Ý nghĩa mua hàng
Mua lại là quá trình có được quyền kiểm soát trong một công ty, thông qua mua ngoài và thông qua mua cổ phần kiểm soát. Nguyên tắc cơ bản là bên mua tin rằng tài sản của công ty mục tiêu bị định giá thấp.
Thông thường, việc mua lại diễn ra khi người mua mua hơn 50% cổ phần của công ty mục tiêu dẫn đến việc thay đổi quyền kiểm soát quản lý. Trong trường hợp cổ phần được mua lại bởi chính ban quản lý của công ty, thì nó được gọi là mua lại từ quản lý (MBO). Mặt khác, nếu việc mua lại được tài trợ thông qua một mức nợ đáng kể, thì nó được gọi là mua lại có đòn bẩy (LBO). Thông thường, các công ty chọn tư nhân sẽ đi mua.
Quy trình Mua hàng
Quá trình này được bắt đầu bởi người mua quan tâm, người đưa ra đề nghị mua lại chính thức cho ban quản lý của công ty mục tiêu. Tiếp theo đó là các vòng đàm phán giữa bên mua lại và ban quản lý của công ty mục tiêu, sau đó ban quản lý chia sẻ những hiểu biết của họ với các cổ đông và tư vấn cho họ về việc có nên bán cổ phần của mình hay không.
Trong một số trường hợp, ban lãnh đạo của công ty mục tiêu không sẵn sàng tiến hành việc mua lại và những vụ mua lại như vậy được coi là những vụ mua lại thù địch, trong khi phần còn lại được coi là những vụ mua lại thân thiện. Nguồn vốn được sử dụng trong các giao dịch thường được cung cấp bởi các cá nhân giàu có tư nhân, các nhà đầu tư cổ phần tư nhân, các công ty, quỹ hưu trí và các tổ chức tài chính khác.
Các hình thức mua
Có hai loại chính - Mua lại bằng quản lý và dựa trên đòn bẩy.
- Quản lý: Ở đây, ban quản lý hiện tại của công ty giành quyền kiểm soát công ty từ chủ sở hữu thông qua việc mua quyền kiểm soát quản lý. Về cơ bản, ban lãnh đạo nhận thấy tiềm năng của công ty là hấp dẫn và do đó có ý định kiếm lợi nhuận cao hơn bằng cách trở thành chủ sở hữu thay vì nhân viên của công ty.
- Có đòn bẩy: Trong loại hình này, một phần đáng kể của việc mua lại được đảm bảo bằng nợ. Khi bên mua nắm quyền kiểm soát công ty mục tiêu, tài sản của công ty này thường được sử dụng để thế chấp cho khoản nợ. Bằng cách này, bên mua có thể mua lại những công ty có quy mô khá lớn so với khả năng tài trợ của họ.
Ví dụ về Mua ra
Ví dụ 1
Vào năm 2013, Michael Dell đã tham gia vào một trong những thương vụ mua lại Công nghệ mới nhất. Người sáng lập Dell đã bắt tay với một công ty cổ phần tư nhân, Silver Lake Partners, và trả 25 tỷ USD để mua lại công ty mà ông đã thành lập ban đầu. Bằng cách này, Michael Dell đã đặt nó ở chế độ riêng tư để ông kiểm soát tốt hơn các hoạt động của công ty. Đây là một ví dụ cổ điển về việc mua lại của ban quản lý.
Ví dụ số 2
Vào năm 2007, Tập đoàn Blackstone đã mua lại Khách sạn Hilton trong một thỏa thuận trị giá 26 tỷ USD. Thỏa thuận này có nghĩa là mỗi cổ đông được trả 40% so với giá cổ phiếu hiện hành. Việc mua lại phần lớn được hỗ trợ bởi khoản tài trợ nợ 20,5 tỷ đô la trong khi phần còn lại là dưới dạng vốn chủ sở hữu của Blackstone. Một số ngân hàng trong tập đoàn cho vay bao gồm Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs và Morgan Stanley.
Ưu điểm
- Các khoản mua lại này giúp loại bỏ sự trùng lặp sản phẩm hoặc dịch vụ có thể làm giảm đáng kể chi phí hoạt động và do đó, tăng lợi nhuận.
- Người mua có thể tận hưởng lợi ích của quy mô kinh tế bằng cách mua lại đối thủ cạnh tranh.
- Các công ty có thể tăng lợi nhuận của họ bằng cách mua đối thủ cạnh tranh của họ vì nó có xu hướng loại bỏ nhu cầu về giá cả cạnh tranh.
- Trong một số trường hợp, cả bên mua và công ty mục tiêu cùng có lợi thông qua việc chia sẻ nguồn lực của nhau.
Nhược điểm
- Trong hầu hết các trường hợp, các khoản mua lại được hỗ trợ bởi một lượng nợ lớn ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của công ty mua lại. Điều này dẫn đến đòn bẩy cao hơn và tăng nghĩa vụ trong sổ sách của bên mua.
- Trong một số trường hợp, ban lãnh đạo của công ty mục tiêu không ủng hộ việc mua lại, và do đó họ bỏ việc. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi nhiều thương vụ mua lại này kéo theo sự từ chức của một số nhân sự chủ chốt của công ty mục tiêu. Đôi khi, việc tìm người thay thế sẽ trở thành một thách thức lớn đối với người mua lại.
- Mặc dù cả công ty mua lại và công ty mục tiêu đều có thể thuộc các doanh nghiệp giống nhau, nhưng văn hóa doanh nghiệp và phương thức hoạt động vẫn có thể khác nhau đáng kể. Điều này có thể dẫn đến sự phản kháng đối với sự thay đổi trong công ty mục tiêu, do đó có thể dẫn đến các vấn đề tốn kém.
