Lý thuyết thị trường phân đoạn là gì?
Lý thuyết thị trường phân đoạn cho rằng đường cong lãi suất thực sự được phân biệt trong các phân đoạn dựa trên kỳ hạn trái phiếu mà các nhà đầu tư yêu cầu và mỗi phân đoạn là độc lập với nhau. Vì vậy, lãi suất trái phiếu ngắn hạn không liên quan đến trái phiếu dài hạn và ngược lại, do đó, lợi suất của từng phân đoạn được xác định độc lập.
Giải trình
- Các nhà đầu tư của các phân khúc khác nhau là khác nhau, và lãi suất trong mỗi phân khúc được xác định bởi cung và cầu của từng phân khúc. Lãi suất phổ biến trong mỗi phân khúc chỉ là chức năng của cung và cầu vốn cho các kỳ hạn cụ thể.
- Do đó, mỗi lĩnh vực kỳ hạn (Dài hạn, Ngắn hạn và Trung hạn) có thể được phân loại thành các phân đoạn thị trường khác nhau mà lợi tức không có mối tương quan với các phân đoạn khác và hoàn toàn dựa trên cung và cầu của phân đoạn cụ thể đó.
- Lý thuyết thị trường phân đoạn giả định rằng những người tham gia trong mỗi phân đoạn hoặc không sẵn sàng chuyển phân đoạn của họ để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn hoặc không thể làm như vậy do các hạn chế áp đặt.
Lịch sử
Khái niệm lý thuyết phân đoạn thị trường ra đời vào năm 1957 bởi một nhà kinh tế học nổi tiếng người Mỹ, John Mathew Culbertson. Lý thuyết đã được xuất bản trong bài báo của ông có tên “Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất”. Trong bài báo của mình, ông đã thách thức lý thuyết được biết đến trước đó về “Mô hình cấu trúc kỳ hạn theo kỳ vọng” của Irving Fisher và đưa ra lý thuyết của mình.
Thí dụ
- Lãi suất trên thị trường không ngừng thay đổi. Xem xét một công ty bảo hiểm. Bảo hiểm nhân thọ chủ yếu là dài hạn. Chúng có thể có kỳ hạn từ 20 đến 40 năm. Vì vậy, khi một công ty bảo hiểm đang bán bảo hiểm, thì công ty đó phải chịu trách nhiệm dài hạn.
- Vì vậy, để bù trừ nợ phải trả, công ty sẽ phải đầu tư vào tài sản. Vì nợ phải trả là dài hạn, do đó tài sản mà công ty sẽ đầu tư cũng sẽ là tài sản dài hạn. Vì vậy công ty sẽ đầu tư vào trái phiếu dài hạn.
- Các công ty bảo hiểm chủ yếu sẽ đầu tư vào phân khúc dài hạn. Họ sẽ không đầu tư vào trái phiếu kỳ hạn ngắn và lại chuyển nhượng sau khi đáo hạn vì họ sẽ không chịu rủi ro lãi suất giảm trong thời gian chuyển nhượng. Vì vậy, không có sự thay đổi trong các phân đoạn. Các nhà đầu tư cố định trong các phân khúc cụ thể và lợi nhuận trong phân khúc được xác định bởi cung và cầu của phân khúc đó.
Giả định về lý thuyết thị trường phân đoạn
Giả định cơ bản của lý thuyết Thị trường phân đoạn là các trái phiếu có kỳ hạn khác nhau không được thay thế cho nhau. Có nghĩa là nếu bạn chơi để đầu tư dài hạn, thì bạn không thể mua trái phiếu ngắn hạn và quay vòng. Bạn sẽ chỉ phải mua trái phiếu dài hạn. Không cho phép chuyển đoạn.
Lý thuyết thị trường phân đoạn so với lý thuyết môi trường sống ưa thích
Lý thuyết Môi trường sống ưa thích tương tự như lý thuyết phân khúc với niềm tin rằng người vay và người cho vay gắn bó với một phân khúc cụ thể và thích phân khúc đó một cách mạnh mẽ, nhưng nó không nói rằng lợi suất của mỗi phân khúc là hoàn toàn độc lập và không tương quan với nhau. Môi trường sống ưa thích nói rằng nếu các nhà đầu tư thấy rằng họ sẽ nhận được nhiều lợi nhuận hơn ở các phân khúc khác chứ không phải là phân khúc ưa thích của họ, thì họ sẽ chuyển từ phân khúc ưa thích của mình. Không cho phép dịch chuyển các phân đoạn trong Lý thuyết phân đoạn.
Ưu điểm
- Lợi tức trái phiếu của một phân khúc cụ thể sẽ được xác định hoàn toàn bởi cung và cầu của các nhà đầu tư và khách hàng vay của phân khúc cụ thể đó. Vì vậy, điều này thực sự đúng trong cuộc sống thực. Theo quy luật kinh tế, giá cả do cầu và cung
- Việc quản lý nợ phải trả tài sản phù hợp có thể được thực hiện dựa trên lý thuyết này vì có đầy đủ khả năng phòng ngừa nợ phải trả của một phân khúc cụ thể bằng cách đầu tư vào phân khúc đó. Nếu có sự thay đổi được cho phép, thì các nhà đầu tư sẽ phải chịu rủi ro lãi suất trong quá trình chuyển nhượng
Nhược điểm
- Các nhà đầu tư thực sự không gắn bó với một phân khúc cụ thể. Họ thay đổi các phân khúc khi có cơ hội. Nếu họ nhận được lợi nhuận tốt hơn trong bất kỳ phân khúc nào khác, thì họ có xu hướng chuyển đổi phân khúc.
- Lý thuyết dựa trên một giả định khó rằng Nhà đầu tư không thể thay đổi môi trường sống ưa thích của họ, điều này không đúng trong thực tế.
Phần kết luận
Lý thuyết Thị trường phân đoạn làm nổi bật một tính chất quan trọng là lợi tức được thiết lập bởi cung và cầu trái phiếu của một phân khúc cụ thể. Lợi tức mà trái phiếu đưa ra thực sự dựa trên cung và cầu, và do đó lý thuyết này có thể áp dụng trong thế giới thực. Các giả định khó rất khó thực hiện trong các kịch bản thế giới thực.
