Dòng tiền gia tăng là gì?
Dòng tiền gia tăng là dòng tiền được thực hiện sau khi một dự án mới được chấp nhận hoặc một quyết định về vốn được thực hiện. Nói cách khác, về cơ bản đó là sự gia tăng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh do việc chấp nhận đầu tư vốn mới hoặc một dự án.
Dự án mới có thể là bất cứ điều gì từ việc giới thiệu một sản phẩm mới đến việc mở một nhà máy. Nếu dự án hoặc khoản đầu tư tạo ra dòng tiền gia tăng dương, thì công ty nên đầu tư vào dự án đó vì nó sẽ làm tăng dòng tiền hiện có của công ty.
Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu một dự án được chọn và nhiều dự án có dòng tiền gia tăng dương? Đơn giản, nên chọn dự án có dòng tiền cao nhất. Nhưng ICF không nên là tiêu chí duy nhất để lựa chọn một dự án.
Công thức Dòng tiền Gia tăng
Dòng tiền tăng dần = Dòng tiền vào - Dòng tiền ban đầu - Chi phí
Các thành phần
Khi xem xét một dự án hoặc phân tích nó thông qua dòng tiền của dự án đó, người ta phải có một cách tiếp cận tổng thể hơn là chỉ nhìn vào dòng tiền từ dự án đó. Do đó, dòng tiền gia tăng có ba thành phần:
# 1 - Kinh phí đầu tư ban đầu
Đây là số tiền cần thiết để thiết lập hoặc bắt đầu một dự án hoặc một doanh nghiệp. Ví dụ: một công ty sản xuất xi măng có kế hoạch thành lập một nhà máy sản xuất tại thành phố XYZ. Vì vậy, tất cả các khoản đầu tư từ mua đất, xây dựng nhà máy đến sản xuất bao xi măng đầu tiên sẽ thuộc vốn đầu tư ban đầu (hãy nhớ, đầu tư ban đầu không bao gồm chi phí chìm)
# 2 - Dòng tiền hoạt động
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đề cập đến lượng tiền mặt được tạo ra bởi dự án cụ thể đó, ít hoạt động hơn và chi phí nguyên vật liệu. Nếu chúng ta xem xét ví dụ trên, tiền mặt tạo ra từ việc bán bao xi măng nhỏ hơn chi phí nguyên liệu và chi phí hoạt động như tiền công lao động, bán và quảng cáo, thuê, sửa chữa, điện, v.v. là dòng tiền hoạt động.
# 3 - Dòng tiền cuối năm
Dòng tiền cuối kỳ đề cập đến dòng tiền ròng xuất hiện vào cuối dự án hoặc hoạt động kinh doanh sau khi thanh lý tất cả tài sản của dự án cụ thể đó. Giống như trong ví dụ trên, nếu công ty sản xuất xi măng quyết định ngừng hoạt động và bán nhà máy của mình, thì dòng tiền thu được sau khi môi giới và các chi phí khác là dòng tiền cuối cùng.
- Vì vậy, ICF là dòng tiền ròng (dòng tiền vào - dòng tiền ra) trong một thời gian cụ thể giữa hai hoặc nhiều dự án.
- NPV và IRR là các phương pháp khác để đưa ra các quyết định về ngân sách vốn. Sự khác biệt duy nhất giữa NPV và ICF là trong khi tính toán ICF, chúng tôi không chiết khấu dòng tiền, trong khi NPV, chúng tôi chiết khấu nó.
Ví dụ
- Một công ty hàng tiêu dùng nhanh có trụ sở tại Hoa Kỳ XYZ Ltd. đang tìm cách phát triển một sản phẩm mới. Công ty phải đưa ra quyết định giữa xà phòng và dầu gội đầu. Soap dự kiến sẽ có dòng tiền là $ 200000 và dầu gội đầu là $ 300000 trong kỳ. Chỉ nhìn vào dòng tiền, người ta sẽ đi mua dầu gội đầu.
- Nhưng sau khi trừ đi chi phí và chi phí ban đầu, xà phòng sẽ có dòng tiền gia tăng là 105000 đô la và dầu gội đầu là 100000 đô la vì nó có chi phí và giá thành ban đầu lớn hơn xà phòng. Vì vậy, chỉ bằng các dòng tiền gia tăng, công ty sẽ đảm nhận việc phát triển và sản xuất xà phòng.
- Người ta cũng nên xem xét những tác động tiêu cực của việc thực hiện một dự án vì việc chấp nhận một dự án mới có thể làm giảm dòng tiền của các dự án khác. Hiệu ứng này được gọi là Cannibalization. Giống như trong ví dụ trên, nếu công ty sản xuất xà phòng, thì công ty cũng nên xem xét sự sụt giảm trong dòng tiền của các sản phẩm xà phòng hiện có.
| XYZ Ltd | ||
| Cụ thể | Xà bông tắm | Dầu gội đầu |
| Dòng tiền | 200.000 đô la | 300.000 đô la |
| Ít hơn: Chi phí | $ 60.000 | $ 135,000 |
| Ít hơn: Dòng tiền ban đầu | $ 35,000 | $ 65,000 |
| Dòng tiền gia tăng (ICF) | $ 105,000 | 100.000 đô la |
Ưu điểm
Nó giúp đưa ra quyết định đầu tư vào một dự án hay dự án nào trong số những dự án có sẵn sẽ tối đa hóa lợi nhuận. So với các phương pháp khác như Giá trị hiện tại ròng (NPV) và Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR), Dòng tiền gia tăng dễ dàng hơn để tính toán mà không có bất kỳ biến chứng nào của tỷ lệ chiết khấu. ICF được tính toán trong các bước ban đầu trong khi sử dụng các kỹ thuật lập ngân sách vốn như NPV.
Hạn chế
Trên thực tế, dòng tiền gia tăng rất phức tạp để dự báo. Nó cũng tốt như các yếu tố đầu vào cho các ước tính. Ngoài ra, hiệu ứng ăn thịt đồng loại, nếu có, rất khó để dự đoán.
Bên cạnh các yếu tố nội sinh, có nhiều yếu tố ngoại sinh có thể ảnh hưởng lớn đến dự án nhưng khó dự báo như chính sách của Chính phủ, điều kiện thị trường, môi trường pháp lý, thiên tai, … có thể tác động gia tăng dòng tiền theo những cách khó lường và bất ngờ.
- Ví dụ - Thép Tata mua lại tập đoàn Corus với giá 12,9 tỷ đô la vào năm 2007 để khai thác và thâm nhập thị trường Châu Âu vì Corus là một trong những nhà sản xuất thép lớn nhất ở Châu Âu sản xuất thép chất lượng cao và Tata là nhà sản xuất thép chất lượng thấp. Tata đã dự báo dòng tiền và lợi ích phát sinh từ việc mua lại và cũng phân tích rằng chi phí mua lại thấp hơn so với việc thiết lập nhà máy ở châu Âu.
- Nhưng nhiều yếu tố bên ngoài và bên trong đã dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu thép ở châu Âu, và Tata's buộc phải đóng cửa nhà máy đã mua lại ở châu Âu và đang có kế hoạch bán một số mảng kinh doanh đã mua lại.
- Vì vậy, ngay cả những công ty lớn như thép Tata cũng không thể dự đoán hoặc dự báo chính xác các điều kiện thị trường và kết quả là bị thiệt hại lớn.
- Nó không thể là kỹ thuật duy nhất để lựa chọn một dự án. Bản thân ICF là không đủ và cần được xác nhận hoặc kết hợp với các kỹ thuật lập ngân sách vốn khác để khắc phục những thiếu sót của nó như NPV, IRR, Thời gian hoàn vốn, v.v. mà không giống như ICF, coi là TVM.
Phần kết luận
Kỹ thuật này có thể được sử dụng như một công cụ ban đầu để sàng lọc các dự án. Nhưng nó sẽ cần các phương pháp khác để chứng thực kết quả của nó. Bất chấp những thiếu sót của nó, nó đưa ra một ý tưởng về khả năng tồn tại của dự án, lợi nhuận và ảnh hưởng của nó đối với công ty.
