan trọng trong việc xác định những công ty tốt nhất để tránh rủi ro không cần thiết và tận dụng tối đa cơ hội.
Bài đọc được đề xuất
Đây là hướng dẫn về Thiên thần sa ngã, đặc điểm của nó và chiến lược phục hồi. Bạn cũng có thể xem các bài viết này để tìm hiểu thêm về Thu nhập cố định.
- Các hình thức tài trợ vốn cổ phần
- Nợ so với Tài trợ vốn cổ phần
- Tỷ lệ Nợ dài hạn Hiện tại (CPLTD)
- Đường cong lợi nhuận (Hướng dẫn đầy đủ)
- Trái phiếu quốc tế
