Định nghĩa đặc biệt rủi ro mặc định
Phần bù rủi ro vỡ nợ là một khoản lãi suất bổ sung mà người đi vay trả cho người cho vay / nhà đầu tư như một khoản bù đắp cho rủi ro tín dụng cao hơn của người đi vay giả định rằng người đó không trả lại được số tiền gốc trong tương lai và có thể được mô tả bằng toán học là sự khác biệt trong giữa lãi suất phải trả trên trái phiếu và tỷ suất sinh lợi phi rủi ro.
Giải trình
Phần bù rủi ro mặc định (DRP) hoạt động như một khoản thanh toán bù đắp cho các nhà đầu tư hoặc người cho vay nếu, trong mọi trường hợp, người đi vay không trả được nợ của họ. DRP thường được áp dụng trong trường hợp trái phiếu. Bất kỳ người cho vay nào cũng sẽ tính phí bảo hiểm cao hơn nếu có khả năng người đi vay sẽ không trả được nợ, nghĩa là không trả được lãi định kỳ hoặc số tiền gốc theo các điều khoản và điều kiện đã thỏa thuận. Điều này hoạt động như một động lực cho người cho vay khi anh ta được thưởng nhiều hơn cho rủi ro đã thực hiện.
Mục đích
Nếu người cho vay giả định rằng người đi vay có thể vỡ nợ khi tuân thủ các điều khoản và điều kiện trả nợ của mình, tức là rủi ro không thanh toán được, thì người cho vay có thể tính phí DRP cao hơn. Các nhà đầu tư có hồ sơ tín dụng kém sẽ phải trả một mức lãi suất cao hơn để vay tiền. Nếu không có DRP đầy đủ, nhà đầu tư sẽ không đầu tư vào các công ty dễ bị vỡ nợ. Nếu một công ty mô tả rủi ro vỡ nợ thấp hơn, thì điều này sẽ làm giảm chi phí huy động vốn trong tương lai cho công ty vì những công ty đó sẽ nhận được vốn với DRP thấp hơn. Chính phủ không trả phí bảo hiểm mặc định ngoại trừ trong những điều kiện không thuận lợi để thu hút các nhà đầu tư và trả lợi tức cao hơn.
Công thức đặc biệt rủi ro mặc định
Công thức DSR được biểu diễn như sau:
DRP là chênh lệch giữa Lãi suất phi rủi ro và Lãi suất do người cho vay tính. Lãi suất bao gồm các thành phần sau - Phần bù lạm phát, phần bù kỳ hạn, phần bù thanh khoản, lãi suất phi rủi ro và DRP. Lãi suất phi rủi ro dựa trên một tài sản không có rủi ro. DRP thường giao dịch với các trái phiếu như trái phiếu kho bạc, vì những trái phiếu này được hỗ trợ bởi chính phủ Hoa Kỳ. Số tiền cao hơn tỷ lệ trái phiếu kho bạc mà bất kỳ nhà đầu tư nào muốn kiếm được khi đầu tư là phần bù rủi ro mặc định.
Làm thế nào để tính phí bảo hiểm rủi ro mặc định?
DRP là lợi tức ước tính của một trái phiếu được giảm theo tỷ suất sinh lợi phi rủi ro khi đầu tư. Để tính toán DRP của trái phiếu, lãi suất coupon của trái phiếu cần được giảm xuống bằng tỷ suất sinh lợi phi rủi ro. Điều này có thể được hiểu thông qua các bước sau.
- Bước 1 - Cần xác định tỷ suất lợi nhuận cho khoản đầu tư phi rủi ro. Số tiền gốc sẽ tăng theo lạm phát trong khi giảm thiểu giảm phát, và sự an toàn được chính phủ Mỹ hậu thuẫn. Giả sử tỷ lệ của một chứng khoán không rủi ro là 1%.
- Bước 2 - Nếu một trái phiếu công ty mà chúng tôi muốn mua có tỷ suất sinh lợi hàng năm là 10%, thì tỷ lệ hoàn vốn của kho bạc từ trái phiếu doanh nghiệp sẽ là 10% - 1% tức là 9%.
- Bước 3 - Bây giờ, tỷ lệ lạm phát ước tính sẽ được trừ đi phần chênh lệch trên. Nếu lạm phát ước tính là 4%, giá trị sẽ là 9% - 4%, tức là 5%.
- Bước 4 - Nếu bất kỳ khoản phí bảo hiểm nào khác được bao gồm trong phí bảo hiểm thanh khoản giống như trái phiếu, hãy trừ các khoản phí bảo hiểm đó. Ví dụ: nếu trái phiếu có phần bù thanh khoản là 1%, thì khi trừ đi 1% từ 4% sẽ được 3% phần bù rủi ro mặc định.
Thí dụ
ZYDUS Ltd. đang phát hành trái phiếu với lợi suất phần trăm hàng năm 10%. Bây giờ, nếu lãi suất phi rủi ro là 1%, lạm phát của năm cụ thể đó được ước tính là khoảng 3%, và phí bảo hiểm thanh khoản và phí đáo hạn của trái phiếu đều là 1%, cộng tất cả những điều này lại với nhau với tổng số tiền là 6 %. Do đó, phần bù rủi ro mặc định của trái phiếu này bằng 4%, tức là phần trăm lợi suất hàng năm (10%) - các thành phần lãi suất khác (6%).
Giải pháp
Đây,
- Tổng tiền lãi phải trả là 10%
- Các thành phần khác của lãi suất = (lãi suất phi rủi ro + tỷ lệ lạm phát + phần bù thanh khoản + phần bù kỳ hạn)
- = 10% - (1% + 3% + 1% + 1%)
- = 10% - 6%
- DRP = 4%
Các yếu tố xác định phần bù rủi ro mặc định
Sau đây là các yếu tố quyết định DRP -
- Lịch sử tín dụng - Bất kỳ pháp nhân nào cũng được coi là đáng tin cậy nếu đã trả các khoản nợ trước đó đúng hạn với các khoản thanh toán lãi suất. Các công ty hoặc cá nhân như vậy được cho là có rủi ro vỡ nợ thấp hơn và do đó họ có quyền truy cập vào các khoản tiền rẻ hơn khi người cho vay tính phí DRP thấp hơn từ họ.
- Mức độ tín nhiệm - Các công ty có xếp hạng tín dụng kém và trái phiếu cấp thấp hơn trả phí bảo hiểm rủi ro mặc định cao hơn. Các công ty được đánh giá dựa trên hiệu quả tài chính của họ bởi các cơ quan xếp hạng như Moody's, Fitch và S&P. Tốt hơn hiệu quả tài chính tốt hơn là xếp hạng tín dụng. Xếp hạng tín dụng cao hơn dẫn đến phần bù rủi ro vỡ nợ thấp hơn và do đó nhà đầu tư sẽ không nhận được lợi nhuận cao vì rủi ro ít hơn.
- Tính thanh khoản và khả năng sinh lời - Khả năng sinh lời của công ty giúp các ngân hàng biết được mức độ tín nhiệm của họ trước khi cho vay. Các luồng tiền được kiểm tra để xác định xem công ty có đủ tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ lãi vay hay không.
Ưu điểm
- Với phần bù rủi ro vỡ nợ cao, thị trường bù đắp cho các nhà đầu tư nhiều hơn khi họ chịu rủi ro lớn hơn bằng cách đầu tư vào các công ty như vậy.
- Đầu tư kinh doanh mới và rủi ro mang lại lợi nhuận trên mức trung bình, mà người đi vay có thể sử dụng như một phần thưởng thu nhập cho các nhà đầu tư về rủi ro đầu tư.
- Một tài sản cụ thể càng rủi ro thì lợi tức yêu cầu từ tài sản đó càng lớn.
- DRP giúp chỉ định mức xếp hạng rủi ro tương đối cho một tài sản cụ thể cho nhà đầu tư.
- DRP giúp xác định mức độ rủi ro mà nhà đầu tư hoặc người cho vay phải trải qua nếu người đi vay không trả được nợ.
