Ý nghĩa của đường cong lợi suất ngược
Đường cong lợi suất đảo ngược là một đồ thị mô tả các công cụ nợ dài hạn mang lại ít lợi nhuận hơn so với ngắn hạn. Đó là một hiện tượng hiếm gặp và thường xảy ra trước sự suy sụp tài chính. Do đó còn được gọi là công cụ dự báo khủng hoảng ', trên thực tế, chúng thường được coi là một nhà dự báo chính xác về một thảm họa tài chính vì mối tương quan lịch sử giữa hai bên. Ví dụ tốt nhất là sự đảo ngược của lợi suất trước cuộc khủng hoảng tài chính lớn năm 2007.
Đường cong lợi suất bình thường là gì?
Đường cong lợi suất thông thường là đường cong mô tả lợi tức của trái phiếu ngắn hạn thấp hơn so với trái phiếu dài hạn cùng loại. Đường cong dốc lên để cho biết lợi suất tăng, vì nhà đầu tư mong đợi mức bồi thường cao hơn trong thời gian dài, điều này đi kèm với sự không chắc chắn cao hơn. Do đó, một đường cong tăng, đường cong lợi suất bình thường còn được gọi là đường cong lợi suất dương.
Tại sao đường cong trở nên đảo ngược?
Chứng khoán nợ, về bản chất, rất nhạy cảm với các chính sách và lãi suất của chính phủ. Trong khi trái phiếu ngắn hạn phản ứng nhanh hơn với lãi suất so với trái phiếu dài hạn, trái phiếu dài hạn nhạy cảm hơn với kỳ vọng lạm phát trong nền kinh tế so với trái phiếu ngắn hạn. Do đó, lạm phát kỳ vọng càng cao thì lợi suất sẽ càng cao do các nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận tương xứng để bù đắp lạm phát.
Do đó, khi Fed tăng lãi suất, lợi tức sẽ tăng, vì các nhà đầu tư có thể bị thu hút bởi các tài sản rủi ro khác. tuy nhiên, khi họ nhìn thấy triển vọng lạm phát trong dài hạn ổn định, họ có xu hướng sử dụng trái phiếu dài hạn bất kể lợi suất khiêm tốn. Điều này khiến giá trái phiếu dài hạn tăng thêm, do đó liên tục làm giảm lợi suất.
Ngoài ra, khi nền kinh tế bắt đầu suy yếu và đi vào suy thoái, các nhà đầu tư càng bị thu hút vào trái phiếu kho bạc dài hạn để gửi tiền của họ vào một nơi trú ẩn an toàn trước sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Do kết quả trực tiếp của nhu cầu cao đối với trái phiếu dài hạn, lợi tức bắt đầu giảm, làm cho đường cong đảo ngược.
Đường cong lợi suất ngược ảnh hưởng đến đầu tư như thế nào?
Lợi suất nghịch đảo ảnh hưởng nhiều nhất đến các nhà đầu tư nợ. Nó ăn bớt phần bù rủi ro cho các nhà đầu tư dài hạn, giúp họ có lợi hơn trong ngắn hạn. Chênh lệch giữa ngân khố và các khoản nợ khác của công ty thu hẹp lại, và do đó, phân tích và đầu tư vào trái phiếu ít rủi ro hơn là điều hợp lý. Trong tình huống như vậy, chứng khoán quỹ mang lại lợi nhuận gần như tương tự đối với loại hàng tạp, mặc dù có rủi ro thấp hơn.
Trên thực tế, khi đường cong đảo ngược, tỷ suất lợi nhuận của các ngân hàng và công ty tận dụng lãi suất gần bằng cách đi vay và sau đó cho vay với lãi suất dài hạn, sẽ giảm xuống. Tuy nhiên, sự đảo ngược đáng ngạc nhiên cũng có tác động tích cực đến một số cổ phiếu như thực phẩm, dầu mỏ và các mặt hàng tiêu dùng lâu năm khác, bởi vì các nhà đầu tư có xu hướng thu hút các cổ phiếu phòng thủ trong trường hợp suy thoái và những cổ phiếu này thường ít bị ảnh hưởng nhất.
Lưu ý quan trọng
Thông thường, trái phiếu dài hạn mang lại lợi suất cao. Tuy nhiên, lợi suất dài hạn có thể giảm do lãi suất chung giảm mạnh. Bất kể rủi ro tái đầu tư là bao nhiêu, trái phiếu ngắn hạn cho lợi nhuận cao hơn chứng khoán dài hạn trong thời kỳ suy thoái như vậy. Đường cong lợi suất phản ứng mạnh với tình trạng của nền kinh tế.
Một đường cong bình thường có thể giữ nguyên miễn là nền kinh tế đang tăng trưởng; tuy nhiên, nó có thể bắt đầu phân kỳ khi hoạt động kinh tế chậm lại. Một trong những nguyên nhân chính của mối quan hệ đồng này là cách các thành viên thị trường nghĩ rằng các khoản đầu tư vốn sẽ ảnh hưởng đến những thay đổi kinh tế sắp tới hoặc kích thích nền kinh tế nói chung.
Sản lượng được di chuyển bởi các yếu tố cung và cầu trong nền kinh tế. Khi nền kinh tế chuyển sang suy thoái và khi lãi suất đang giảm dần về phía Nam, các nhà đầu tư có xu hướng hướng đến chứng khoán dài hạn hơn để chốt lợi suất cao hơn. Do nhu cầu về chứng khoán dài hạn tăng lên, giá tăng lên, buộc lợi suất phải giảm. Và khi nhu cầu về chứng khoán ngắn hạn giảm xuống, lợi tức của nó thực sự tăng lên.
Kết luận
Đường cong lợi suất đảo ngược thỉnh thoảng là một hiện tượng độc đáo, phần lớn là do khoảng thời gian kéo dài giữa các đợt suy thoái kinh tế kể từ những năm 1990. Các đường cong ngược là một phần quan trọng của các chu kỳ kinh tế dẫn đến suy thoái của nền kinh tế. Trong lịch sử, chúng đã đưa ra những tín hiệu kịp thời cho những thay đổi kinh tế, thể hiện ý kiến của thị trường về kịch bản kinh tế hiện tại.
Thật khó để vượt qua thị trường nếu chỉ dựa trên kiến thức nền tảng. Mặc dù không có gì có thể là một dự đoán chính xác về sự thay đổi lãi suất ngoại trừ chính phủ, nhưng việc theo dõi diễn biến lợi suất một cách nghiêm túc có thể giúp các nhà đầu tư dự đoán những thay đổi gần đến trung hạn của nền kinh tế. Do đó, điều quan trọng là các nhà đầu tư phải đưa ra quyết định thận trọng bằng cách sử dụng tối đa các công cụ có giá trị như đường cong lợi suất.
