Chẵn lẻ lãi suất được bảo hiểm là gì?
Tỷ giá hối đoái được bảo hiểm nói rằng đầu tư vào một công cụ nước ngoài hoàn toàn phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái sẽ có tỷ suất sinh lợi giống như một công cụ trong nước giống hệt nhau, do đó, điều này ngụ ý rằng tỷ giá hối đoái kỳ hạn có thể được xác định tùy thuộc vào lãi suất thu được về đầu tư trong nước và đầu tư nước ngoài và tỷ giá hối đoái Giao ngay giữa hai đồng tiền.
Giải trình
Theo các điều kiện ngang giá quốc tế, giả thuyết rằng nếu các điều kiện tiên quyết bắt buộc được đáp ứng, thì không thể kiếm lợi nhuận phi rủi ro từ việc đầu tư vào thị trường nước ngoài mang lại tỷ suất sinh lợi cao hơn, một trong những điều kiện như vậy để được bảo hiểm. lãi suất tương đương, an ninh nước ngoài nên được phòng ngừa hoàn toàn.
Có nhiều loại điều kiện ngang giá khác nhau giải quyết sự liên kết giữa các thước đo như Tỷ giá giao ngay hiện tại, Tỷ giá hối đoái kỳ hạn, Tỷ giá hối đoái giao ngay trong tương lai dự kiến, Chênh lệch lạm phát và Chênh lệch lãi suất.
Công thức tính lãi suất tương đương được bảo hiểm
Sau đây là công thức tính ngang giá lãi suất được bảo hiểm:
- F f / d = Tỷ giá hối đoái kỳ hạn, tức là tỷ giá hối đoái của một hợp đồng kỳ hạn để mua một loại tiền tệ này cho một loại tiền tệ khác tại một thời điểm sau đó,
- S f / d = Tỷ giá hối đoái giao ngay, tức là tỷ giá hối đoái để mua một loại tiền tệ này cho một loại tiền tệ khác trong giai đoạn hiện tại,
- i d = Lãi suất trong nước và
- i f = Lãi suất nước ngoài
- 360 ngày một năm được sử dụng như một quy ước; chúng tôi cũng có thể sử dụng 365 ngày
Điều này thực sự ngụ ý rằng nếu nhà đầu tư biết về tỷ giá hối đoái trong nước và ngoại hối và tỷ giá giao ngay hiện tại, anh ta có thể xác định tỷ giá hối đoái kỳ hạn, và nếu tỷ giá hối đoái kỳ hạn thực tế trên thị trường khác với tỷ giá hối đoái do anh ta tính toán, thì là cơ hội kiếm lời chênh lệch giá và CIRP sẽ không giữ.
Giả định
# 1 - Thông tin hoàn hảo
- Tất cả những người tham gia thị trường đều nhận thức được và cảnh báo về sự kém hiệu quả của thị trường để ngay khi có bất kỳ hiệu quả nào như vậy, họ sẽ hành động để xua đuổi nó.
- Ví dụ, giả sử lợi tức ở một thị trường này thấp hơn và cao hơn ở thị trường khác; trong tình huống như vậy, những người tham gia thị trường sẽ trao đổi loại tiền có tỷ suất sinh lợi thấp và đầu tư số tiền nhận được từ giao dịch này vào một công cụ có giá trị bằng loại tiền tệ sinh lợi cao hơn.
- Tại thời điểm đáo hạn, số tiền được đầu tư bằng loại tiền có tỷ suất sinh lợi cao hơn sẽ được lấy ra cùng với lãi suất và được chuyển đổi trở lại loại tiền tệ có tỷ suất sinh lợi thấp hơn dẫn đến lợi nhuận chênh lệch giá. Khi ngày càng có nhiều nhà đầu tư bắt đầu kiếm được lợi nhuận như vậy, đồng tiền có lãi suất cao hơn sẽ giảm giá và đồng tiền có lãi suất thấp hơn sẽ tăng giá để bù đắp lợi nhuận gia tăng từ chênh lệch lãi suất và sự ngang giá sẽ lại có
# 2 - Không có Chi phí Giao dịch
Điều kiện ngang giá giả định rằng không có chi phí giao dịch liên quan đến đầu tư vào thị trường nước ngoài hoặc trong nước, điều này có thể vô hiệu hóa tình trạng không có chênh lệch giá
# 3 - Dụng cụ giống hệt nhau
Các công cụ trong nước và nước ngoài phải giống nhau về các khía cạnh như rủi ro vỡ nợ, kỳ hạn thanh toán, và tính thanh khoản, v.v … Nguồn vốn nên luân chuyển tự do giữa các thị trường để tránh các hạn chế về thanh khoản.
# 4 - Thị trường ổn định
Thị trường tài chính không được đối mặt với bất kỳ loại áp lực hoặc căng thẳng nào về quy định và phải hoạt động tự do và hiệu quả.
Ví dụ về tính ngang bằng lãi suất được bảo hiểm
Giả sử chúng tôi đang giao dịch cặp tiền USD / EUR cho một nhà đầu tư châu Âu, người mà EUR là nội tệ và USD là ngoại tệ và chúng tôi được cung cấp thông tin sau:
- 05, ngụ ý rằng 1,05 USD được yêu cầu cho mỗi 1 EUR
- Lãi suất trong nước - 3%
- Lãi suất nước ngoài - 5%
- Thời gian đầu tư là một năm hoặc 360 ngày
- Chúng ta cần tính toán điều này
Sử dụng công thức tính ngang giá lãi suất được bảo hiểm, chúng ta có thể tính tỷ giá kỳ hạn.
Vì vậy, nếu tỷ giá kỳ hạn giống như được tính ở trên, sẽ không có lợi nhuận khi đầu tư với lãi suất cao hơn ở nước ngoài. Bây giờ, giả sử nếu tỷ giá kỳ hạn trên thị trường bị định giá sai và là 1,09, thì có khả năng thu được lợi nhuận chênh lệch giá.
Theo kinh doanh chênh lệch lãi suất được bảo hiểm, chúng tôi bảo vệ vị thế của mình và do đó chúng tôi thực hiện các bước sau:
- Chúng tôi giả định rằng tỷ giá kỳ hạn phải là 1,0704 trong khi tỷ giá kỳ hạn thực tế là 1,09
- Vay 1,05 USD với lãi suất cao hơn
- Bán USD đã vay theo tỷ giá giao ngay lấy 1 EUR
- Bây giờ, vấn đề là chúng ta phải trả lại 1,05 USD và lãi suất 5% như cũ; do đó, chúng tôi phòng ngừa rủi ro này bằng cách ký kết hợp đồng kỳ hạn trong đó chúng tôi sẽ đổi EUR lấy USD theo tỷ giá hối đoái kỳ hạn 1,09 USD / EUR
- Chúng tôi còn lại 1 EUR, và tôi cũng đầu tư như vậy với lãi suất 3%.
- Vào cuối 1 năm, chúng tôi có 1,03 EUR mang theo.
- Chúng tôi phải trả lại 1,05 USD x 1,05 = 1,1025 USD
- Quy đổi 1,03 EUR, chúng ta nhận được 1,03 x 1,09 = 1,1227 USD bằng cách thực hiện hợp đồng kỳ hạn mà chúng ta đã ký vào lúc đầu.
- Vì vậy, chúng tôi tạo ra lợi nhuận không rủi ro là 1,1227 - 1,1025 = 0,0202 USD
Chẵn lẻ lãi suất được bảo hiểm so với Chẵn lẻ lãi suất không được bảo hiểm
- Theo CIRP, rủi ro hoàn toàn được bảo hiểm, ngay cả trong ví dụ về kinh doanh chênh lệch giá được giải thích ở trên, chúng tôi đã tự bảo vệ vị thế của mình bằng cách tham gia hợp đồng kỳ hạn ở bước 4, trong trường hợp lãi suất tương đương không được bảo hiểm, như tên gọi, chúng tôi không vào hàng rào.
- Tỷ giá hối đoái không được bảo hiểm tương đương với tỷ giá giao ngay dự kiến trong thời gian sử dụng khoản đầu tư và ngụ ý rằng sự biến động của tỷ giá hối đoái sẽ bù đắp chênh lệch lãi suất.
- Trong tính ngang giá lãi suất được bảo hiểm, cả lợi nhuận lãi suất trong nước và lãi suất nước ngoài được biết đến bằng nội tệ vì tỷ giá kỳ hạn được bảo hiểm. Trong trường hợp lãi suất tương đương không được xác định, tỷ suất sinh lợi của lãi suất nước ngoài tính theo nội tệ là không xác định và không được bảo hiểm và được ước lượng bằng
- Tính ngang giá lãi suất không được bảo hiểm giả định rằng tỷ giá kỳ hạn là các yếu tố dự đoán không thiên vị về tỷ giá giao ngay kỳ vọng; tuy nhiên, đó không phải là trường hợp tương đương lãi suất được bảo hiểm.
Phần kết luận
- Cuối cùng, chúng tôi hiện biết rằng CIRP có một số giả định phi thực tế nhất định có thể không đúng và do đó tỷ giá kỳ hạn có thể bị định giá sai trên thị trường và có thể có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
- Có một giả định phản trực giác làm cơ sở cho việc tăng giá và giảm giá của hai đồng tiền có liên quan để bù đắp ảnh hưởng của chênh lệch lãi suất, điều này có thể không phải lúc nào cũng xảy ra.
