Định nghĩa theo tỷ lệ
Phàn nàn là một hành động cụ thể của công ty được thực hiện trong trường hợp sáp nhập hoặc mua lại, mua lại cổ phần hoặc chia tách cổ phiếu, v.v. trong đó công ty cung cấp cho các cổ đông quyền lựa chọn giữa thanh toán bằng tiền mặt và vốn chủ sở hữu. Dựa trên những gì các cổ đông lựa chọn, các cổ phiếu có sẵn sẽ được phân phối một cách tương xứng trong số họ nếu cổ phiếu tiền mặt hoặc cổ phiếu không có đủ số lượng để đáp ứng nhu cầu của cổ đông. Về cơ bản, công ty đảm bảo rằng tất cả mọi người đều nhận được một phần công bằng của thương vụ thông qua việc phân chia tỷ lệ cả tiền mặt và cổ phiếu.
Giải trình
Bây giờ, chúng ta hãy sử dụng một tình huống giả định để giải thích khái niệm phân tích tỷ lệ trong thành lập công ty. Giả sử rằng XYZ Inc. đang trong quá trình mua lại ABC Inc. và đề nghị mua lại là 400 triệu đô la tiền mặt và 600 triệu đô la cổ phiếu.
- Nếu mọi người chọn thanh toán bằng tiền mặt, thì mức chi trả tiền mặt tối đa cho mỗi cổ đông sẽ là 40%.
- Nếu 20% lựa chọn thanh toán bằng cổ phiếu, thì 20% cổ đông này sẽ được chào bán 100% vốn cổ phần. 80% còn lại chọn thanh toán bằng tiền mặt sẽ nhận được 50% bằng tiền mặt và 50% bằng cổ phiếu.
Làm thế nào để Tính hệ số Proration?
Hệ số theo tỷ lệ đại diện cho tỷ lệ cổ phần đã được bên mua chấp nhận cho các cổ đông dự định tham gia chào bán. Hệ số theo tỷ lệ có thể lên tới 1, điều này cho thấy rằng hồ sơ dự thầu không được đăng ký quá mức cũng như không đăng ký dưới và tất cả các yêu cầu đấu thầu đã được chấp nhận đầy đủ.
Việc tính toán hệ số theo tỷ lệ có thể được chia thành nhiều bước và chúng đã được thảo luận ngắn gọn bên dưới:
Bước # 1: Đầu tiên, xác định phần nào trong số cổ phiếu đang lưu hành của công ty sẽ là một phần của hành động mới của công ty, giả sử mua lại cổ phần trong trường hợp này. Giả sử rằng công ty quyết định mua lại X% số cổ phiếu đang lưu hành của mình.
Bước # 2: Xác định tỷ lệ cổ đông hiện hữu có ý định chọn không tham gia hoạt động công ty hiện tại vì họ không quan tâm đến việc bán cổ phiếu của họ hiện tại. Đặt tỷ lệ cổ đông không muốn tham gia là Y% .
Bước # 3: Tính tỷ lệ cổ đông hiện hữu muốn tham gia mua lại cổ phần và tỷ lệ này được đại diện bằng (1 - Y%) .
Bước 4: Nếu (1 - Y%) nhỏ hơn X% bằng nhau thì không cần chia tỷ lệ vì tất cả các cổ đông quan tâm đều có thể tham gia. Tuy nhiên, nếu (1 - Y%) lớn hơn X% , thì hệ số theo tỷ lệ sẽ phát huy tác dụng.
Bước # 5: Cuối cùng, X% phải được phân phối theo tỷ lệ giữa (1 - Y)% cổ đông và đây là cách hệ số theo tỷ lệ được tính như hình dưới đây.
Hệ số theo tỷ lệ = X% / (1 - Y%)
Ví dụ thực tế
Ví dụ 1
Vào tháng 1 năm 2020, Winmark Corporation đã công bố kết quả chào mua lại cổ phần của mình. Ban đầu, công ty đã đề nghị mua 300.000 cổ phiếu từ các cổ đông hiện hữu với giá mua là 163,00 USD / cổ phiếu, tổng chi phí là ~ 48,9 triệu USD (không bao gồm phí và chi phí liên quan đến chào mua). Cơ quan lưu ký xác nhận rằng 361.940 cổ phiếu đã được đấu thầu bởi các cổ đông dẫn đến việc đăng ký quá mức.
Do đó, công ty đã chấp nhận tất cả các yêu cầu thanh toán và phân phối khoản thanh toán cho 300.000 cổ phiếu cho các cổ đông quan tâm trên cơ sở tỷ lệ. Dựa trên số lượng cổ phần được đấu thầu và tỷ lệ cổ phần được chấp nhận thanh toán, hệ số theo tỷ lệ cho đợt chào mua có thể được tính là 82,9% (= 300.000 / 361.940 * 100%).
Ví dụ số 2
Vào tháng 8 năm 2013, Halliburton đã chấp nhận mua 68.041.236 cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông đang lưu hành của mình với giá mua 48,50 USD / cổ phiếu, tổng giá trị khoảng 3,3 tỷ USD (không bao gồm phí và chi phí liên quan đến chào mua). Ban đầu, công ty đã đề nghị mua 300.000 cổ phiếu từ các cổ đông hiện hữu với giá mua là 163,00 USD / cổ phiếu, tổng chi phí là ~ 48,9 triệu USD (không bao gồm phí và chi phí liên quan đến chào mua).
Trong khi một số lô đã được chấp nhận toàn bộ và một số lô khác được tự động rút. Tuy nhiên, cơ quan lưu ký đã xác nhận việc đăng ký quá mức và do đó cổ phiếu được chấp nhận trên cơ sở tỷ lệ. Căn cứ vào số lượng cổ phần được đấu thầu và tỷ lệ cổ phần được chấp nhận thanh toán, hệ số cân đối cho đợt chào mua công khai là khoảng 69,5%.
Có cần thiết phải trình bày
Cơ chế phân bổ đảm bảo rằng tất cả các cổ đông của một công ty được đối xử bình đẳng (không ưu đãi một số nhà đầu tư hơn những nhà đầu tư khác). Ngược lại, công ty có thể bám sát kế hoạch ban đầu. Mặc dù trong quá trình này, các cổ đông có thể không nhận được những gì họ đã chọn ban đầu, nhưng nó đảm bảo rằng tất cả các cổ đông đều nhận được phần thưởng như nhau.
Kỹ thuật phân tích tỷ lệ cũng hữu ích trong nhiều tình huống khác nhau, chẳng hạn như phá sản, thanh lý, chia tách cổ phiếu, cổ tức đặc biệt, spinoff, v.v. Các hành động này của công ty được các cổ đông chấp thuận và thường được liệt kê trên báo cáo ủy quyền của công ty hoặc được nộp trước cuộc họp thường niên của công ty. .
