Khắc sâu ý nghĩa
Carve-out là chiến lược kinh doanh trong đó công ty mẹ quyết định thoái vốn một phần một trong các đơn vị kinh doanh của mình bằng cách bán cổ phần thiểu số của công ty con cho nhà đầu tư bên ngoài hoặc một nhóm nhà đầu tư. Nói cách khác, công ty mẹ không bán hoàn toàn đơn vị kinh doanh, mà là bán một phần vốn cổ phần trong doanh nghiệp hoặc từ bỏ cổ phần kiểm soát trong khi vẫn giữ lại cổ phần. Về bản chất, một công ty sử dụng chiến lược khắc phục hậu quả để tận dụng một đơn vị kinh doanh không phải là năng lực cốt lõi của nó.
Nói chung, carve-outs là lựa chọn đầu tư tuyệt vời cho những người mua tài chính, chẳng hạn như quỹ cổ phần tư nhân, vì đây luôn là những doanh nghiệp tốt với đội ngũ quản lý có kinh nghiệm. Tuy nhiên, chúng không phù hợp với đề xuất giá trị của công ty mẹ. Trong một số trường hợp, những mảnh ghép này là đứa con khó khăn của công ty mẹ có thể được người mua mới quay lại thông qua một số hỗ trợ tài chính hoặc hoạt động. Cũng có những trường hợp ban quản lý hiện tại nhận thấy cơ hội và tích lũy vốn để mua đơn vị kinh doanh, điều này có thể dẫn đến việc mua lại bằng đòn bẩy.
Ví dụ về Carve-Out
Bây giờ, chúng ta hãy xem xét phần ngoại truyện của Lehman Brothers của American Express như một ví dụ về sự khắc họa. Vào năm 1994, American Express thông báo tách đơn vị ngân hàng đầu tư của mình (Lehman Brothers) để thành lập một tổ chức độc lập mới do các cổ đông của American Express và nhân viên của Lehman Brothers đồng sở hữu. Hoạt động kinh doanh chính của đơn vị bao gồm dịch vụ công ty, thẻ tính phí chữ ký, du lịch và lập kế hoạch tài chính. Các dịch vụ được tiếp thị dưới thương hiệu American Express. American Express cũng rót hơn 1 tỷ USD vào Lehman Brothers dưới dạng vốn để hỗ trợ tài chính cho công ty mới thành lập. Mặc dù công ty mẹ cũ không có giám đốc trong hội đồng quản trị của Lehman Brothers, nó vẫn tiếp tục nhận được một phần lợi nhuận trong tương lai của công ty.
Carve-out hoạt động như thế nào?
Bước 1
Người bán cần hiểu động cơ của người mua đang đầu tư vào đơn vị kinh doanh khắc là gì. Người mua thường sẽ có lý do riêng để mua đơn vị kinh doanh và người bán nên biết về điều đó. Dựa trên mục tiêu của người mua, người bán sau đó sẽ tiếp thị tài sản của mình hoặc đơn vị chi tiết cho người mua tiềm năng tương ứng.
Bước 2
Sau đó, người bán sẽ phải chuẩn bị các báo cáo tài chính theo quy định của đơn vị được khắc phục để định giá, cấp vốn và tuân thủ. Nó phải chỉ ra rõ ràng các chi phí liên quan trước quá trình khắc và ngay sau đó. Một cách hiệu quả, người mua tiềm năng nên biết họ đang đầu tư vào cái gì và nó có hợp lý về mặt tài chính hay không.
Bước 3
Người bán nên duy trì sự minh bạch về chi phí mua thiết bị chạm khắc. Thông thường, người bán nên biết về giá trị của đơn vị được chạm khắc và đảm bảo rằng tất cả các yếu tố định giá đã được tính đến và không có gì bị bỏ qua. Nó giúp đóng gói các tài sản khắc và tiếp thị chúng theo cách tốt hơn.
Bước 4
Cuối cùng, người bán cần đánh giá tác động của việc cắt lỗ đối với hoạt động kinh doanh còn lại. Đặc biệt, những tiêu cực được phân tích để nắm được tình hình kinh doanh của các bộ phận còn lại sau khi thoái vốn. Về cơ bản, cơ cấu chi phí và lợi nhuận của các doanh nghiệp còn lại được đánh giá.
Spin-Off như một Carve-Out
Hợp nhất là một hình thức khắc phục hậu quả khác, trong đó một thực thể độc lập mới phát sinh từ công ty mẹ hiện tại. Theo thời gian, pháp nhân mới đó được tách ra khỏi công ty mẹ để có được sự độc lập về pháp lý, thương mại và kỹ thuật. Mặt khác, công ty mẹ, trong trường hợp này, không bán cổ phần của đơn vị kinh doanh, mà tạo ra một thực thể hoàn toàn tách biệt khỏi đơn vị kinh doanh để hình thành một doanh nghiệp độc lập hoặc độc lập, với sự quản lý và cổ đông của riêng mình.
Hầu hết các cổ đông trong pháp nhân mới là từ các cổ đông hiện hữu của công ty mẹ. Hơn nữa, công ty mẹ tiếp tục có cổ phần trong đơn vị mới để có một phần lợi nhuận tiềm năng trong tương lai.
