Quyền chọn kỳ lạ là gì?
Các tùy chọn kỳ lạ, như tên cho thấy, là các biến thể phức tạp hơn của các tùy chọn vani đơn giản, về điểm kích hoạt, xác định khoản thanh toán, thời hạn sử dụng, tài sản cơ bản và các tính năng tương tự khác, được thiết kế phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư dự án và do đó bán qua thị trường không cần kê đơn (OTC).
Giải trình
Đôi khi có ý kiến cho rằng những lựa chọn này được gọi như vậy vì chúng được lấy cảm hứng từ các cuộc cá cược đua ngựa 'Kỳ lạ' hoặc vì một số đã xuất hiện ở các nước châu Á, nơi được coi là 'Kỳ lạ' ở phương Tây. Tuy nhiên, tốt nhất nên nói rằng chúng được gọi như vậy vì các tính năng khác thường ít được biết đến của chúng.
Các loại tùy chọn kỳ lạ
# 1 - Tùy chọn Quanto
- Đây là các tùy chọn với cơ bản là một loại tiền tệ và phần thưởng là một loại tiền tệ khác. Tên là một dạng ngắn của tùy chọn điều chỉnh Số lượng và nó được mua do kỳ vọng rằng đồng tiền cơ bản có thể tăng giá so với đồng tiền thứ ba; tuy nhiên, đồng nội tệ của bên mua có thể giảm giá so với đồng nội tệ cơ bản.
- Ví dụ, nhà đầu tư Mexico tin rằng USD sẽ tăng giá so với JPY, nhưng peso MXN sẽ giảm giá so với USD, do đó, lợi nhuận từ USD có thể giảm do mất mát từ MXN. Do đó, khoản hoàn trả sẽ được tính bằng MXN và việc xác định lợi nhuận sẽ dựa trên cặp tiền tệ USD / JPY. Đây là các tùy chọn thanh toán bằng tiền mặt
# 2 - Tùy chọn nhị phân
Đây là những quyền chọn có thể chỉ có hai kết quả, một khoản hoàn trả được xác định trước nếu quyền chọn bằng tiền hoặc hoàn toàn không có gì nếu ngoài tiền và do đó chúng được đặt tên như vậy. Những điều này liên quan đến một dự đoán cao thấp đơn giản, chẳng hạn như liệu tài sản cơ bản có đạt đến một mức giá nhất định hay không. Nếu đúng như vậy, bán ngắn trả tiền dài và nếu không, bán cược ngắn sẽ mất tiền cược ban đầu. Các tùy chọn như vậy giống như cá cược hơn.
# 3 - Tùy chọn xem lại
Trong trường hợp này, người mua có thể chọn giá cao nhất của tài sản trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn và sử dụng nó để xác định lợi nhuận và hoàn vốn trong trường hợp gọi là quyền chọn mua và tương tự, chọn giá thấp nhất nếu đó là quyền chọn mua như tùy chọn.
# 4 - Tùy chọn Châu Á
Tương tự như quyền chọn Xem lại, khoản hoàn trả được xác định bằng cách lấy giá trị trung bình của các mức giá cơ bản đã thấy trong suốt thời gian tồn tại, không giống như Quyền chọn kiểu Mỹ hoặc Quyền chọn châu Âu, sử dụng giá Giao ngay khi hết hạn.
# 5 - Tùy chọn rào cản
Những thứ này cần có bộ kích hoạt. Có một mức giá được xác định trước và nếu giá cơ bản đạt đến điểm này dù chỉ một lần trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn, chúng sẽ được kích hoạt. Sau khi chúng được kích hoạt, chúng có thể được thực hiện nếu thuận lợi cho bữa tiệc dài; nếu không, chúng hết hạn một cách vô giá trị. Có rất nhiều trong số này; tuy nhiên, phát triển một danh sách toàn diện không phải là một nhiệm vụ trung thực khi xét đến việc các hợp đồng mới hơn thường xuyên xuất hiện.
Đặc trưng
Vì các hợp đồng như vậy được tùy chỉnh, không thể có danh sách giặt là hoàn chỉnh về tính năng này vì các tùy chọn với các tính năng mới hơn luôn xuất hiện. Tuy nhiên, một số tính năng có thể được xây dựng để có được ý tưởng giống nhau:
- Có thể có nhiều tài sản cơ bản: Một quyền chọn kỳ lạ có thể được gắn với nhiều tài sản cơ bản và do đó khả năng sinh lời của chúng sẽ phụ thuộc vào hiệu suất của tất cả các tài sản này và hiệu suất của chúng
- Xác định hoàn trả: Có nhiều loại quyền chọn khác nhau với các phương pháp tính toán hoàn trả khác nhau. Ví dụ: và quyền chọn có thể được tùy chỉnh để sử dụng giá trị tối đa của tài sản trong thời gian tồn tại của quyền chọn để so sánh với giá thực hiện để xác định lợi nhuận và hoàn vốn, thay vì giá giao ngay tại thời điểm hết hạn
- Phương pháp thanh toán: Đôi khi, các quyền chọn có thể yêu cầu thanh toán thực tế thông qua việc phân phối tài sản cơ bản hoặc nó có thể được thanh toán thông qua việc thu các dòng tiền phụ thuộc vào phương pháp tính toán
Các rào cản trong Quyền chọn Kỳ lạ
# 1 - Rủi ro đối tác cao hơn
Sở giao dịch chứng khoán hoạt động như một trung tâm thanh toán bù trừ và là đối tác của tất cả các giao dịch. Tuy nhiên, để điều này xảy ra, các hợp đồng cần phải được tiêu chuẩn hóa, điều này không đúng với các tùy chọn Exotic. Vì chúng được tùy chỉnh, đây là một phần của thị trường OTC, vốn có rất ít sự bảo vệ của nhà đầu tư, và tất cả đều phụ thuộc vào các cuộc đàm phán và sự tin tưởng giữa các bên. Điều này làm tăng rủi ro đối tác
# 2 - Quy định
Đôi khi do bản chất của các lựa chọn này, nhiều quốc gia có khuôn khổ quy định cao chống lại việc không cho phép một số tùy chọn này, và ngay cả khi chúng được cho phép, chúng đã dẫn đến một số lượng lớn các hoạt động gian lận và do đó, hầu hết các quốc gia không tiếp tục giao dịch của các hợp đồng này. Một trong những lựa chọn như vậy là Quyền chọn nhị phân, được coi là một công cụ cờ bạc và có rủi ro cao. Nhiều vụ lừa đảo đang được Mỹ và Châu Âu theo dõi liên quan đến các lựa chọn như vậy.
# 3 - Sự phức tạp
Do các tính năng không được tiêu chuẩn hóa của chúng, việc tính toán thành công và lợi nhuận trở nên phức tạp. Điều này dẫn đến yêu cầu của tất cả các bên tham gia hợp đồng phải có trách nhiệm giải trình cao hơn để họ hiểu rõ ràng những gì họ đang tham gia.
# 4 - Thiếu tiết lộ
Vì chúng chủ yếu được giao dịch trên thị trường OTC, các yêu cầu về công bố thông tin là rất ít, và do đó có nhiều khả năng xảy ra các hoạt động bất hợp pháp được thực hiện như một phần của các hợp đồng đó. Theo số liệu thống kê của FBI, vụ lừa đảo có thể lên tới 10 tỷ USD mỗi năm nếu chỉ tính riêng tùy chọn nhị phân.
Thí dụ
Vì có thể có một số loại tùy chọn kỳ lạ, có thể có một số ví dụ, một khi ví dụ đó có thể là tùy chọn Barrier:
- Giả sử rằng cơ bản là tỷ giá hối đoái giữa USD và EUR, và tỷ giá hối đoái kích hoạt là 2 USD mỗi EUR. Vì vậy, nếu đó là một quyền chọn mua có rào cản đối với EUR, thì quyền chọn sẽ chỉ được kích hoạt nếu đạt được tỷ giá hối đoái nêu trên trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn. Bây giờ, giả sử rằng tỷ giá thực hiện là 1,5 USD mỗi EUR và khi hết hạn, Giao ngay là 1,8 USD mỗi EUR.
- Quyền chọn sẽ chỉ tồn tại nếu, trong suốt thời gian tồn tại, tỷ giá hối đoái đạt 2 USD trên EUR, và sau đó quyền chọn mua sẽ nhận được khoản hoàn trả là 1,8-1,5 = 0,3 USD mỗi EUR. Nếu tỷ lệ kích hoạt chưa đạt, thì tùy chọn sẽ không dẫn đến bất kỳ khoản thanh toán nào. Ngược lại với điều này là tùy chọn rào cản loại bỏ, sẽ bị dập tắt nếu đạt đến tốc độ hủy kích hoạt, nó hạn chế tổn thất trong thời gian ngắn và thu được lợi nhuận trong dài hạn.
Quyền chọn kỳ lạ so với Quyền chọn vani
- Chi phí: Các lựa chọn ngoại lai có giá thấp hơn trong trường hợp chúng bất lợi cho bữa tiệc dài. Ví dụ, tùy chọn rào cản được giải thích ở trên sẽ có chi phí thấp hơn vì chúng hạn chế mất mát ngắn hạn và lãi dài. Chúng có thể đắt hơn nếu chúng có lợi về lâu dài, chẳng hạn như tùy chọn Xem lại.
- Giao dịch: Quyền chọn Vanilla giao dịch trên sàn giao dịch trong khi một số quyền chọn Exotic có thể giao dịch trên sàn giao dịch, hầu hết các hợp đồng như vậy là OTC, do đó rủi ro liên quan đến việc đối tác không hoàn thành hợp đồng cao hơn đối với quyền chọn Exotic
- Cơ sở: Họ có một tập hợp cơ bản rất đa dạng, chẳng hạn như hàng hóa hoặc tài sản tùy chỉnh cao, trong khi quyền chọn vani có các tài sản cơ bản được tiêu chuẩn hóa như cổ phiếu và trái phiếu.
- Tính toán: Phương pháp tính toán phức tạp hơn trong trường hợp các phương án ngoại lai so với phương án vani
Phần kết luận
Quyền chọn ngoại lai là các hợp đồng phái sinh đặc biệt được thiết kế dành riêng cho các bên tham gia hợp đồng để phòng ngừa rủi ro cụ thể hoặc suy đoán về kỳ vọng của một tài sản cơ sở chuyên biệt cao. Rủi ro cao hơn và do đó phần thưởng cũng cao hơn. Tuy nhiên, khả năng xảy ra các hành vi không công bằng là lớn hơn trong trường hợp các quyền chọn kỳ lạ, và do đó các giao dịch này đang được các cơ quan quản lý giám sát chặt chẽ.
