Dòng tiền tự do từ EBITDA - Tính toán FCFF & FCFE từ EBITDA

Dòng tiền tự do từ EBITDA là gì?

Để tính toán dòng tiền tự do từ EBITDA, chúng ta cần hiểu EBITDA là gì. Nó là thu nhập của một công ty trước khi trả lãi vay, thuế và chi phí khấu hao và khấu hao. Vì vậy,

EBITDA = Thu nhập + Lãi vay + Thuế + Khấu hao & Phân bổ

Lưu ý rằng thu nhập được sử dụng để tính toán này còn được gọi là lợi nhuận ròng sau thuế hoặc dòng cuối cùng của báo cáo thu nhập. Bây giờ chúng ta hãy xem xét cách tính Dòng tiền tự do cho vốn chủ sở hữu và Dòng tiền tự do cho doanh nghiệp từ EBITDA.

Tính toán dòng tiền tự do từ EBITDA

Khi chúng ta có EBITDA, chúng ta có thể đạt được dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu bằng cách thực hiện các bước sau:

Để đạt được dòng tiền tự do cho công ty từ EBITDA, chúng ta có thể thực hiện các bước sau:

Lưu ý: Dòng tiền tự do đến công ty thể hiện quyền đòi nợ của các con nợ và cổ đông sau khi đã thanh toán tất cả các khoản chi phí và thuế. Mặt khác, dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu giả định rằng các con nợ đã được thanh toán xong.

Ba đại lượng đầu tiên làm cho EBITDA thay đổi thành Thu nhập trước thuế. Chúng tôi cộng chi phí khấu hao & phân bổ vào thu nhập vì đây là chi phí không dùng tiền mặt. Vốn lưu động ban đầu được cung cấp cho các hoạt động cuối cùng sẽ được thu hồi lại, khiến nó được thêm vào dòng tiền tự do.

Việc xác định các khoản mục này trên báo cáo tài chính của công ty rất đơn giản. Trên báo cáo thu nhập, bạn nhận được chi phí lãi vay và thuế. Chi phí vốn có thể được theo dõi từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ, và do đó, chi phí khấu hao và phân bổ. Trong khi đó, những thay đổi trong vốn lưu động có thể được lấy từ lịch trình hỗ trợ của vốn lưu động hoặc từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Các khoản vay ròng, là một hàm của nợ đã phát hành và nợ đã trả, có thể được suy ra từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ.

Ví dụ về Dòng tiền tự do từ EBITDA (với Mẫu Excel)

Dưới đây là một số ví dụ về dòng tiền tự do từ EBITDA.

Ví dụ 1

Hãy xem xét một công ty chè với 400.000 đô la khấu hao và khấu hao và EBITDA là 20 triệu đô la. Nó có 3 triệu đô la nợ ròng và trả 200.000 đô la như chi phí lãi vay. Chi tiêu vốn trong năm là 80.000 đô la. Ngoài ra, hãy coi 400.000 đô la là sự thay đổi trong vốn lưu động ròng của nó. Dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu là bao nhiêu nếu áp dụng thuế suất 25%?

Giải pháp:

Chúng ta phải luôn liệt kê ra mục được yêu cầu tính toán theo các biến đã cho. Vì thế,

  • EBITDA: 20.000.000 USD
  • D&A: 400.000 đô la
  • Tiền lãi: 200.000 USD
  • Thuế suất: 25%
  • Thay đổi vốn lưu động: 400.000 USD
  • Chi tiêu vốn: 80.000 USD
  • Vay ròng: 3.000.000 USD

Dòng tiền tự do so với vốn chủ sở hữu = (EBITDA - D&A - Lãi vay) - Thuế + D&A + Thay đổi vốn lưu động - Capex - Nợ ròng

Khi chúng tôi thay thế các giá trị, chúng tôi nhận được FCFE = 12,27 triệu đô la

Và,

Dòng tiền tự do cho công ty = (EBITDA - Lãi vay) * (1 - Thuế suất) + Lãi vay * (1 - Thuế suất) - Capex + Thay đổi trong WC.

  • FCFF = 15,32 triệu đô la.

Lưu ý rằng dòng tiền tự do dành cho các cổ đông thường ít hơn dòng tiền sẵn có trước khi trả cho các con nợ.

Ví dụ 2

Jim, một nhà phân tích của một công ty sản xuất quần áo thể thao, muốn tính toán dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu từ báo cáo tài chính của công ty, một đoạn trích được cung cấp tại đây. Ngoài ra, nhận xét về hiệu suất của công ty có thể nhìn thấy từ các tính toán cần thiết.

  • EBITDA: $ 120.000.000
  • D&A: 1.100.000 đô la
  • Tiền lãi: 800.000 USD
  • Thuế: $ 34,500,000
  • Thay đổi vốn lưu động: $ 65,000
  • Vay ròng: 10.000.000 USD
  • Chi tiêu vốn: $ 15,500,000

Giải pháp:

Khi tính toán dòng tiền tự do cho một công ty, chúng ta phải bắt đầu từ EBITDA và trừ đi chi phí khấu hao & phân bổ và lãi vay để tính thu nhập trước thuế, có dạng toán học sau.

EBITDA - khấu hao & phân bổ - Chi phí lãi vay

Hơn nữa, chúng tôi tính các khoản thuế và tính đến thu nhập sau thuế; đại diện bởi

Thu nhập trước thuế - thuế = Thu nhập sau thuế

Trong bước cuối cùng, chúng tôi trừ chi phí vốn. Thêm lá chắn thuế lãi suất. Chúng tôi cũng bổ sung khấu hao & khấu hao ngược lại, là phần tài chính phi tiền mặt và những thay đổi trong vốn lưu động.

Dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu (FCFE) từ EBITDA sẽ là:

Dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) từ EBITDA sẽ là:

Một số điểm cần xem xét:

  1. Khi tính toán dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu từ EBITDA, điểm khởi đầu là chúng ta có thể bỏ qua chi phí khấu hao và khấu hao trong phương trình của mình vì nó xảy ra hai lần sẽ hủy bỏ tác dụng của nó.
  2. Trong những tính toán dẫn đến dòng tiền tự do, chúng ta bắt gặp một thông số quan trọng về sức khỏe tài chính của công ty, đó là thu nhập sau thuế.
  3. Các chi phí như chi tiêu vốn phải được xem xét cẩn thận khi sử dụng dòng tiền tự do. Chúng được trừ vào EBITDA, chính xác là thu nhập sau thuế nếu chi tiêu đã tăng so với năm trước.
  4. Các khoản vay ròng là hiệu ứng ròng của các khoản nợ đã phát hành và khoản nợ được hoàn trả bởi một công ty. Điều này phải được sử dụng với các quy ước thích hợp.
  5. Dòng tiền tự do đến các công ty được hưởng lợi ích của lá chắn thuế đối với lãi vay, trong khi dòng tiền tự do đối với vốn chủ sở hữu thì không.

Ví dụ 3

Bạn có thể tính toán dòng tiền tự do cho công ty và vốn chủ sở hữu từ thông tin được cung cấp dưới đây không?

  • EBITDA: 100 đô la
  • Tiền lãi: $ 5
  • Thuế suất: 25%
  • Cahnegs trong vốn lưu động: $ 15
  • Capex: 20 đô la

Không có khoản vay ròng nào trong sách

Giải pháp:

Việc tính toán dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) như sau,

  • FCFF = (EBITDA - Tiền lãi) * (1-T) + Tiền lãi * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Lưu ý: Các thuật ngữ trong ngoặc đơn có thể được giải quyết thêm như

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 70

Và,

Việc tính toán dòng tiền tự do trên vốn chủ sở hữu (FCFE) như sau,

  • FCFE = (EBITDA - Lãi) * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 66,25

Công thức không tính đến chi phí khấu hao vì nó loại bỏ.

Quyền đòi nợ của các cổ đông có thể là 70 đô la vốn của công ty trong trường hợp thanh lý hoặc nhượng bán. Trong khi đó, các cổ đông vốn sở hữu có số tiền ít hơn để yêu cầu, 66,25 đô la.

Bài học rút ra chính

  • Dòng tiền tự do là thước đo mô tả sức khỏe tài chính của công ty. FCFF bao gồm một lá chắn thuế lãi suất trái ngược với FCFE.
  • Họ ghi nhận các chi phí cơ bản trong khi tính toán tiền ròng. Cần đặc biệt xem xét các quy ước về dòng chảy / dòng vào.
  • Trong trường hợp của chúng tôi về FCFF và FCFE từ EBITDA, cần lưu ý rằng một cái nhìn toàn diện về doanh nghiệp có được do EBITDA chưa trả lãi và các khoản phí không dùng tiền mặt.
  • Hơn nữa, Dòng tiền tự do có một đặc điểm thâm căn là giống với vị thế tiền mặt thực tế vì nó nắm bắt được các khoản chi phí và chi phí vốn không bằng tiền mặt.

thú vị bài viết...