Các yếu tố định tính là gì?
Các yếu tố định tính trong định giá là các yếu tố khác nhau trong việc định giá doanh nghiệp hoặc khoản đầu tư không thể định lượng trực tiếp nhưng cũng quan trọng không kém các yếu tố định lượng và bao gồm các yếu tố như chất lượng quản lý, lợi thế cạnh tranh, quản trị công ty, v.v.
Việc định giá được thực hiện bằng cách sử dụng dữ liệu định lượng (như Báo cáo thu nhập, Bảng cân đối kế toán, Dòng tiền, v.v.) từ Báo cáo hàng năm. Hãy suy nghĩ về việc chuẩn bị Mô hình tài chính của một công ty và áp dụng các công cụ định giá như DCF, các công cụ Định giá tương đối như tỷ lệ PE, EV / EBITDA, v.v. để định giá công ty. Tuy nhiên, có những yếu tố “phi hữu hình” khác cũng ảnh hưởng đến việc định giá doanh nghiệp.
Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét các yếu tố định tính trong định giá một cách chi tiết.
- Các yếu tố định tính trong định giá có nghĩa là gì?
- 10 yếu tố định tính hàng đầu trong định giá
- # 1 - Kinh doanh cốt lõi của công ty
- # 2 - Chất lượng quản lý
- # 3 - Tiếp xúc với khách hàng và địa lý
- # 4 - Lợi thế cạnh tranh
- # 5 - Quản trị Doanh nghiệp
- # 6 - Xu hướng tăng trưởng của ngành
- # 7 - Phân tích cạnh tranh
- # 8 - Công nghệ đột phá
- # 9 - Thị phần
- # 10 - Quy định
- Trong phân tích cuối cùng
Các yếu tố định tính trong định giá có nghĩa là gì?
Yếu tố định tính là những yếu tố trong định giá doanh nghiệp hầu như không thể định lượng được đối với doanh nghiệp. Hay có thể nói đây là những yếu tố trong định giá doanh nghiệp không thể định lượng trực tiếp được. Nhưng chúng ngang nhau, nếu không muốn nói là quan trọng hơn các yếu tố định lượng trong định giá. Và đồng thời, không công ty nào có thể bỏ qua những yếu tố ít hữu hình này bởi vì chúng thực sự quan trọng trong việc định giá một công ty.
Con số không phải là điều duy nhất quan trọng khi bạn nghĩ về việc đánh giá một doanh nghiệp. Có những yếu tố khác cũng có thể khiến bạn bỏ qua với tư cách là một nhà đầu tư.
Trong phần tiếp theo, chúng ta sẽ đi sâu vào nội dung của bài viết, điều này sẽ giúp bạn đưa ra các quyết định kinh doanh thông minh hơn và bạn sẽ có thể suy nghĩ theo một góc nhìn hoàn toàn khác trước khi chi một đồng vào cổ phiếu.
Danh sách 10 yếu tố định tính hàng đầu
Dưới đây là danh sách 10 yếu tố định tính hàng đầu -
# 1 - Kinh doanh cốt lõi của công ty
Là một nhà đầu tư, mối quan tâm đầu tiên của bạn nên là - "Làm thế nào một doanh nghiệp kiếm tiền?" Đúng vậy, theo một định nghĩa gần đây về kinh doanh, kiếm tiền có thể không phải là yếu tố duy nhất của một doanh nghiệp tốt. Nhưng là một nhà đầu tư, bạn nên đầu tư vào một cổ phiếu sẽ kiếm tiền cho bạn. Đó là lý do tại sao điều cần thiết là phải xem qua mô hình doanh thu của họ và tìm hiểu xem liệu nó có thực sự hoạt động về lâu dài hay không.
Ví dụ, nếu bạn nhìn vào mô hình kinh doanh của KFC, chúng ta sẽ thấy rằng họ bán bánh mì kẹp thịt gà ngon, gà nướng, nhiều loại gà và công thức nấu ăn chay, và mô hình kinh doanh của họ rất dễ làm theo. Là một nhà đầu tư, bạn biết rằng đây là cách KFC kiếm tiền.
Tương tự, trước khi chi một xu vào bất kỳ cổ phiếu nào, hãy biết mô hình kinh doanh của một công ty. Làm thẩm định của riêng bạn. Tìm hiểu lịch sử của nó, mô hình tạo doanh thu, nó đã bắt đầu như thế nào, họ đã có mặt trên thị trường bao lâu, doanh thu và tỷ suất lợi nhuận mà họ đã và đang duy trì cho đến nay là bao nhiêu. Và sau đó đi đến định giá doanh nghiệp.
Như đã thấy trong tổng quan kinh doanh Facebook bên dưới, nó cung cấp cho chúng ta thông tin về cách tạo ra doanh thu. Facebook tạo ra tất cả doanh thu của mình từ việc bán các vị trí quảng cáo cho các nhà tiếp thị.
nguồn: Facebook SEC Filings
# 2 - Chất lượng quản lý
Yếu tố thứ hai là chất lượng quản lý trong công ty. Nếu ban lãnh đạo đủ động lực để chèo lái công ty tiến tới hội nghị thượng đỉnh, thì công ty sẽ là một thế lực khổng lồ và sẽ luôn tìm ra cách ngay cả trong những thời điểm kinh tế khó khăn nhất.
Vì vậy, trước khi bạn đầu tư vào một công ty, việc kiểm tra chất lượng quản lý là điều quan trọng hàng đầu. Có mô hình kinh doanh quan trọng nhất sẽ không phục vụ trừ khi chất lượng quản lý của công ty ngang bằng.
Vậy bạn muốn làm gì?
Mỗi công ty, ngày nay, đều có một trang web để họ đề cập đến “đội” của họ. Hãy lướt qua trang, tìm xem ai là người thúc đẩy công ty, lọc ra lý lịch của họ ở các cấp độ khác nhau và tìm hiểu xem họ có kinh nghiệm gì trong một ngành tương tự.
Điều này sẽ cung cấp cho bạn một cái nhìn tổng quan ngắn gọn về công ty. Nhưng đó không phải là tất cả. Bạn cần phải tìm hiểu sâu và tự mình xem cách quản lý thực sự đang làm.
- Lịch sử của hiệu suất: Kết quả không nói dối. Và khi một công ty mang lại kết quả đáng kinh ngạc, điều đó có nghĩa là có sự hỗ trợ của ban lãnh đạo trong đó. Bây giờ hãy xem qua lịch sử hoạt động của các giám đốc điều hành hàng đầu trong thập kỷ qua và bạn sẽ có được ý tưởng hợp lý về việc liệu có nên thận trọng khi đầu tư vào công ty hay không.
- Thảo luận & Phân tích Quản lý (MD&A): Mọi công ty đại chúng cần lập báo cáo hàng năm theo hồ sơ 10-K. Nhìn vào báo cáo hàng năm. Trong phần đầu, bạn sẽ tìm thấy một cái gì đó giống như MD&A. Trong phần đó, bạn sẽ nhận được tất cả các ý tưởng về những gì hiệu quả cho công ty và những gì không. Bộ phận nào đạt sản lượng tối đa trong năm ngoái? Và bạn cũng sẽ có thể xem qua các báo cáo tài chính của công ty. Dưới đây là ảnh chụp nhanh từ Phân tích và Thảo luận về Quản lý Facebook.
nguồn: Facebook SEC Filings
- Tìm kiếm thông tin của người trong cuộc: Nếu bạn đang nghiên cứu về một công ty, bạn cần phải thực hiện "một cộng một bằng hai." Một công ty đang hoạt động xuất sắc nhờ nỗ lực của ai đó. Đối với nỗ lực của anh ấy / cô ấy, công ty sẽ đền bù cho anh ấy / cô ấy một cách hợp lý. Tìm kiếm cổ phiếu. Có bao nhiêu cổ phiếu được trao cho một giám đốc điều hành hàng đầu, và tại sao? Tại sao anh ấy / anh ấy lại được tặng cổ phiếu? Anh ấy đã có những màn trình diễn nào trong quá khứ?
# 3 - Tiếp xúc với khách hàng và địa lý
Có hai điều cơ bản bạn cần kiểm tra nếu muốn thâm nhập vào bức tranh thực tế của công ty.
Đầu tiên, bạn cần tìm hiểu về khách hàng của công ty. Công ty có ít khách hàng lớn hay nhiều khách hàng nhỏ? Công ty chỉ phục vụ các doanh nghiệp hay khách hàng cuối cùng? Trọng tâm của họ xoay quanh một thị trường ngách hay họ bao phủ tất cả các phân khúc khách hàng? Để hiểu một công ty, việc có được câu trả lời cho những câu hỏi trên là điều cần thiết. Vì khi đó bạn sẽ hiểu công ty đứng ở đâu theo sơ đồ tư duy của khách hàng.
Thứ hai, bạn cần tìm hiểu địa lý tiếp xúc của công ty. Công ty chỉ hoạt động trong một số vùng lãnh thổ nhất định? Nếu đúng thì tại sao? Công ty chỉ bao phủ khu vực thành thị hay nông thôn? Phân tích doanh số của họ theo từng lãnh thổ là bao nhiêu? Họ bán được nhiều hơn ở đâu và tại sao? Tự hỏi bản thân những câu hỏi này và tìm kiếm câu trả lời sẽ giúp bạn biết rõ về công ty và đưa ra những lựa chọn khôn ngoan hơn vào cuối ngày.
Trong Biểu mẫu 10K, Facebook đã cung cấp cho chúng tôi thông tin Địa lý. Chúng tôi lưu ý rằng Hoa Kỳ là nước đóng góp chính vào doanh thu của Facebook. Phần còn lại của thế giới đang chứng kiến sự gia tăng nhanh chóng và do đó làm đa dạng hóa rủi ro địa lý.
nguồn: Facebook SEC Filings
# 4 - Lợi thế cạnh tranh
Trước khi bạn đánh giá một công ty theo định lượng và đánh giá công ty dựa trên các số liệu, bạn cần phải tìm ra lợi thế cạnh tranh của công ty. Lợi thế cạnh tranh là một thuật ngữ do Michael Porter đặt ra. Ông nói rằng có một số yếu tố quan trọng đối với một công ty để được gọi là lợi thế cạnh tranh -
- Lợi thế cạnh tranh của một công ty là khả năng độc đáo mà các công ty khác không thể dễ dàng bắt chước được.
- Lợi thế cạnh tranh giúp công ty tạo ra nhiều lợi nhuận hơn, nhiều doanh thu hơn, hệ thống và quy trình hiệu quả.
- Lợi thế cạnh tranh giúp mọi hoạt động của công ty phù hợp với chiến lược tổ chức.
- Lợi thế cạnh tranh giúp một công ty nhận được lợi ích thường từ 5 đến 10 năm.
Ví dụ, nếu một công ty bán hàng trực tuyến, dịch vụ hậu cần có thể là lợi thế cạnh tranh của công ty, có thể giúp họ tiếp cận khách hàng siêu nhanh và cung cấp hàng hóa và sản phẩm nhanh hơn đối thủ cạnh tranh.
Là một nhà đầu tư, bạn cần phải suy nghĩ về lợi thế cạnh tranh hoặc việc thiếu nó trước khi đầu tư vào nó bởi vì lợi thế cạnh tranh hoặc thiếu nó là thành phần duy nhất của họ để tạo ra kết quả đáng kinh ngạc hoặc tầm thường!
# 5 - Quản trị Doanh nghiệp
Nói một cách dễ hiểu, quản trị công ty là chén thánh của một doanh nghiệp bền vững. Nếu quản trị công ty của một doanh nghiệp không có nề nếp thì sớm muộn gì cả doanh nghiệp cũng sụp đổ. Vì vậy, việc kiểm tra quản trị công ty của một công ty là điều tối quan trọng với tư cách là một nhà đầu tư.
Bạn cần thấy ba điều -
- Các quy tắc của công ty có phù hợp với sứ mệnh và tầm nhìn của công ty không?
- Công ty có đang phục vụ tốt từng bên liên quan không?
- Họ có tuân thủ hợp pháp các chính sách của chính phủ không?
Nếu câu trả lời cho ba câu hỏi trên là “có”, thông thường, công ty có khả năng quản trị công ty khá tốt.
Dưới đây là hướng dẫn Quản trị Doanh nghiệp của Facebook.
nguồn: Facebook Quản trị doanh nghiệp
# 6 - Xu hướng tăng trưởng của ngành
Thực hiện thẩm định của riêng bạn không kết thúc ở cấp công ty. Bạn cần tìm hiểu xem công ty đang hoạt động trong lĩnh vực nào và sau đó nhìn nhận ngành dưới góc nhìn của nhà nghiên cứu. Bạn nên thu thập dữ liệu trong mười năm qua và sau đó sử dụng các công cụ khác nhau để xem liệu bạn có tìm thấy bất kỳ hình mẫu hoặc xu hướng nào hay không.
Trong trường hợp này, các yếu tố định lượng có thể giúp bạn hình dung về các yếu tố định tính. Xem xét các xu hướng, phân tích, dự báo và đề xuất của các chuyên gia. Nhưng hãy đảm bảo rằng bạn quyết định dựa trên suy nghĩ của riêng bạn và kiến thức của bạn về dữ liệu. Đừng đặt ngành này lên một nấc thang cao hơn vì một chuyên gia nói như vậy.
Một khi bạn biết các xu hướng, bạn sẽ có những ý tưởng chắc chắn về việc dự đoán các xu hướng trong tương lai của công ty.
# 7 - Phân tích cạnh tranh
Nhiều nhà đầu tư bỏ qua điều này.
Nhưng nếu bạn muốn biết giá trị phù hợp của một công ty, hãy nhìn vào đối thủ cạnh tranh của họ và thực hiện phân tích.
Nhìn vào điểm mạnh của họ và so sánh chúng với công ty bạn muốn đầu tư, nhìn vào điểm yếu của họ và xem công ty bạn đã nhắm mục tiêu đang hoạt động như thế nào trong những lĩnh vực đó.
Thực hiện phân tích cạnh tranh sẽ không chỉ giúp bạn định vị công ty mà còn giúp bạn phát hiện ra những công ty tương tự để đầu tư vào trong tương lai gần.
Các phân tích công nghiệp không thể được thực hiện bằng cách tính đến cạnh tranh. Sự so sánh duy nhất với các công ty tương tự có thể cung cấp cho bạn cái nhìn tổng quan về cách một công ty đang hoạt động trong cùng ngành.
Facebook đang cạnh tranh với rất nhiều người chơi, bao gồm Google, Snapchat, v.v.
nguồn: Facebook SEC Filings
# 8 - Công nghệ đột phá
Công nghệ có thể định hình hoặc phá vỡ một công ty.
Tìm kiếm các công nghệ đột phá đã định hình toàn bộ ngành. Và sau đó xem liệu công ty bạn đang đánh giá có sử dụng những công nghệ đó hay không.
Trong thời đại công nghệ phát triển không ngừng như hiện nay, chỉ những công nghệ đột phá mới làm cho ngành công nghiệp trở nên náo nhiệt. Và trước khi bạn đầu tư vào bất kỳ công ty nào, hãy tìm kiếm trạng thái công nghệ của ngành trước.
Một công nghệ đột phá cho Facebook là Oculus. Công nghệ thực tế ảo Oculus và các sản phẩm nền tảng nội dung cho phép mọi người bước vào một môi trường hoàn toàn nhập vai và tương tác để chơi trò chơi, xem nội dung và kết nối với những người khác.
# 9 - Thị phần
Công ty không cần phải có một thị phần đáng kể trên thị trường, đặc biệt là khi nó mới tham gia thị trường được một thời gian. Nhưng điều chúng ta cần xem xét với tư cách là nhà đầu tư là liệu nó có tiềm năng phát triển hay không.
Bạn có thể sử dụng Ma trận BCG hoặc bất kỳ công cụ chiến lược nào khác để tìm ra nơi công ty này thuộc về và sau đó đánh giá nó trên cơ sở đó.
Là một nhà đầu tư, điều cần thiết là phải biết rằng công ty có thể phát triển trong tương lai gần. Nếu một công ty đã đạt đến điểm bão hòa và có sự hạn chế hoặc không tăng trưởng (đúng hơn là một con đường đi xuống), đầu tư vào nó sẽ không phải là một ý tưởng tuyệt vời.
# 10 - Quy định
Không có công ty nào có thể miễn phí các quy định. Và khi bạn cố gắng đánh giá một doanh nghiệp, bạn cũng cần phải xem các yếu tố quy định.
Ví dụ, trong các ngành công nghiệp dược phẩm, FDA (Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm) có các quy định trực tiếp. Theo FDA, trước khi bất kỳ loại thuốc nào được tung ra thị trường, nó phải trải qua hàng loạt thử nghiệm lâm sàng trước khi đến tay khách hàng cuối cùng.
Tuy nhiên, không phải tất cả các ngành đều có những ràng buộc pháp lý giống nhau. Vì vậy, với tư cách là người đánh giá, bạn cần xem liệu công ty có tuân thủ tất cả các thông lệ quy định hay không.
nguồn: Facebook SEC Filings
Ý tưởng là để tìm ra các yếu tố quy định có thể có tác động trực tiếp đến lợi nhuận ròng của công ty. Để phát hiện ra điều này, bạn thực sự cần phải đào sâu, đọc tất cả các báo cáo tài chính của công ty, và xem qua báo cáo thường niên.
Những bài viết liên quan -
- Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách
- Tính toán EV đến EBIT
- Tổng định giá các bộ phận
- FCFF
Các yếu tố định tính trong video định giá
Trong phân tích cuối cùng
Nói thì dễ hơn làm. Ngay cả nhà đầu tư đáng kính nhất Warren Buffett cũng không đầu tư vào cổ phiếu công nghệ. Nếu bạn hỏi anh ấy tại sao anh ấy sẽ nói rằng anh ấy không cảm thấy rằng anh ấy có chuyên môn trong lĩnh vực đó.
Bây giờ đó là điều mà các nhà đầu tư nên nghĩ đến.
Nếu chỉ xem xét các yếu tố định tính và định lượng là chưa đủ. Nó cũng cần thiết để xây dựng một lĩnh vực chuyên môn nơi bạn hiểu rõ hơn và nơi bạn có bản năng tốt hơn.
Và bạn sẽ biết điều đó với kinh nghiệm.
Hãy thử các yếu tố trên trong khi đánh giá một doanh nghiệp và sau đó tự mình xem chúng tác động như thế nào đến tính toán tổng thể về giá trị doanh nghiệp của bạn.
Những điều trên có vẻ dễ dàng trên giấy, nhưng để thực hiện những điều này, bạn cần phải trải qua vô số tài liệu nghiên cứu, vô số dữ liệu, không thể vượt qua số lượng đồ thị, xu hướng, phân tích và một số lượng sách đáng kinh ngạc. Nó không phải là dễ dàng, nhưng giá trị nỗ lực.
Khi bạn tính đến những yếu tố “không hữu hình” này, bạn sẽ trở thành một nhà đầu tư giỏi hơn và có thể tính toán đúng giá của một công ty.
