Mô hình nhân tố (Định nghĩa, Các loại) - Mô hình Yếu tố trong Tài chính là gì?

Mô hình Yếu tố là gì?

Mô hình Yếu tố là mô hình tài chính kết hợp các yếu tố (kinh tế vĩ mô, cơ bản và thống kê) để xác định trạng thái cân bằng của thị trường và tính toán tỷ suất sinh lợi cần thiết. Các mô hình như vậy liên kết sự trở lại của một chứng khoán đối với một hoặc nhiều yếu tố rủi ro trong một mô hình tuyến tính và có thể được sử dụng như những lựa chọn thay thế cho Lý thuyết Danh mục Đầu tư Hiện đại.

Dưới đây là một số hàm liên quan đến mô hình nhân tố

• Tối đa hóa lợi nhuận vượt quá, tức là, Alpha (α) (sẽ được đề cập trong phần sau của bài viết này) của danh mục đầu tư;
• Giảm thiểu sự biến động của danh mục đầu tư, tức là Beta (β) của danh mục đầu tư;
• Đảm bảo đa dạng hóa đủ để loại bỏ rủi ro cụ thể của công ty.

Các loại mô hình nhân tố

Chủ yếu có hai loại -

1. Yếu tố đơn
2. Nhiều yếu tố

# 1 - Mô hình nhân tố đơn

Ứng dụng phổ biến nhất của mô hình này là Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM).

CAPM là một mô hình truyền đạt chính xác mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống và lợi nhuận kỳ vọng của cổ phiếu. Nó tính toán lợi nhuận cần thiết dựa trên việc đo lường rủi ro. Để làm được điều này, nó dựa vào hệ số nhân rủi ro được gọi là hệ số Beta (β).

Công thức / cấu trúc

E (R) _i = R _f + β (E (R _m ) - R _f )

Trong đó E (R) _I là Lợi tức đầu tư kỳ vọng

• R _f là Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro được định nghĩa là tỷ suất sinh lợi lý thuyết không có rủi ro.
• β là Beta của khoản đầu tư thể hiện sự biến động của khoản đầu tư so với thị trường tổng thể
• E (R _m ) là lợi nhuận kỳ vọng của thị trường.
• E (R _m ) - R _f là Phần bù rủi ro thị trường.

Thí dụ

Hãy xem xét ví dụ sau:

Beta của một cổ phiếu cụ thể là 2. Lợi tức thị trường là 8%, lãi suất phi rủi ro 4%.

Lợi nhuận mong đợi theo công thức trên sẽ là:

• Lợi nhuận kỳ vọng E (R) _i = 4 + 2 (8-4)
• = 12%

CAPM là một mô hình đơn giản và được sử dụng phổ biến nhất trong ngành tài chính. Nó được sử dụng trong tính toán Chi phí vốn bình quân / Chi phí vốn chủ sở hữu.

Nhưng mô hình này dựa trên một số giả định hơi phi lý, chẳng hạn như "đầu tư càng rủi ro, lợi tức càng cao" có thể không nhất thiết đúng trong tất cả các tình huống, giả định rằng dữ liệu lịch sử dự đoán chính xác hiệu suất trong tương lai của tài sản / cổ phiếu , Vân vân.

Và, điều gì sẽ xảy ra nếu có nhiều yếu tố chứ không phải chỉ một yếu tố quyết định tỷ suất sinh lợi? Do đó, chúng tôi chuyển sang Mô hình tài chính và thảo luận sâu hơn về các mô hình đó.

# 2 - Mô hình nhiều yếu tố

Các mô hình nhiều yếu tố là một tính từ của các mô hình tài chính đơn lẻ. Lý thuyết định giá chênh lệch giá là một trong những ứng dụng chủ yếu của nó.

Công thức / cấu trúc

R _{s, t} = R _f + α + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + β ₃ × F _{3, t} +… .β _n × F _{n, t} + Ě

Trong đó R _{s, t} là Lợi tức của chứng khoán s tại Thời điểm t

• R _f là Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro
• α là Alpha của bảo mật -Alpha là số hạng không đổi của mô hình nhân tố. Nó thể hiện lợi tức đầu tư vượt quá so với lợi nhuận của chỉ số chuẩn. Nó là giá trị mà khoản đầu tư vượt trội hơn chỉ số. Alpha càng cao thì càng tốt cho các nhà đầu tư
• F _{1, t} , F _{2, t} , F _{3, t} là các yếu tố - Các yếu tố kinh tế vĩ mô như tỷ giá hối đoái, Tỷ lệ lạm phát, Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, GDP, v.v. Các yếu tố cơ bản Tỷ lệ P / E, Vốn hóa thị trường, v.v.
• β ₁ , β ₂ , β ₃ là hệ số tải. - Hệ số tải trọng, còn được gọi là tải trọng thành phần, là hệ số của các yếu tố, như đã nói ở trên. Ví dụ, tính toán Beta hỗ trợ các nhà đầu tư phân tích mức độ di chuyển của một cổ phiếu so với sự thay đổi trên thị trường.
• Ě đại diện cho thuật ngữ lỗi - Phương trình chứa một thuật ngữ lỗi được sử dụng để cung cấp thêm độ chính xác cho phép tính. Đôi khi nó có thể được sử dụng để xác định tin tức bảo mật cụ thể có sẵn cho các nhà đầu tư.

Thí dụ

Hãy xem xét ví dụ sau:

Hệ số	Độ nhạy yếu tố (β)	Phần bù rủi ro (F 1, t )
Yếu tố 1	0,60	0,05
Yếu tố 2	0,54	0,08

Giả sử Tỷ lệ hoàn vốn phi rủi ro là 4%.

Lợi nhuận như được tính cho ví dụ trên như sau:

• R = R _f + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + Ě
• = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
• = 11,32%

Lý thuyết định giá chênh lệch giá là một trong những loại mô hình Tài chính phổ biến, dựa trên các giả định sau:

• Lợi tức tài sản có thể được mô tả bằng mô hình nhân tố tuyến tính
• Có thể loại bỏ rủi ro đối với tài sản / công ty cụ thể bằng cách đa dạng hóa.
• Không còn cơ hội kinh doanh chênh lệch giá nào nữa.

Ưu điểm

Mô hình này cho phép các chuyên gia

• Hiểu được mức độ rủi ro của vốn chủ sở hữu, thu nhập cố định và lợi nhuận của các loại tài sản khác.
• Đảm bảo rằng danh mục đầu tư tổng hợp của một nhà đầu tư đáp ứng khẩu vị rủi ro và kỳ vọng thu nhập của họ.
• Xây dựng Danh mục đầu tư thu được kết quả nhất quán hoặc sửa sang lại theo đặc điểm của một chỉ mục cụ thể.
• Ước tính chi phí vốn tự có để định giá
• Quản lý rủi ro và phòng ngừa rủi ro.

Nhược điểm / Hạn chế

• Thật khó để quyết định có bao nhiêu yếu tố để đưa vào một mô hình.
• Việc giải thích ý nghĩa của các yếu tố là chủ quan.
• Việc lựa chọn một bộ câu hỏi tốt rất phức tạp, và các nhà nghiên cứu khác nhau sẽ chọn những bộ câu hỏi khác nhau.
• Một cuộc điều tra không đúng có thể dẫn đến những kết quả phức tạp.