Lợi tức trên vốn đầu tư (ROIC) là gì?
Tỷ suất sinh lời trên Vốn đầu tư (ROIC) là một trong những tỷ suất sinh lời giúp chúng ta hiểu cách công ty đang sử dụng vốn đầu tư của mình, tức là vốn chủ sở hữu và nợ, tạo ra lợi nhuận vào cuối ngày. Lý do tỷ lệ này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư trước khi đầu tư là vì tỷ lệ này cho họ ý tưởng về việc đầu tư vào công ty nào. Bởi vì tỷ lệ lợi nhuận tạo ra từ vốn đầu tư là tỷ lệ trực tiếp đánh giá mức độ hoạt động tốt của một công ty. điều kiện chuyển vốn thành thu nhập.
Trong khi tính toán tỷ lệ này, một điều bạn cần nhớ là liệu bạn có đang lấy thu nhập cốt lõi của doanh nghiệp (tức là phần lớn thời gian là “thu nhập ròng” của công ty) làm lưới đo hay không. Doanh nghiệp có thể tạo ra thu nhập từ các nguồn khác, nhưng nếu nó không phải từ hoạt động cốt lõi của họ, thì không nên tính đến nó.
ROIC của Home Depot cho thấy xu hướng tăng và hiện ở mức 25,89%. Điều này có ý nghĩa gì đối với công ty và nó tác động như thế nào đến quá trình ra quyết định của các nhà đầu tư?
Công thức ROIC
Công thức ROIC = (Thu nhập ròng - Cổ tức) / (Nợ + Vốn chủ sở hữu)
Hãy lấy từng mục từ phương trình và giải thích một cách ngắn gọn chúng là gì.
Là một doanh nghiệp hay một nhà đầu tư, nếu bạn muốn tính tỷ lệ này, điều đầu tiên bạn cần tính đến là Thu nhập ròng. Thu nhập ròng này phải đến từ các hoạt động chính của doanh nghiệp. Điều đó có nghĩa là "Thu nhập từ các giao dịch ngoại tệ" hoặc Thu nhập từ các giao dịch tiền tệ khác "sẽ không được bao gồm trong Thu nhập ròng.
Nếu bạn thấy rằng có quá nhiều thu nhập từ các nguồn khác, hãy tính Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT). Bạn sẽ không tìm thấy NOPAT trong báo cáo tài chính, nhưng bạn có thể tính nó bằng cách làm theo công thức đơn giản sau:
Ngoài ra, hãy xem Hướng dẫn phân tích tỷ lệ.
Công thức NOPAT = Thu nhập hoạt động trước thuế * (1 - Thuế)
Bây giờ bạn sẽ có con số về Thu nhập hoạt động như thế nào? Để biết thu nhập hoạt động, bạn cần xem xét báo cáo thu nhập và sẽ tìm ra lợi nhuận hoạt động hoặc thu nhập hoạt động. Hãy hiểu điều này với một ví dụ về ROIC -
| Bằng đô la Mỹ | |
| Tổng doanh thu | 50,00,000 |
| (-) Chi phí trực tiếp | (12,00,000) |
| Biên lợi nhuận gộp (A) | 38,00,000 |
| Thuê | 700.000 |
| (+) Chi phí Quản lý & Tổng hợp | 650.000 |
| Tổng chi phí (B) | 13.50.000 |
| Thu nhập hoạt động trước thuế ((A) - (B)) | 24.50.000 |
- Để tính NOPAT, tất cả những gì bạn cần làm là khấu trừ thuế suất khỏi Thu nhập hoạt động.
- Trong trường hợp Cổ tức, nếu bạn đã trả bất kỳ khoản cổ tức nào trong năm, bạn cần phải khấu trừ khoản đó vào Thu nhập ròng.
- Nợ là những gì công ty đã vay từ một tổ chức tài chính hoặc các ngân hàng, và vốn chủ sở hữu là những gì công ty có được từ các cổ đông sở hữu.
Diễn dịch
Như từ phần giải thích, bạn có thể hiểu rằng Tỷ lệ hoàn vốn không phải là một tỷ lệ dễ tính toán. Nhưng bất kể tất cả những phức tạp này, nếu bạn có thể nghĩ ra Tỷ lệ hoàn vốn, nó sẽ giúp ích rất nhiều trong việc quyết định cách thức hoạt động của công ty. Đây là lý do tại sao -
- Nó bao gồm hầu hết những điều được tính đến trong khi tính toán tỷ lệ. Bạn đang tính đến thu nhập ròng hoặc NOPAT và cả số vốn mà doanh nghiệp đã đầu tư. Vì vậy, nó tạo ra phần trăm lợi nhuận phù hợp vào cuối năm.
- Tỷ lệ này nhấn mạnh nhiều hơn vào thu nhập từ hoạt động kinh doanh và không phải lúc nào cũng bao gồm thu nhập khác. Điều đó có nghĩa là đây là hình thức tính toán thuần túy nhất để xác định tỷ lệ phần trăm lợi nhuận.
Ví dụ về lợi tức vốn đầu tư
| Bằng đô la Mỹ | |
| Thu nhập ròng | 300.000 |
| Vốn chủ sở hữu của cổ đông | 500.000 |
| Nợ nần | 10,00,000 |
| Vốn chủ sở hữu của cổ đông | 500.000 |
| Nợ nần | 10,00,000 |
| Vốn đầu tư | 15,00,000 |
| Thu nhập ròng | 300.000 |
| (-) Cổ tức | - |
| Vốn đầu tư | 15,00,000 |
| Thu nhập trên vốn | 20% |
Nếu bạn nhận thấy ROIC của một công ty cao hơn 20% trong vài năm qua, bạn có thể nghĩ đến việc đầu tư vào công ty, nhưng hãy đảm bảo rằng bạn tính đến từng con số và chi tiết khi tính toán tỷ lệ này.
Tính toán ROIC cho Infosys
We will look at the income statement and balance sheet of Infosys for the year-end 2014 and 2015 and then will calculate the ROIC ratio for both the years.
Let’s have a look at the Balance Sheet first.
Balance Sheet as at 31st March 2014 & 2015 -
source: Infosys Annual Report
Statement for profit and loss for the year ended 31st March 2014 & 2015 -
source: Infosys Annual Report
Now, let’s calculate the return on invested capital.
| In Rupees Crores | 31st March 2015 | 31st March 2014 |
| Profit for the year (A) | 12164 | 10194 |
| Capital Invested (B) | 48068 | 42092 |
| Return on Capital | 0.25 | 0.24 |
| Return on Capital (in percentages) | 25% | 24% |
- As there is a negligible amount of other income, we took the whole income into account while coming up with the profit of the year. And also, there is no dividend mentioned, so we didn’t deduct the amount from the profit.
- As Infosys is a fully debt-free company, only shareholders’ funds are considered to be capital invested.
If we come to interpret the Return on the Invested Capital ratio for both of the years, we could easily say that Infosys is a company that has been successful in generating a great Return on Capital for both of the years. So from the point of view of the investors, Infosys may seem a good place to invest their money into.
Why Home Depot’s Return on Invested Capital is Increasing?
Home Depot is a retail supplier of home improvement tools, construction products, and services. It operates in the US, Canada, and Mexico.
When we look at Home Depot’s ratio, we see Return on Capital of Home Depot has climbed up steeply since 2010 and is currently at 25.89%.
What are the reasons for such an increase?
source: ycharts
Let us investigate and find out the reasons.
Return on Invested Capital ratio can increases either because of an increase in 1) Net Income 2) decrease in Equity 3) Decrease in Debt
# 1 - EVALUATING HOME DEPOT’S Net Income
Home Depot increased its Net Income from $2.26 billion to $7.00 billion, an increase of approximately 210% in 6 years. This significantly increased the numerator and is one of the most important contributors to the uptick in ROIC ratio
source: ycharts
#2 - EVALUATING HOME DEPOT’S SHAREHOLDER’S EQUITY
We note that shareholder’s equity of Home Depot has decreased by 65% in the last 4 years. Declining shareholder’s equity has contributed to the decrease in the denominator of the ROIC ratio. With this, we note that the decrease in Shareholder’s Equity has also contributed meaningfully to the increase in Home Depot ratio
source: ycharts
If we look at Home Depot’s Shareholder’s Equity section, we find the possible reasons for such a decrease.
- Accumulated Other Comprehensive Loss has resulted in the lowering of shareholders’ equity in both 2015 and 2016.
- Accelerated Buybacks were the second and most important reason for the decrease in Shareholder’s equity in 2015 and 2016.
#3 - Evaluating Home Depot Debt
Let us now look at Home Depot’s Debt. We note that Home Depot debt increased from 9.682 billion in 2010 to $21.32 billion in 2016. This 120% increase in debt resulted in a lowering of the ROIC ratio.
source: ycharts
Summary -
We note that Home Depot’s Return on Invested Capital ratio increased from 12.96% in 2010 to 25.89% in 2016 because of the following -
- Net Income increased by 210% in the period from 2010-2016 (a major contributor to the numerator)
- Shareholder Equity decreased by 65% in the corresponding period. (a major contributor to the denominator)
- An overall increase in the ROIC ratio because of the two factors above (1 and 2) was offset by the 120% increase in debt in the corresponding period.
Industry-wise ROIC Ratios
What is the right benchmark for a great ratio? The answer is it depends!
It depends on the kind of industry it operates into. We can’t compare Amazon’s ratio with that of Home Depot as they operate in a totally different sector.
Below we have documented some industry Return on an Invested Capital ratio that will help you with the ballpark figures of what seems to be a good ROIC ratio.
Two important points to note here -
- Capital Intensive Sectors like Telecom, Automobile, Oil & Gas, Utilities, Departmental Stores tend to generate low ROIC
- Pharmaceutical, Internet Companies, Software Application companies tend to generate higher Return on an Invested Capital ratio
Let us have a look at some of the top companies in some important sectors. Please note that the source of Industry Return on the Invested Capital ratio is ycharts.
Departmental Stores Industry Example
| S. No | Name | Return on the Invested Capital ratio (Annual) | Market Cap |
| 1 | Macy’s | 8.7% | 9,958.7 |
| 2 | Cencosud | 3.2% | 8,698.1 |
| 3 | Nordstrom | 13.0% | 7,689.5 |
| 4 | Kohl’s | 7.9% | 7,295.4 |
| 5 | Companhia Brasileira | 1.1% | 4,900.7 |
| 6 | JC Penney Co | -7.7% | 2,164.3 |
| 7 | Dillard’s | 9.9% | 1,929.0 |
| 8 | Sears Holdings | -58.6% | 685.0 |
| 9 | Sears Hometown and Outlet | -5.6% | 86.3 |
| 10 | Bon-Ton Stores | -6.2% | 24.4 |
- We note the following in the example of the Internet and content industry. We note that Nordstorm has an ROIC ratio of 13%; on the other hand, Macy’s has a ratio of 8.7%
- Many companies like Sears Holding, Bon-Ton Stores, JC Penney Co show a negative Return on Invested Capital ratio.
Internet and Content Industry Example
| Symbol | Name | Return on the Invested Capital ratio (Annual) | Market Cap ($ Million) |
| 1 | Alphabet | 15% | 580,074 |
| 2 | 20% | 387,402 | |
| 3 | Baidu | 35% | 63,939 |
| 4 | Yahoo! | -12% | 43,374 |
| 5 | JD.com | -25% | 41,933 |
| 6 | NetEase | 24% | 34,287 |
| 7 | -8% | 11,303 | |
| 8 | VeriSign | 60% | 8,546 |
| 9 | Yandex | 11% | 7,392 |
| 10 | IAC/InterActive | -1% | 5,996 |
- Internet and Content companies are generally not capital intensive like the Utilities or Energy Companies. Therefore, we can see that the Return on an Invested Capital ratio of this industry is higher.
- Alphabet, Facebook, and Baidu have a ratio of 15%, 20%, and 35%, respectively.
- Yahoo, JD.Com, and Twitter, however, have a negative Return on Invested Capital.
Telecom Industry Example
Please see below the list of top Telecom Companies in the US, along with ROIC calculation and Market Capitalization.
| S. No | Name | Return on the Invested Capital ratio (Annual) | Market Cap ($ million) |
| 1 | AT&T | 5% | 249,632 |
| 2 | China Mobile | 12% | 235,018 |
| 3 | Verizon Communications | 10% | 197,921 |
| 4 | NTT DOCOMO | 9% | 88,688 |
| 5 | Nippon Telegraph | 5% | 87,401 |
| 6 | Vodafone Group | -4% | 66,370 |
| 7 | T-Mobile US | 2% | 50,183 |
| 8 | Telefonica | 1% | 47,861 |
| 9 | American Tower | 3% | 45,789 |
| 10 | America Movil | 1% | 42,387 |
We note the following in the ROIC Example of the Telecom industry.
- We note that the Telecom sector is a capital intensive sector, and its Return on the Invested Capital ratio is on the lower side.
- AT&T, China Mobile, and Verizon have a ratio of 5%, 12%, and 10%, respectively.
- Vodafone Group, on the other hand, have a negative ratio of -4%
Oil & Gas E&P Industry Example
| S. No | Name | Return on the Invested Capital ratio (Annual) | Market Cap ($ million) |
| 1 | ConocoPhillips | -6% | 61,580 |
| 2 | EOG Resources | -21% | 57,848 |
| 3 | CNOOC | 4% | 55,617 |
| 4 | Occidental Petroleum | -2% | 51,499 |
| 5 | Anadarko Petroleum | -10% | 38,084 |
| 6 | Pioneer Natural Resources | -4% | 33,442 |
| 7 | Canadian Natural | -1% | 33,068 |
| 8 | Devon Energy | -47% | 23,698 |
| 9 | Apache | -88% | 21,696 |
| 10 | Concho Resources | 1% | 20,776 |
- We note that the Oil & Gas sector is a highly capital intensive sector and has a lower ROIC ratio.
- A slowdown in the Oil & Gas sector since 2013 has led to declining profitability and losses in most cases.
- From these top Oil & Gas companies, 8 companies have a negative ratio.
- Only two companies, namely, CNOOC and Concho resources, have a positive Ratio of 4% and 1%, respectively.
Automobile Industry Example
| S. No | Name | Return on the Invested Capital ratio (Annual) | Market Cap ($ million) |
| 1 | Toyota Motor | 6% | 170,527 |
| 2 | Honda Motor Co | 2% | 57,907 |
| 3 | General Motors | 8% | 53,208 |
| 4 | Ford Motor | 3% | 49,917 |
| 5 | Tesla | -25% | 45,201 |
| 6 | Tata Motors | 7% | 25,413 |
| 7 | Fiat Chrysler Automobiles | 1% | 18,576 |
| 8 | Ferrari | 10% | 16,239 |
- Again, the Automobile Sector is highly capital intensive, and we note that most companies show a lower ROIC ratio.
- Toyota Motors, Honda Motor, and General Motors have a ratio of 6%, 2%, and 8%, respectively.
- Tesla, on the other hand, has a negative ratio of -25%
Utilities Industry Example
| S. No | Name | Return on the Invested Capital ratio (Annual) | Market Cap ($ million) |
| 1 | National Grid | 6.8% | 47,002 |
| 2 | Dominion Resources | 4.7% | 46,210 |
| 3 | Exelon | 1.9% | 46,034 |
| 4 | Dominion Resources | 4.7% | 31,413 |
| 5 | Sempra Energy | 5.0% | 26,296 |
| 6 | Public Service Enterprise | 7.6% | 22,138 |
| 7 | FirstEnergy | 1.7% | 13,012 |
| 8 | Entergy | -0.7% | 12,890 |
| 9 | Huaneng Power | 5.4% | 10,522 |
| 10 | AES | 2.6% | 7,699 |
- As pointed out earlier, Utilities are also capital intensive sector and has a lower ROIC ratio.
- National Grid, Dominion Resources, and Exelon has a ratio of 6.8%, 4.7%, and 1.9%, respectively.
- Entergy, on the other hand, has a negative ratio of -0.7%
Limitations
- ROIC ratio is very complex to calculate. Investors, when they need to calculate the return on invested capital ratio, they can approach it from a different angle. They can calculate the capital invested by deducting the non-interest-bearing-current-liabilities (NIBCLS) from the total assets or just taking into account the short term debt, long term debt, and equity. And to calculate the Net Income, there are many approaches they can take. The only thing that needs to be remembered is the core focus of net income is the income from the operations of the business, not other income.
- This ratio is not suitable for people with no finance background. They often wouldn’t understand the intricacies of this ratio until they have the basic knowledge in finance.
Return on Invested Capital (ROIC) Video
Other articles that you may like
- ROTA Formula
- NOPAT Formula
- Tỷ lệ luân chuyển vốn chủ sở hữu
- Tỷ lệ tăng vốn
Trong phân tích cuối cùng
Sau khi thảo luận chi tiết mọi thứ, chúng tôi đi đến kết luận rằng ROIC là một tỷ lệ tuyệt vời để tính toán nếu bạn muốn biết một công ty đang hoạt động như thế nào theo nghĩa thực tế. Nếu tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư có thể được theo dõi trong những năm qua, nó chắc chắn sẽ cho một bức tranh rõ ràng về hoạt động của một công ty. Vì vậy, nếu là một nhà đầu tư, bạn muốn đầu tư tiền của mình vào một công ty, trước tiên hãy tính toán Lợi tức trên Vốn đầu tư và sau đó quyết định xem đó có phải là một đặt cược tốt cho bạn hay không.
