Trở lại bất thường (Định nghĩa, Công thức) - Làm thế nào để tính toán?

Định nghĩa trở lại bất thường

Lợi nhuận bất thường được định nghĩa là phương sai giữa lợi nhuận thực tế của một cổ phiếu hoặc danh mục chứng khoán và lợi nhuận dựa trên kỳ vọng của thị trường trong một khoảng thời gian đã chọn và đây là thước đo hiệu suất chính mà người quản lý danh mục đầu tư hoặc người quản lý đầu tư được đánh giá.

Giải trình

Khi chúng ta muốn đánh giá liệu chứng khoán hoặc một nhóm chứng khoán có hoạt động tốt hơn hoặc kém hơn các công ty cùng ngành hay không, chúng ta cần tìm hiểu xem chúng ta có thể đánh giá hoạt động như vậy bằng những thông số nào; do đó, cộng đồng đầu tư đã đưa ra các biện pháp như Lợi tức bất thường để nói rõ mức độ hiệu quả như vậy có thể là do kỹ năng của người quản lý danh mục đầu tư và kế hoạch phân bổ tài sản và lựa chọn cổ phiếu của anh ta.

Khi chúng tôi so sánh hiệu suất của một danh mục đầu tư, chúng tôi sử dụng chỉ số thị trường tỷ lệ làm tiêu chuẩn để tính toán phần vượt quá. Ví dụ: nếu chúng ta muốn so sánh danh mục cổ phiếu ngành tài chính ở Ấn Độ, chúng ta có thể sử dụng Chỉ số Ngân hàng Nifty, trong khi nếu chúng ta có danh mục cổ phiếu vốn hóa lớn ở Mỹ, thì chúng ta có thể lấy S&P 500 làm điểm chuẩn. .

Công thức trả về bất thường

Nó được trình bày như dưới đây,

Công thức Trả lại Bất thường = Lợi tức Thực tế - Lợi tức Dự kiến

Làm thế nào để tính toán lợi nhuận bất thường?

Để tính toán Lợi tức kỳ vọng, chúng ta có thể sử dụng mô hình định giá Tài sản vốn (CAPM). Sau đây là phương trình cho mô hình:

E _r = R _f + β (R _m - R _f )

Ở đây, E _r = Lợi tức kỳ vọng của chứng khoán, R _f = lãi suất phi rủi ro, nói chung là lãi suất của chứng khoán chính phủ hoặc lãi suất tiền gửi tiết kiệm, β = hệ số rủi ro của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư so với thị trường, R _m = Lợi nhuận trên thị trường hoặc một chỉ số thích hợp cho chứng khoán nhất định, chẳng hạn như S&P 500.

• Sau khi chúng tôi đã có lợi nhuận dự kiến, chúng tôi trừ số tiền tương tự từ lợi nhuận thực tế để tính lợi nhuận bất thường.
• Khi danh mục đầu tư hoặc chứng khoán hoạt động kém hơn kỳ vọng, Lợi tức bất thường sẽ là âm. Nếu không, nó sẽ dương hoặc bằng 0, tùy từng trường hợp.

Theo cách tiếp cận thận trọng, tốt hơn là nên xem xét lợi tức được điều chỉnh theo rủi ro. Điều này phù hợp với khái niệm chấp nhận rủi ro vì nếu không, người quản lý danh mục đầu tư có thể đi chệch khỏi các mục tiêu IPS và đầu tư có rủi ro cao để tạo ra lợi nhuận bất thường.

Trong trường hợp có nhiều thời kỳ, có thể hữu ích khi xem xét lợi nhuận tiêu chuẩn hóa để xem liệu danh mục đầu tư có liên tục vượt qua điểm chuẩn hay không. Nếu đúng như vậy, thì độ lệch chuẩn của Lợi tức bất thường sẽ thấp hơn và khi đó chúng ta có thể nói rằng người quản lý danh mục đầu tư đã thực sự lựa chọn cổ phiếu tốt hơn so với điểm chuẩn.

Ví dụ về sự trở lại bất thường

Giả sử chúng ta được cung cấp thông tin sau:

Giải pháp

Tính toán Er của danh mục đầu tư

Vì vậy, chúng tôi đã tính toán lợi nhuận kỳ vọng bằng cách sử dụng phương pháp CAPM như sau:

• E _r = R _f + β (R _m - R _f )
• E _r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
• E _r = 18,40%

Tính toán trên được thực hiện trước khi giai đoạn đang xem xét bắt đầu và nó chỉ là ước tính. Khi khoảng thời gian này hết hạn, chúng ta có thể tính lợi nhuận thực tế dựa trên giá trị thị trường đầu kỳ và cuối kỳ.

Tính toán lợi nhuận thực tế có thể được thực hiện như sau,

Lợi tức thực tế = Giá trị kết thúc - Giá trị ban đầu / Giá trị ban đầu * 100

• = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
• = 20,00%

Phép tính

• = 20,00% - 18,40%
• = 1,60%

Tầm quan trọng

• Chỉ số Phân bổ Hiệu suất: Nó bị ảnh hưởng trực tiếp bởi việc lựa chọn cổ phiếu của người quản lý danh mục đầu tư. Do đó, thước đo này là chìa khóa để đánh giá hiệu suất của cô ấy so với điểm chuẩn thích hợp và do đó nó cũng giúp xác định mức bồi thường dựa trên hiệu suất và trình độ kỹ năng của cô ấy
• Kiểm tra về Phân kỳ Có hại: Như đã đề cập trước đó, Lợi tức bất thường có thể là số âm nếu lợi tức thực tế thấp hơn lợi nhuận kỳ vọng. Do đó, nếu điều này xảy ra trong nhiều giai đoạn, thì nó hoạt động như một cảnh báo cho việc giảm sự phân kỳ khỏi chỉ số chuẩn vì nó chỉ ra sự lựa chọn cổ phiếu kém
• Phân tích định lượng kỹ lưỡng: Có thể tính đơn giản, đây là một thước đo phổ biến trong cộng đồng đầu tư, tuy nhiên, để đưa ra ước tính chính xác về các yếu tố đầu vào của mô hình CAPM không phải là một nhiệm vụ dễ dàng, vì nó liên quan đến việc sử dụng phân tích hồi quy để dự đoán beta và quan sát kỹ lưỡng các con số trở lại trong quá khứ của chỉ số thị trường, do đó, nếu được thực hiện chính xác, những ước tính này sẽ vượt qua một sàng phân tích định lượng kỹ lưỡng và do đó có nhiều khả năng tạo ra những con số có khả năng dự đoán cao hơn
• Phân tích chuỗi thời gian: Sử dụng thước đo được gọi là CAR hoặc lợi nhuận bất thường tích lũy giúp phân tích ảnh hưởng của các hành động của công ty như trả cổ tức hoặc chia cổ phiếu lên giá và lợi nhuận của cổ phiếu. Nó tiếp tục giúp phân tích các tác động của các sự kiện bên ngoài như các sự kiện mà các trách nhiệm pháp lý nhất định của doanh nghiệp là tiềm tàng, ví dụ, hành động pháp lý hoặc giải quyết một vụ kiện của tòa án.

CAR được tính bằng cách lấy tổng các khoản lợi nhuận bất thường trong một khoảng thời gian cụ thể.

Phần kết luận

Tóm lại, chúng ta có thể nói rằng lợi nhuận bất thường là quan trọng nhất, một thước đo có thể giúp đánh giá hiệu suất của người quản lý danh mục đầu tư và tính đúng đắn của những hiểu biết của anh ta về chuyển động thị trường. Điều này càng giúp các công ty quản lý tài sản có cơ sở để thưởng hoặc hoa hồng dựa trên hiệu suất của những người quản lý danh mục đầu tư của họ và một sự biện minh tương tự để khách hàng hiểu được.

Ngoài ra, vì nó có thể là tích cực hoặc tiêu cực, nó có thể chỉ ra khi nào sự phân kỳ khỏi chỉ số thị trường không có kết quả và nên được thu hẹp, để danh mục đầu tư hoạt động tốt hơn.